降準釋放(fang)穩增長預期(qi)

9月14日當周工業(ye)品整體(ti)偏強 農(nong)產品表(biao)現趨弱

政策頻出提升樓市(shi)活躍度(du)，"金九銀十"成(cheng)色可期

機構(gou)預測：第四季度油價上漲幅度有限

經(jing)合(he)組織原油庫存持續處于(yu)五年均(jun)值下方

8月商(shang)用車(che)銷量穩定增長

對二(er)甲苯期貨及期權今日(ri)掛牌上市

美豆需求或逐漸(jian)引發擔(dan)憂

9月(yue)14日(ri)，為鞏固經濟回升向好基礎(chu)，保(bao)持流動性合(he)理充裕，中國人民銀行決定于2023年9月15日(ri)下(xia)調金融(rong)機構存款準備(bei)金率0.25個百分點(dian)。

卓創資訊曹慧分析認(ren)為(wei)，央行(xing)降(jiang)(jiang)準動作的(de)(de)落地進一步反映出宏觀(guan)貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)繼續(xu)寬信(xin)用的(de)(de)思(si)路，也是(shi)在(zai)此前的(de)(de)降(jiang)(jiang)低存(cun)(cun)貸(dai)利(li)(li)率后的(de)(de)符合市(shi)場(chang)預(yu)(yu)期(qi)的(de)(de)行(xing)為(wei)。而提前在(zai)了9月中旬則是(shi)受到金融(rong)信(xin)貸(dai)端流(liu)動性短(duan)期(qi)趨緊的(de)(de)影響(xiang)，銀行(xing)間市(shi)場(chang)7天期(qi)債券質押(ya)式回(hui)購(gou)利(li)(li)率短(duan)期(qi)內(nei)持(chi)續(xu)高于7天逆回(hui)購(gou)利(li)(li)率水平，銀行(xing)間流(liu)動性偏緊或影響(xiang)后續(xu)的(de)(de)信(xin)用貸(dai)釋放(fang)以及專項(xiang)債的(de)(de)發行(xing)。因此通過降(jiang)(jiang)準全(quan)面釋放(fang)總(zong)量流(liu)動性，將穩(wen)定金融(rong)市(shi)場(chang)預(yu)(yu)期(qi)，對前期(qi)的(de)(de)房地產(chan)市(shi)場(chang)相關政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)落地也起到了助推作用。另外，存(cun)(cun)準率的(de)(de)下調也打開了后續(xu)進一步降(jiang)(jiang)息的(de)(de)空(kong)間，在(zai)外部總(zong)體(ti)宏觀(guan)環境沒有較為(wei)明顯的(de)(de)風險(xian)預(yu)(yu)期(qi)情況下，寬松貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)周期(qi)下，國內(nei)以地產(chan)端為(wei)首的(de)(de)商品市(shi)場(chang)有望迎(ying)來基(ji)于貨幣乘數回(hui)升下的(de)(de)價格上行(xing)階段。

【9月(yue)14日當周(zhou)工業品整體偏強 農(nong)產品表現趨弱】

9月(yue)14日(ri)當周，卓創資訊(xun)重點監測的160個(ge)大(da)宗商品中有91個(ge)上(shang)漲(zhang)，較9月(yue)7日(ri)當周減少(shao)17個(ge)，占57%；23個(ge)穩定，較上(shang)期增加(jia)(jia)2個(ge)，占14%；46個(ge)下跌，較上(shang)期增加(jia)(jia)16個(ge)，占比(bi)29%。

卓創資(zi)訊李(li)訓軍認為，本(ben)周期(qi)重點監測的大(da)宗(zong)商品(pin)(pin)上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)數(shu)量明顯(xian)減(jian)少，主(zhu)要體(ti)(ti)(ti)現(xian)在農(nong)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)轉弱(ruo)及(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)屬(shu)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)下(xia)跌(die)數(shu)量的增多。原(yuan)(yuan)油(you)延(yan)(yan)續(xu)沖(chong)高(gao)態(tai)(tai)勢(shi)，石化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)延(yan)(yan)續(xu)偏強運行態(tai)(tai)勢(shi)，不過少數(shu)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)在需(xu)(xu)(xu)求(qiu)抑制及(ji)(ji)供(gong)給回(hui)歸的情(qing)況下(xia)表(biao)現(xian)出逆市下(xia)跌(die)趨(qu)勢(shi)，其中塑料呈現(xian)跌(die)多漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)少局(ju)面。金(jin)(jin)(jin)屬(shu)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)有(you)所(suo)走弱(ruo)，受美國(guo)CPI漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅超預期(qi)影(ying)響，市場(chang)避險(xian)情(qing)緒(xu)增強，有(you)色中僅鋅、黃金(jin)(jin)(jin)上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)，黑(hei)色漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)跌(die)參半，線材、冷軋鋼微漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)。非金(jin)(jin)(jin)屬(shu)建材方面，水泥除東北地(di)區小(xiao)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)外，其余仍(reng)以下(xia)跌(die)為主(zhu)，需(xu)(xu)(xu)求(qiu)整體(ti)(ti)(ti)表(biao)現(xian)不足；玻(bo)璃整體(ti)(ti)(ti)表(biao)現(xian)穩(wen)定，交(jiao)投(tou)氣氛轉弱(ruo)，大(da)部分區域企業庫存有(you)所(suo)增加。農(nong)業板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)整體(ti)(ti)(ti)跌(die)多漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)少，個別深加工、農(nong)資(zi)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)及(ji)(ji)畜牧產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)有(you)所(suo)上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)，其余整體(ti)(ti)(ti)表(biao)現(xian)出下(xia)跌(die)趨(qu)勢(shi)。后期(qi)來看，原(yuan)(yuan)油(you)依然表(biao)現(xian)出較(jiao)強的沖(chong)高(gao)之勢(shi)，加之雙(shuang)節臨近帶來的備貨需(xu)(xu)(xu)求(qiu)，石化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)高(gao)位運行概率較(jiao)大(da)，但需(xu)(xu)(xu)要警(jing)惕價(jia)格上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)后需(xu)(xu)(xu)求(qiu)端的抑制，以及(ji)(ji)部分產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)供(gong)給回(hui)升(sheng)之后對(dui)市場(chang)的壓制作用。金(jin)(jin)(jin)屬(shu)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)整體(ti)(ti)(ti)走勢(shi)呈現(xian)分化(hua)的概率較(jiao)大(da)，非金(jin)(jin)(jin)屬(shu)建材受需(xu)(xu)(xu)求(qiu)影(ying)響也難有(you)明顯(xian)向好表(biao)現(xian)。農(nong)業板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)短期(qi)或延(yan)(yan)續(xu)相(xiang)對(dui)偏弱(ruo)的運行態(tai)(tai)勢(shi)，糧食(shi)、畜牧、農(nong)資(zi)等主(zhu)要產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)向好的難度普遍相(xiang)對(dui)較(jiao)大(da)。

【政策頻出提升(sheng)樓市活躍度，"金九銀十"成色可期】

多城(cheng)“認房不認貸”政(zheng)策密集落地，對(dui)提(ti)升(sheng)這(zhe)些城(cheng)市(shi)的房地產市(shi)場活躍度起到了(le)積極作用。同(tong)時，一些城(cheng)市(shi)全面取消或調整限購政(zheng)策，也(ye)促進了(le)市(shi)場企穩回升(sheng)。政(zheng)策持續優化，讓房地產市(shi)場有了(le)新氣象，也(ye)讓“金九銀(yin)十”這(zhe)個傳統(tong)銷售旺季成色可期。

卓(zhuo)創資訊高(gao)恒宇(yu)分析，一方(fang)面，“認(ren)(ren)房(fang)(fang)不(bu)認(ren)(ren)貸”政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)斷(duan)落地實(shi)施(shi)推(tui)動(dong)了(le)房(fang)(fang)地產市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展。在8月(yue)底至9月(yue)初(chu)，四個一線城市(shi)(shi)相繼推(tui)出“認(ren)(ren)房(fang)(fang)不(bu)認(ren)(ren)貸”政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)，對有(you)置換、改善需求(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)人群發(fa)揮了(le)切實(shi)作(zuo)用(yong)，同時激活(huo)了(le)部分觀望(wang)人群的(de)(de)(de)(de)(de)置業計劃，新房(fang)(fang)、二手房(fang)(fang)的(de)(de)(de)(de)(de)成交(jiao)量均有(you)顯著提高(gao)。另(ling)一方(fang)面，限購(gou)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)調整也給房(fang)(fang)地產市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展開拓(tuo)了(le)新的(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)向。9月(yue)11日起，青島、濟南、南京、大連(lian)等(deng)地也紛紛出臺政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)取(qu)消了(le)全(quan)市(shi)(shi)范圍內的(de)(de)(de)(de)(de)限購(gou)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)，這將進(jin)(jin)一步帶動(dong)購(gou)房(fang)(fang)需求(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)釋放，提高(gao)房(fang)(fang)地產市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)活(huo)躍度，促進(jin)(jin)市(shi)(shi)場企穩回(hui)升。未來隨(sui)著相關(guan)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)(jin)一步優化完(wan)善，不(bu)僅房(fang)(fang)地產市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)供需結構將得到改善，市(shi)(shi)場信心持續恢復，也將進(jin)(jin)一步帶動(dong)相關(guan)大宗商品市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展。

【機構預測：第四季度油價(jia)上漲幅(fu)度有限】

近(jin)日，EIA發(fa)布了對今年(nian)第四季度的油(you)價(jia)(jia)預測，其對美油(you)的預測平(ping)均價(jia)(jia)為88美元,與8月(yue)及9月(yue)上(shang)旬實際形成價(jia)(jia)相比，繼續上(shang)漲(zhang)幅度有限(xian)。

卓創資(zi)訊鐘健分析(xi)，EIA發布的今(jin)年第四(si)季度美(mei)油(you)預(yu)測(ce)價(jia)(jia)(平(ping)均價(jia)(jia),以后同)為88美(mei)元(yuan)(yuan)，比(bi)8月實(shi)(shi)際(ji)形成(cheng)的平(ping)均價(jia)(jia)85美(mei)元(yuan)(yuan)提高了3美(mei)元(yuan)(yuan);比(bi)9月中旬已經實(shi)(shi)際(ji)形成(cheng)的平(ping)均價(jia)(jia)87美(mei)元(yuan)(yuan)僅(jin)提高了1美(mei)元(yuan)(yuan)。可見，雖然(ran)EIA認可了近期(qi)供應緊(jin)張對(dui)油(you)價(jia)(jia)的影響，但對(dui)后期(qi)油(you)價(jia)(jia)走勢的預(yu)判(pan)并不強烈看漲。

同期，路透(tou)公布(bu)了(le)對相關銀投(tou)行與咨詢(xun)機構(gou)的(de)(de)布(bu)倫特油(you)價(jia)預測調查，經(jing)由我們通(tong)過(guo)美油(you)與布(bu)油(you)的(de)(de)價(jia)差換算，這些(xie)機構(gou)對第四季(ji)度的(de)(de)預測美油(you)價(jia)大約為82美元，比EIA的(de)(de)預測價(jia)更顯得保守，甚(shen)至比8月與9月實際發生(sheng)的(de)(de)平均價(jia)還要低。

雖然，市場常(chang)有突(tu)(tu)發事(shi)件(jian)擾動油價的(de)(de)走勢，而改變前(qian)期(qi)(qi)一(yi)些機構的(de)(de)預測(ce)(ce)價位，但是在一(yi)定假設條件(jian)下(xia)，總結主要機構的(de)(de)油價預測(ce)(ce)值，可以(yi)(yi)在一(yi)定程度上(shang)可以(yi)(yi)減弱媒體報道中(zhong)的(de)(de)情緒(xu)化偏差。由(you)此，我們總結為，如(ru)果在第(di)四季度期(qi)(qi)間，沒有新的(de)(de)突(tu)(tu)發事(shi)件(jian)發生，那么，當前(qian)由(you)供應偏緊輿(yu)論引(yin)導(dao)的(de)(de)油價攀升行情，對油價的(de)(de)驅(qu)動是有限的(de)(de)。

【經合組織原(yuan)油庫(ku)存持續處(chu)于五年均(jun)值下方(fang)】

2023年8月，經(jing)合組織國(guo)家庫存為28.07億桶(tong)，相(xiang)比上月環比下降0.19億桶(tong)。過去五(wu)年經(jing)合組織庫存移(yi)動(dong)平(ping)(ping)均(jun)均(jun)值(zhi)為28.70億桶(tong)，當前庫存水平(ping)(ping)相(xiang)比五(wu)年移(yi)動(dong)平(ping)(ping)均(jun)庫存均(jun)值(zhi)減少630萬桶(tong)。

卓創資訊趙穎分析，將全球商業石油庫存升至(zhi)五年(nian)平(ping)均(jun)水平(ping)是(shi)OPEC+制定減(jian)產政策(ce)的(de)目標(biao)之一。當前OECD及美國原油庫存均(jun)降至(zhi)5年(nian)均(jun)值(zhi)以下(xia)(xia)，顯示出OPEC+的(de)減(jian)產決心(xin)和較強的(de)政策(ce)力度(du)(du)。2023年(nian)剩余時間在OPEC+維持(chi)(chi)減(jian)產力度(du)(du)，需求端仍維持(chi)(chi)一定韌(ren)性的(de)情景假設下(xia)(xia)，預(yu)計(ji)全球原油供需將繼續(xu)維持(chi)(chi)小(xiao)幅供應(ying)短缺格局，OECD原油庫存仍將繼續(xu)下(xia)(xia)降，進一步偏離五年(nian)均(jun)值(zhi)水平(ping)，這將對原油價格形成有(you)力支(zhi)撐(cheng)。

【8月(yue)商用車(che)銷量穩(wen)定增長】

據(ju)中(zhong)汽(qi)協(xie)數(shu)據(ju)，8月商(shang)用(yong)車銷(xiao)量31萬輛，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)20.16%，高于近五年(nian)同(tong)期水平。今(jin)年(nian)1-8月累計銷(xiao)量256.8萬輛，累計同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)16.5%，累計增(zeng)(zeng)速延續加快態勢(shi)，其中(zhong)客車和貨車均實現(xian)兩(liang)位(wei)數(shu)增(zeng)(zeng)長(chang)。

卓創資訊(xun)梁曦玥分析，三季度(du)在(zai)一(yi)系列(lie)擴大內需(xu)穩增長(chang)(chang)的政策(ce)和方案落(luo)實的支持下，公(gong)路貨(huo)運(yun)(yun)(yun)量增速(su)呈現企(qi)穩并加快的態勢。據(ju)(ju)國家統計(ji)局數(shu)據(ju)(ju)，7月(yue)公(gong)路貨(huo)運(yun)(yun)(yun)量35億(yi)噸(dun)，為2020年以(yi)來(lai)最高(gao)(gao)水(shui)平，已恢復(fu)至2019年水(shui)平。同(tong)時(shi)7月(yue)全國高(gao)(gao)速(su)貨(huo)車(che)通(tong)行(xing)(xing)量均值環比增加1.8%，8月(yue)環比進(jin)一(yi)步(bu)增長(chang)(chang)到2.2%，顯示貨(huo)運(yun)(yun)(yun)需(xu)求正(zheng)在(zai)穩步(bu)回升(sheng)，也因此(ci)帶動了商用(yong)車(che)銷(xiao)量增長(chang)(chang)。二季度(du)以(yi)來(lai)柴(chai)油價格(ge)雖然較一(yi)季度(du)有所下降，但仍處于(yu)近五(wu)年高(gao)(gao)位水(shui)平，疊加工(gong)(gong)業(ye)企(qi)業(ye)開工(gong)(gong)偏(pian)弱(ruo)、運(yun)(yun)(yun)輸(shu)需(xu)求增量有限，貨(huo)運(yun)(yun)(yun)行(xing)(xing)業(ye)景氣(qi)度(du)不佳，因此(ci)物流運(yun)(yun)(yun)輸(shu)業(ye)的柴(chai)油需(xu)求整體偏(pian)弱(ruo)。8月(yue)底工(gong)(gong)信部(bu)(bu)等七部(bu)(bu)門聯合發布了《汽(qi)車(che)行(xing)(xing)業(ye)穩增長(chang)(chang)工(gong)(gong)作(zuo)方案（2023—2024年）》，為汽(qi)車(che)行(xing)(xing)業(ye)提出了進(jin)一(yi)步(bu)增長(chang)(chang)目標，且9月(yue)以(yi)來(lai)全國高(gao)(gao)速(su)貨(huo)車(che)通(tong)行(xing)(xing)量上(shang)漲至內年高(gao)(gao)點，利好商用(yong)車(che)產銷(xiao)和柴(chai)油消費量增長(chang)(chang)。

【對二甲(jia)苯期貨(huo)及期權今日(ri)掛牌上市】

9月15日，我國期(qi)貨(huo)(huo)市(shi)場中，“聚酯家族”再添“新丁”，對二甲苯期(qi)貨(huo)(huo)及期(qi)權工具在鄭(zheng)商所掛牌(pai)上(shang)市(shi)，對二甲苯期(qi)貨(huo)(huo)掛牌(pai)基準價為9550元/噸。

卓(zhuo)創資訊張鳳分(fen)析，作為(wei)聚酯鏈的(de)重要原料之一，PX期貨及(ji)(ji)期權的(de)上市是業內人士迫切的(de)需(xu)求。由(you)于其價(jia)格影(ying)響因(yin)素較多，除了(le)自身(shen)的(de)供需(xu)格局(ju)外，全球宏觀情況、原油(you)價(jia)格的(de)變動(dong)等(deng)因(yin)素也會影(ying)響產(chan)品(pin)的(de)價(jia)格。因(yin)此(ci)，對(dui)二(er)甲苯期貨及(ji)(ji)期權的(de)上市為(wei)市場中的(de)參(can)與者(zhe)提(ti)供了(le)更好的(de)價(jia)格發現工具，也是一個有效的(de)風險(xian)對(dui)沖工具及(ji)(ji)避險(xian)手段。對(dui)于后續提(ti)升國內生產(chan)企業的(de)定價(jia)及(ji)(ji)議價(jia)能力具有重要意義(yi)。

【美豆需求或逐漸引(yin)發(fa)擔憂】

全(quan)美油(you)籽加(jia)工商協會(hui)（NOPA）月(yue)度報(bao)告前(qian)瞻，根(gen)據10位(wei)分析師(shi)的(de)(de)平(ping)均預(yu)估，8月(yue)大豆壓榨(zha)量為(wei)1.67802億(yi)(yi)蒲(pu)式耳。如(ru)果這一預(yu)估兌現，8月(yue)壓榨(zha)量將較7月(yue)的(de)(de)1.73303億(yi)(yi)蒲(pu)式耳下滑3.2%，但較2022年(nian)8月(yue)的(de)(de)1.65538億(yi)(yi)蒲(pu)式耳增加(jia)1.4%。8月(yue)豆油(you)庫(ku)存預(yu)計為(wei)14.83億(yi)(yi)磅。7月(yue)末的(de)(de)豆油(you)庫(ku)存總(zong)計為(wei)15.27億(yi)(yi)磅，2022年(nian)8月(yue)末的(de)(de)庫(ku)存為(wei)15.65億(yi)(yi)磅。

卓創資訊孫繼森分析，美國農業部9月(yue)(yue)發布的供需報(bao)告(gao)中，庫存(cun)的不及預期(qi)(qi)體現出(chu)美豆(dou)的部分擔(dan)憂，且(qie)擔(dan)憂主(zhu)要(yao)來(lai)自于需求端的不確定性。而從(cong)目前美油籽加工商(shang)協會的月(yue)(yue)報(bao)前瞻來(lai)看(kan)，美豆(dou)壓(ya)(ya)榨需求存(cun)在(zai)邊際(ji)走(zou)弱的可(ke)能性，但是(shi)由于是(shi)邊際(ji)走(zou)弱，距離對價(jia)格(ge)產(chan)生負反饋(kui)還(huan)(huan)需要(yao)時間，因此美豆(dou)的短時的價(jia)格(ge)壓(ya)(ya)力(li)還(huan)(huan)較(jiao)小，短期(qi)(qi)或能維持震(zhen)蕩，而長期(qi)(qi)價(jia)格(ge)壓(ya)(ya)力(li)較(jiao)大。

轉載自：化工(gong)好料到

來源：卓(zhuo)創化(hua)工