2023年(nian)一(yi)季度(du)異(yi)(yi)戊二(er)烯(xi)市場均價延續(xu)2022年(nian)四季度(du)跌勢，影響一(yi)季度(du)價格因素在(zai)于市場供(gong)過于求(qiu)局面延續(xu)、主力下(xia)(xia)(xia)游利(li)潤(run)轉弱(ruo)以(yi)及成(cheng)本支撐(cheng)力度(du)下(xia)(xia)(xia)降。后期來看成(cheng)本雖有一(yi)定支撐(cheng)，但整體(ti)供(gong)應充裕、主力下(xia)(xia)(xia)游需求(qiu)下(xia)(xia)(xia)降預期下(xia)(xia)(xia)，預計二(er)季度(du)異(yi)(yi)戊二(er)烯(xi)市場交投偏弱(ruo)狀況將(jiang)延續(xu)，不排除將(jiang)有繼續(xu)下(xia)(xia)(xia)滑可能。

2023年一(yi)季度異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯(xi)呈現下(xia)(xia)滑行情，一(yi)季度全國(guo)均價為9196.65元/噸，同比下(xia)(xia)滑16.72%、環比下(xia)(xia)滑13.26%。影響價格下(xia)(xia)滑的主(zhu)要因素在(zai)于：1.市(shi)場貨源供應充(chong)裕狀況持續。市(shi)場供過于求局面延續，利空異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯(xi)價格走勢(shi)。2.主(zhu)力下(xia)(xia)游(you)SIS價格下(xia)(xia)滑，對(dui)異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯(xi)形成階段性利空影響。3.成本(ben)支撐力度下(xia)(xia)降(jiang)，異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯(xi)原料價格環比下(xia)(xia)滑，成本(ben)壓力降(jiang)低(di)。

1.供應過剩情況持續，利空異戊二烯價格走勢

國產(chan)(chan)異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯(xi)總供(gong)應量(liang)7.9萬噸左右，供(gong)應增(zeng)長4%；進口異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯(xi)預計僅有(you)0.01萬噸左右。一(yi)(yi)季(ji)度(du)國內異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯(xi)產(chan)(chan)能未(wei)有(you)新增(zeng)裝置，現有(you)裝置穩定(ding)生(sheng)產(chan)(chan)，延續2022年四季(ji)度(du)產(chan)(chan)量(liang)環比(bi)增(zeng)長27%后的高(gao)產(chan)(chan)情(qing)況，市場整體貨源供(gong)應量(liang)呈現增(zeng)長趨勢，一(yi)(yi)季(ji)度(du)產(chan)(chan)量(liang)較(jiao)(jiao)2022年同期增(zeng)長13.17%。一(yi)(yi)季(ji)度(du)國內異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯(xi)進口較(jiao)(jiao)少，對(dui)國內異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯(xi)市場供(gong)應影響較(jiao)(jiao)小。

消費端(duan)來看(kan)，一季度(du)異戊二(er)烯(xi)(xi)下(xia)(xia)(xia)游總消費量6.45萬(wan)噸(dun)左右，需求環(huan)比下(xia)(xia)(xia)降20%。國內市(shi)場(chang)消費量主要(yao)受到下(xia)(xia)(xia)游SIS、異戊二(er)烯(xi)(xi)橡(xiang)膠需求環(huan)比下(xia)(xia)(xia)降所致，國內消費量約6.1萬(wan)噸(dun)，環(huan)比下(xia)(xia)(xia)滑10%。因(yin)國際市(shi)場(chang)需求復(fu)蘇緩(huan)慢(man)，2023年(nian)異戊二(er)烯(xi)(xi)出(chu)口不暢，預計(ji)同比及環(huan)比均呈現明顯(xian)下(xia)(xia)(xia)降，預計(ji)一季度(du)中國異戊二(er)烯(xi)(xi)出(chu)口量0.35萬(wan)噸(dun)，環(huan)比下(xia)(xia)(xia)降73%。整(zheng)(zheng)體看(kan)，異戊二(er)烯(xi)(xi)市(shi)場(chang)供過(guo)于求的狀況延續，市(shi)場(chang)整(zheng)(zheng)體有庫存壓力待消耗，利空異戊二(er)烯(xi)(xi)價格走勢(shi)。

2.SIS對異戊二烯傳導能力下降

SIS也(ye)是異(yi)戊(wu)二(er)烯(xi)市場價格(ge)調整的參考因(yin)素。異(yi)戊(wu)二(er)烯(xi)與SIS價格(ge)走勢相關性較強(qiang)，由于SIS體(ti)量在異(yi)戊(wu)二(er)烯(xi)下游需求(qiu)中占比(bi)較大，行(xing)業盈利及開工直接牽(qian)動著異(yi)戊(wu)二(er)烯(xi)的需求(qiu)，因(yin)此SIS價格(ge)變(bian)動成為異(yi)戊(wu)二(er)烯(xi)生(sheng)產企(qi)(qi)業調價的參考因(yin)素。例如圖(tu)7，2023年(nian)1-3月份SIS毛(mao)利潤呈現(xian)下滑趨勢，利潤收(shou)窄影(ying)響企(qi)(qi)業開工意愿，對異(yi)戊(wu)二(er)烯(xi)價格(ge)利空導向(xiang)。

3.成本支撐力度下降 成本壓力降低

異(yi)(yi)戊(wu)(wu)二烯(xi)原(yuan)料價格環(huan)(huan)比(bi)(bi)下滑，成(cheng)本壓力(li)降(jiang)低。自2021年三季(ji)度(du)開始異(yi)(yi)戊(wu)(wu)二烯(xi)原(yuan)料裂(lie)解碳五不斷上漲，2023年一(yi)季(ji)度(du)首次環(huan)(huan)比(bi)(bi)下滑。2023年一(yi)季(ji)度(du)數(shu)據(ju)顯示，裂(lie)解碳五主流(liu)出廠均價在5805元/噸附近(jin)，成(cheng)本整體環(huan)(huan)比(bi)(bi)下滑4.64%。由(you)于原(yuan)料價格的下滑，一(yi)季(ji)度(du)異(yi)(yi)戊(wu)(wu)二烯(xi)生產(chan)成(cheng)本略有下降(jiang)。

二季度展望：供應有提升預期 異戊二烯價格低位運行可能性較高

二季度供應(ying)有提(ti)升預期 異戊二烯(xi)價格低位運行(xing)可能性(xing)較高，與四(si)季度相比，供需關(guan)系仍是相關(guan)驅動因(yin)素影響(xiang)邏輯中重要的(de)一環。

首先(xian)，供(gong)(gong)應(ying)(ying)量預(yu)計(ji)提升(sheng)(sheng)，影響力度(du)預(yu)期(qi)提升(sheng)(sheng)。供(gong)(gong)應(ying)(ying)上有新建裝置(zhi)計(ji)劃投(tou)產(chan)，市(shi)場(chang)貨(huo)源存增(zeng)多預(yu)期(qi)，市(shi)場(chang)貨(huo)源供(gong)(gong)應(ying)(ying)存增(zeng)加預(yu)期(qi)，市(shi)場(chang)供(gong)(gong)應(ying)(ying)端影響力度(du)或將提升(sheng)(sheng)。供(gong)(gong)應(ying)(ying)充裕對(dui)異戊二烯價(jia)格(ge)走勢(shi)形成(cheng)利空(kong)導向。

其次，需(xu)求偏弱狀況或將持續，影響(xiang)力(li)度預計較(jiao)上(shang)周期(qi)提升(sheng)。需(xu)求上(shang)出口訂單或將延續同比降(jiang)低狀況，主力(li)下游(you)SIS市場有降(jiang)負荷(he)或者檢修計劃，市場整體需(xu)求呈現下降(jiang)預期(qi)，對異戊二烯(xi)價格走勢形成利空(kong)導向。

再次，成(cheng)本托底作用(yong)或有(you)增(zeng)強。異(yi)戊二烯原料裂(lie)解C5市場(chang)后(hou)期(qi)下(xia)滑概率增(zeng)加，但恐(kong)難緩(huan)解戊二烯虧損(sun)情況，高(gao)成(cheng)本情況或將一(yi)定程度(du)上抑制(zhi)異(yi)戊二烯下(xia)滑幅度(du)。

最后，主力(li)下(xia)游SIS市場有小(xiao)(xiao)幅(fu)(fu)反(fan)彈預期，但廠家仍以加快銷售節奏及去庫存為主，終端采購情緒謹慎。SIS價格存小(xiao)(xiao)幅(fu)(fu)反(fan)彈可能對異戊(wu)二烯價格支撐力(li)度或有提升(sheng)，但力(li)度有限情況下(xia)，對異戊(wu)二烯利多支撐力(li)度不強。

綜合來(lai)看(kan)，成本雖有(you)一(yi)定支撐，但整體(ti)市(shi)場(chang)供應充裕存預(yu)(yu)期，主力下游(you)消費量存下降預(yu)(yu)期，整體(ti)趨勢(shi)性偏弱(ruo)情(qing)況或將(jiang)延續(xu)(xu)；預(yu)(yu)計二季度異(yi)戊(wu)二烯市(shi)場(chang)交投(tou)偏弱(ruo)狀況將(jiang)延續(xu)(xu)，不排除有(you)繼續(xu)(xu)下滑可(ke)能(neng)。

來源：卓創化工