核心摘要
●石油和化工(gong)行業進入復蘇期 景氣指數有(you)所波動
經歷1月的(de)全(quan)面(mian)反彈后，2023年(nian)2月石油和(he)化工行業景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)回調至(zhi)96.88。石油和(he)天(tian)然氣(qi)(qi)開(kai)采業在(zai)氣(qi)(qi)溫回暖、取暖需(xu)求下降、出行需(xu)求尚未(wei)迎來(lai)旺(wang)季(ji)的(de)情況(kuang)下，出現存貨(huo)上升(sheng)，景(jing)(jing)氣(qi)(qi)狀況(kuang)表現為結(jie)束過熱(re)狀態回落至(zhi)偏熱(re)區(qu)間；燃料加工業景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)在(zai)成本利潤率(lv)的(de)支撐下延續(xu)漲(zhang)勢，同比轉正；化學原料和(he)化學制品制造(zao)業受上下游(you)帶動(dong)，生產熱(re)度回升(sheng)，景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)上漲(zhang)明顯；橡膠、塑(su)料及其他聚合物制品制造(zao)業短期利好釋放(fang)后在(zai)長(chang)期需(xu)求方面(mian)仍(reng)呈(cheng)現較大不確定性，景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)降幅較大。從行業整體(ti)來(lai)看，需(xu)求復蘇是一個長(chang)期過程，波(bo)動(dong)在(zai)所(suo)難免。
熱點聚焦
●美(mei)國能源部將再(zai)釋放2600萬(wan)桶原油戰略(lve)儲備
2023年(nian)2月(yue)15日美國能源部在1.8億桶(tong)原油戰略儲(chu)備(bei)釋放(fang)完成后，將按照定期出(chu)售(shou)制度（非緊急(ji)出(chu)售(shou)）繼(ji)續出(chu)售(shou)2600萬(wan)桶原(yuan)油(you)，該消息暫時緩解了市場對供應收緊的擔憂(you)。春季“空調季”未到(dao)，取暖(nuan)需求下降疊加出(chu)行旺季尚未到(dao)來(lai)，需求表現平淡(dan)，原油庫存(cun)回(hui)補明顯，石油和天然氣(qi)開采(cai)業存(cun)貨(huo)周(zhou)轉(zhuan)率大(da)幅回(hui)落，景(jing)氣(qi)從過(guo)熱(re)回(hui)落至(zhi)偏(pian)熱(re)區間，結束了(le)連(lian)續5個月的過(guo)熱(re)預(yu)警狀態。
●歐盟與(yu)G7就(jiu)俄羅斯(si)石油制(zhi)品價格(ge)上限達成一致(zhi)
2022年12月(yue)5日，歐盟正式禁(jin)運(yun)俄羅斯原(yuan)油，并(bing)對(dui)俄羅斯原(yuan)油海運(yun)出口設定了60美元/桶的價格(ge)上限。2023年(nian)2月5日，歐盟(meng)正式禁運俄羅斯石油(you)制品（含(han)精煉產品）。同年2月6日，歐盟與(yu)G7達成一致，對俄羅斯出口(kou)石(shi)油(you)制(zhi)品設定了45~100美元(yuan)/桶(tong)價格(ge)上限(xian)。價(jia)格上(shang)限(xian)和歐盟禁運制裁將限(xian)制俄羅斯(si)能源供應量，俄羅斯(si)決定3月份在(zai)OPEC框架協議外(wai)，自愿(yuan)減產50萬桶原油，全球能源供需格局將迎來大范圍(wei)調整。
景氣數據
景氣區間
建議及提示
●市(shi)場預期
無懼短期波動，市(shi)場對需求長期回(hui)暖保持較高信心。
●風(feng)險提(ti)示
全球(qiu)氣候(hou)變暖(nuan)使(shi)得春秋季(ji)變短而冬夏季(ji)延長，北半球(qiu)氣溫和降水數據預示著(zhu)2023年夏季氣(qi)溫(wen)或(huo)超過2022年同(tong)期，警惕冬(dong)季(ji)能(neng)源危機向(xiang)夏季(ji)能(neng)源危機演變(bian)
石(shi)油和化工行業景(jing)氣概況
2023年2月石(shi)油和(he)化工行業景氣指數(shu)回調，降至(zhi)96.88，較2023年(nian)1月下降2.46個(ge)百分點(dian)，仍處正常區間；較(jiao)2022年2月下降4.46個(ge)百分(fen)點，降幅延續收窄趨勢(shi)（見圖1）。
2023年2月，市場對(dui)中國經濟增長信心繼續上(shang)升。根(gen)據國家(jia)統(tong)計局數據，2023年2月制造業PMI升至52.6，其中新訂(ding)單(dan)分(fen)項(xiang)升至54.1，創(chuang)2017年9月以來最高；新出口訂單分(fen)項升(sheng)至52.4，創2011年(nian)3月以來最高。受(shou)房(fang)地產多項利好政策落地影(ying)響，中國多地二(er)手(shou)房(fang)市場顯著升溫；社(she)融(rong)方面人民幣貸款分項大幅增長，同比(bi)多增7308億元(yuan)，寬信(xin)用(yong)不斷升溫。國(guo)(guo)際(ji)方面(mian)，受(shou)全球(qiu)央行(xing)加息影響，美國(guo)(guo)、英國(guo)(guo)、瑞士、韓(han)國(guo)(guo)等多國(guo)(guo)房地(di)產(chan)延續下(xia)滑(hua)趨勢，我國(guo)(guo)外需有進(jin)一步下(xia)滑(hua)可能(neng)，并將對出(chu)口持續產(chan)生壓力。
圖1 石油和化工行業景氣指數運行趨勢（歷史平均水平=100）
分(fen)行業來看，化學原(yuan)料(liao)和化學制品(pin)制造業在上(shang)下(xia)游景(jing)氣回(hui)升(sheng)的帶動下(xia)，生產熱(re)度迎來明顯上(shang)升(sheng)，2月景氣指數環比提升4.80個百分點，在(zai)四個分指數中漲幅最(zui)大（見表1）。在成本利潤支撐下燃料加工(gong)業2月景氣指(zhi)數環比上漲2.46個百分點，同比上漲0.72個(ge)百分點(dian)，實現2023年四個(ge)分(fen)行(xing)業中的首個(ge)同比正增長。石油和天然氣(qi)開采業因季節原因，庫存上升(sheng)，存貨周(zhou)轉率回調，2月景氣(qi)指數環比降幅12.93個百分點；橡膠、塑料和其(qi)他聚合物制品(pin)制造(zao)業在需求端(duan)短期利好釋放后生(sheng)產(chan)熱度下降(jiang)，2月(yue)景氣指數回落(luo)至偏(pian)冷(leng)區間。整體看，全行(xing)業仍處復蘇進程中，短期波動在所難(nan)免。
表1 景氣指數（總指數與分指數）變化情況
熱點分析及未來展望
自2021年1月拜登政(zheng)府執政(zheng)以來，美國(guo)能源部(bu)在(zai)總統授權下緊(jin)急(ji)釋放了超(chao)過2.5億桶原油(you)戰略儲(chu)備，大量“廉價(jia)原油(you)”緩解(jie)了供應緊(jin)張(zhang)局面，油(you)價(jia)也從(cong)超(chao)過100美元/桶回落至70～80美元/桶。截(jie)至(zhi)2022年底(di)，美國(guo)原油(you)戰(zhan)略儲備庫存已(yi)經(jing)降至(zhi)3.71億桶附近(jin)，面臨(lin)終止(zhi)釋放可能。國際油價自2022年12月由跌(die)轉漲(zhang)，引發了市場對全球通(tong)脹繼續升溫(wen)的(de)擔憂。2月15日(ri)，美國(guo)能源部宣布繼(ji)續釋(shi)放(fang)2600萬桶原油戰略儲備。需(xu)要注(zhu)意的是，2600萬桶原油戰略儲備并非緊急(ji)授權的釋放，而是常態化平替，購買者需(xu)要在(zai)未來歸還對(dui)應數量的原油。從庫(ku)存方(fang)面看，因處于消費淡季2月全球原(yuan)油庫(ku)存普遍上漲，截至2月24日，美國當(dang)周原(yuan)油庫(ku)存較(jiao)上月底（1月27日）已經(jing)累計(ji)上漲2288萬桶。在供應偏寬松疊加庫存上升雙重(zhong)利空下(xia)，國(guo)際油價支撐線卻(que)反常(chang)上升，“利空不空”或(huo)預(yu)示著市(shi)場對能源(yuan)危機仍(reng)將延續的(de)預(yu)期。
2023年2月石油和(he)化工(gong)行業景(jing)氣(qi)(qi)指數(shu)回(hui)調，是(shi)行業景(jing)氣(qi)(qi)狀(zhuang)況從(cong)分化向收(shou)斂過渡的正(zheng)常表(biao)現，是(shi)需求(qiu)側從(cong)報復性反彈轉向長(chang)期(qi)復蘇的信號，整體回(hui)暖的趨勢較為確(que)定(ding)(ding)。需要注意的是(shi)，國際油價“利(li)空不(bu)空”反映了市場對于能源(yuan)危機(ji)仍將(jiang)(jiang)延續和(he)能源(yuan)供應仍存較大不(bu)確(que)定(ding)(ding)性的擔(dan)憂。2023年春季(ji)(ji)北半球低緯度氣(qi)(qi)溫(wen)偏高且伴隨著降(jiang)水減(jian)少，或預(yu)示著冬季(ji)(ji)能源(yuan)危機(ji)向夏季(ji)(ji)能源(yuan)危機(ji)演變，將(jiang)(jiang)增加需求(qiu)端復蘇的不(bu)確(que)定(ding)(ding)性。隨著氣(qi)(qi)溫(wen)回(hui)升(sheng)，油氣(qi)(qi)消費旺季(ji)(ji)或提前到(dao)來，預(yu)計石化行業景(jing)氣(qi)(qi)指數(shu)將(jiang)(jiang)在震蕩中保(bao)持(chi)上升(sheng)趨勢。
轉載自：中國化工信息周刊
