【文(wen)章導語】

近期，我國化工(gong)主要品(pin)種庫(ku)(ku)存整體(ti)處于歷史相(xiang)對低位水平，行業內從2022年末至今的(de)主動(dong)(dong)去庫(ku)(ku)周期效果明顯，庫(ku)(ku)存作為超額(e)供給的(de)“蓄水池”映(ying)射了(le)(le)行業供需態勢的(de)變(bian)動(dong)(dong)，理論上來講，庫(ku)(ku)存是價(jia)格的(de)鏡像，為價(jia)格上升提供了(le)(le)有利(li)條件，帶動(dong)(dong)7月化工(gong)品(pin)價(jia)格上漲(zhang)(zhang)。但是目前(qian)化工(gong)品(pin)市場受制于需求筑底，原(yuan)油端(duan)市場上漲(zhang)(zhang)放緩(huan)等因素(su)，后市價(jia)格上漲(zhang)(zhang)驅動(dong)(dong)力(li)不足。

【本期關注】

【2-8月我國芳烴(jing)主(zhu)要品種處于(yu)去庫(ku)狀態】

自(zi)2月份(fen)以來，國內芳烴主要品種持續處于去庫狀(zhuang)態，截止到(dao)8月中(zhong)旬，“三(san)苯”及苯乙(yi)烯等(deng)周度港口庫存基本降(jiang)至今年以來的最(zui)低水(shui)平。

【7月下旬(xun)以來我國PTA及滌綸長(chang)絲庫存(cun)水平有所上升】

7月中下旬(xun)以來主要聚酯原料PTA及產品滌綸長絲的庫存水平逐步轉(zhuan)向，由(you)下降(jiang)轉(zhuan)為上升。

【聚(ju)烯烴行(xing)業整(zheng)體(ti)(ti)去庫效果明顯，庫存水平處(chu)于低于歷史(shi)同期均值(zhi)】

2023年(nian)7月我國PP和PE的社會庫存分(fen)(fen)別為138.8萬噸和23.2萬噸，分(fen)(fen)別較近6年(nian)平均值低4.6個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)和10.8個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)。

（1）8月(yue)中旬(xun)我(wo)國芳(fang)烴主要品種港口庫存降至近年最低水平(ping)（2023.08.14）

自(zi)2月(yue)份以來(lai)，國內芳(fang)烴主要品(pin)種持續處于(yu)去庫狀(zhuang)態(tai)，截止到8月(yue)中旬，“三苯(ben)(ben)”及苯(ben)(ben)乙(yi)烯等周度港(gang)口庫存(cun)基本(ben)降至(zhi)今年以來(lai)的(de)最低水平。庫存(cun)是供需(xu)關系的(de)微觀(guan)表現(xian),理論上(shang)來(lai)講,庫存(cun)是價(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)鏡像,它們(men)共同映射著行(xing)業(ye)供需(xu)態(tai)勢的(de)變動(dong)。近期原(yuan)油價(jia)(jia)格(ge)(ge)呈現(xian)震蕩上(shang)行(xing)態(tai)勢，“三苯(ben)(ben)”、苯(ben)(ben)乙(yi)烯作(zuo)為近油端(duan)產(chan)品(pin)受原(yuan)油上(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)帶動(dong)作(zuo)用較強(qiang)，加上(shang)港(gang)口庫存(cun)低位，給予(yu)市(shi)場(chang)一(yi)定支撐，因(yin)此上(shang)述產(chan)品(pin)在(zai)本(ben)輪上(shang)漲(zhang)(zhang)周期當中漲(zhang)(zhang)幅相對突(tu)出。后期來(lai)看，盡管目前芳(fang)烴系產(chan)品(pin)港(gang)口庫存(cun)處于(yu)相對低位，但是價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)行(xing)之后對于(yu)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)有所(suo)抑制(zhi)，終端(duan)消(xiao)化水平及接(jie)受能力均有待提升。原(yuan)油漲(zhang)(zhang)勢有所(suo)放緩(huan)，并且出現(xian)階段性回調趨勢，預計芳(fang)烴系產(chan)品(pin)短期內趨弱震蕩，存(cun)在(zai)小幅回調可能。

卓創資訊張(zhang)鳳分(fen)析，觀測聚(ju)酯鏈的(de)(de)(de)原(yuan)(yuan)料及(ji)產(chan)(chan)(chan)品(pin)庫(ku)(ku)存水平可以發現，7月(yue)中下旬以來主要聚(ju)酯原(yuan)(yuan)料PTA及(ji)產(chan)(chan)(chan)品(pin)滌綸長絲的(de)(de)(de)庫(ku)(ku)存水平逐(zhu)步轉向，由下降轉為(wei)上升。主要原(yuan)(yuan)因在(zai)于，聚(ju)酯產(chan)(chan)(chan)品(pin)端利潤偏(pian)薄，廠商(shang)讓利的(de)(de)(de)空間較(jiao)(jiao)(jiao)小，加上聚(ju)酯產(chan)(chan)(chan)品(pin)維持較(jiao)(jiao)(jiao)高開工率，供(gong)強需弱格局下，庫(ku)(ku)存逐(zhu)步積累。但(dan)與往年對比來看，目前的(de)(de)(de)庫(ku)(ku)存壓(ya)力(li)不(bu)大(da)，對開工造成影(ying)響的(de)(de)(de)可能(neng)性較(jiao)(jiao)(jiao)小。目前，秋冬訂單零(ling)星下達，織(zhi)機開工略有提升，但(dan)受到(dao)前期主動備貨的(de)(de)(de)影(ying)響，旺季備貨的(de)(de)(de)效(xiao)應有所削弱，下游的(de)(de)(de)觀望情緒較(jiao)(jiao)(jiao)濃(nong)。因此(ci)，聚(ju)酯產(chan)(chan)(chan)品(pin)庫(ku)(ku)存積累的(de)(de)(de)狀(zhuang)態(tai)大(da)概率持續，后(hou)續可能(neng)對產(chan)(chan)(chan)品(pin)價格的(de)(de)(de)上漲(zhang)形成壓(ya)制作用。

截至(zhi)7月底(di)，聚烯(xi)烴(jing)行業整體(ti)(ti)去庫(ku)(ku)效果明顯，庫(ku)(ku)存(cun)(cun)水(shui)(shui)平(ping)(ping)(ping)處于(yu)(yu)(yu)低于(yu)(yu)(yu)歷史同期均(jun)值(zhi)，根(gen)據卓(zhuo)創資訊統計，2023年7月我國PP和PE的(de)(de)(de)(de)社會庫(ku)(ku)存(cun)(cun)分(fen)別為(wei)138.8萬噸(dun)和23.2萬噸(dun)，分(fen)別較近6年平(ping)(ping)(ping)均(jun)值(zhi)下降(jiang)了(le)(le)4.6%和10.8%。庫(ku)(ku)存(cun)(cun)和市場價格存(cun)(cun)在很強的(de)(de)(de)(de)因(yin)(yin)果關系，這(zhe)主要是因(yin)(yin)為(wei)行業的(de)(de)(de)(de)綜合(he)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)涵蓋了(le)(le)企業年度計劃(hua)尚(shang)未安(an)排具(ju)體(ti)(ti)用(yong)(yong)戶(hu)和用(yong)(yong)途的(de)(de)(de)(de)待分(fen)配(pei)物(wu)資、發揮(hui)“蓄水(shui)(shui)池”作(zuo)用(yong)(yong)。在目前庫(ku)(ku)存(cun)(cun)水(shui)(shui)平(ping)(ping)(ping)相對低位的(de)(de)(de)(de)情況下，塑料(liao)企業為(wei)了(le)(le)維持正常生產運營(ying)，放(fang)緩了(le)(le)之(zhi)前降(jiang)價主動去庫(ku)(ku)進程，甚至(zhi)會加價惜售。根(gen)據化工(gong)行業運營(ying)規律看，當行業庫(ku)(ku)存(cun)(cun)相對低位，企業利潤水(shui)(shui)平(ping)(ping)(ping)一般(ban)的(de)(de)(de)(de)時候(hou)，反而預(yu)期的(de)(de)(de)(de)利潤會擴大，帶來(lai)了(le)(le)市場向上的(de)(de)(de)(de)動力(li)。我們認(ren)為(wei)7月的(de)(de)(de)(de)塑料(liao)行業就(jiu)處于(yu)(yu)(yu)這(zhe)樣一個(ge)階段(duan)，因(yin)(yin)此推動了(le)(le)7月聚烯(xi)烴(jing)價格上漲(zhang)，然(ran)而隨(sui)著成本端漲(zhang)勢放(fang)緩和供給(gei)恢復，庫(ku)(ku)存(cun)(cun)水(shui)(shui)平(ping)(ping)(ping)或(huo)有(you)所上升，短時間內聚烯(xi)烴(jing)有(you)回調的(de)(de)(de)(de)可能。

轉載自：化工好(hao)料到

來(lai)源：卓(zhuo)創化工(gong)