國內疫情影(ying)響減弱，經濟復蘇穩步推(tui)進

從供(gong)給端看(kan)，2023年(nian)1-2月，國內(nei)疫情(qing)影響(xiang)逐漸消(xiao)(xiao)退，工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)復(fu)(fu)工(gong)復(fu)(fu)產(chan)加(jia)快，規模(mo)以(yi)上工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)同比(bi)(bi)(bi)實(shi)際(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)2.4%（增(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)增(zeng)(zeng)速(su)均(jun)為扣除價(jia)格因素的(de)(de)實(shi)際(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)率）。分行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)看(kan)，1—2月份，41個大類(lei)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)中(zhong)有22個行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)保持同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)。其中(zhong)煤炭開采(cai)和(he)洗選(xuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)長(chang)5.0%，石油和(he)天然(ran)氣(qi)開采(cai)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)長(chang)4.2%，化(hua)學(xue)原料和(he)化(hua)學(xue)制(zhi)品(pin)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)長(chang)7.8%。隨著疫情(qing)的(de)(de)影響(xiang)逐步(bu)被市(shi)場消(xiao)(xiao)化(hua)，加(jia)上穩增(zeng)(zeng)長(chang)措施的(de)(de)持續發力，工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經濟有望較快恢(hui)復(fu)(fu)。從需(xu)求端看(kan)， 2023年(nian)1-2月社(she)會消(xiao)(xiao)費品(pin)零(ling)售總額及固定資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)累(lei)計同比(bi)(bi)(bi)均(jun)有不同幅(fu)度的(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)。服務類(lei)消(xiao)(xiao)費在迅速(su)恢(hui)復(fu)(fu)，基建投(tou)資(zi)延續高增(zeng)(zeng)長(chang)、制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)投(tou)資(zi)仍舊保持高景氣(qi)水平以(yi)及房(fang)地產(chan)開發投(tou)資(zi)降(jiang)(jiang)幅(fu)收窄(zhai)都是市(shi)場好(hao)于預期的(de)(de)重(zhong)要原因。另外，2023年(nian)1-2月進出口同比(bi)(bi)(bi)仍然(ran)處于下(xia)降(jiang)(jiang)態(tai)勢，其中(zhong)出口因去年(nian)年(nian)末積壓(ya)的(de)(de)出口訂單得(de)到釋放，下(xia)降(jiang)(jiang)速(su)度較前期有所(suo)放緩，但略(lve)高于市(shi)場預期。同時，隨著國內(nei)需(xu)求的(de)(de)復(fu)(fu)蘇(su)，進口需(xu)求也在逐步(bu)恢(hui)復(fu)(fu)。從價(jia)格方面看(kan)，2023年(nian)2月，CPI因食品(pin)價(jia)格下(xia)滑而有所(suo)回落；PPI同比(bi)(bi)(bi)降(jiang)(jiang)幅(fu)擴大，主要是受(shou)上年(nian)同期石油等(deng)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)對比(bi)(bi)(bi)基數走高影響(xiang)。國際(ji)油價(jia)的(de)(de)下(xia)行(xing)(xing)帶(dai)動上游工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)價(jia)格持續下(xia)行(xing)(xing)，而中(zhong)下(xia)游工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)等(deng)需(xu)求低迷拖(tuo)累(lei)了(le)生活資(zi)料價(jia)格。

銀(yin)行業(ye)危(wei)機蔓延(yan)，全球金(jin)融(rong)市場波動明(ming)顯(xian)

從國際宏觀面來看(kan)，近期(qi)的(de)銀行(xing)業風(feng)險，歐美(mei)監管機構(gou)出手較為(wei)(wei)果(guo)斷，但(dan)后(hou)續(xu)效果(guo)有待觀察。美(mei)聯儲(chu)3月加(jia)息(xi)25bp，并暗示不(bu)會繼(ji)續(xu)加(jia)息(xi)，為(wei)(wei)未來(lai)政策變(bian)(bian)化(hua)保留(liu)了(le)靈活性。后(hou)續(xu)是否持續(xu)加(jia)息(xi)取決于今后(hou)的(de)通脹數(shu)據和風(feng)險演變(bian)(bian)。從目前(qian)情況(kuang)看，美(mei)聯儲(chu)委員們(men)認為(wei)(wei)2023年內降(jiang)息(xi)不(bu)會是基準情形。歐洲(zhou)能源危機暫時有所(suo)緩(huan)解，能源價格(ge)回(hui)落。同時歐洲(zhou)經(jing)濟景(jing)氣回(hui)升，消費者信心也在持續(xu)回(hui)升。綜(zong)合看來(lai)，2023年美(mei)國通脹逐步回(hui)落、經(jing)濟逐步走弱仍是趨(qu)勢。

從(cong)原油市場來看(kan)，從3月(yue)初(chu)投資(zi)者對能源(yuan)供應減(jian)少的擔(dan)憂加重(zhong)提振油(you)價(jia)上(shang)漲(zhang)，到因美(mei)元(yuan)加息(xi)預期升(sheng)溫而油(you)價(jia)從高位回落，再到歐(ou)美(mei)銀行業危機(ji)事件引發(fa)油(you)價(jia)再度(du)下(xia)滑，但美(mei)聯(lian)儲小幅加息(xi)后(hou)油(you)價(jia)略有上(shang)漲(zhang)，最(zui)后(hou)伊拉克原油(you)出口受阻重(zhong)新提振油(you)價(jia)，整(zheng)個(ge)3月(yue)國(guo)際(ji)油(you)價(jia)幾(ji)經起伏(fu)。截至3月(yue)28日(ri)，WTI、布倫(lun)特原油(you)期貨價(jia)格分別為73.20美(mei)元(yuan)/桶(tong)和78.65美(mei)元(yuan)/桶(tong)，較月(yue)初(chu)分別下(xia)跌5.78%、6.71%。目前來看，隨著美(mei)國(guo)政府(fu)采(cai)取行動遏制銀行業危機(ji)蔓延，伊拉克原油(you)出口受阻，短(duan)期內國(guo)際(ji)油(you)價(jia)或(huo)有望(wang)重(zhong)返合理區間(jian)。

對化(hua)工市場來(lai)說(shuo)，原油的(de)下(xia)跌，對化(hua)工(gong)品(pin)市(shi)(shi)場形成拖累，在供應端偏寬松(song)而(er)需求端恢(hui)復(fu)緩慢的(de)環境(jing)下(xia)，3月(yue)化(hua)工(gong)品(pin)價格基(ji)本持(chi)穩(wen)，整(zheng)體(ti)呈窄幅整(zheng)理態勢。4月(yue)將至(zhi)，隨著國內經濟穩(wen)增長(chang)政策的(de)持(chi)續發力，需求端將進一步恢(hui)復(fu)。目(mu)前看美(mei)聯(lian)儲加(jia)息或放緩，歐美(mei)銀行業風險暫時(shi)消退，原油價格或筑底回升，化(hua)工(gong)品(pin)市(shi)(shi)場運行環境(jing)或有所(suo)改善，終(zhong)端需求穩(wen)定恢(hui)復(fu)，預(yu)計4月(yue)化(hua)工(gong)品(pin)市(shi)(shi)場呈窄幅波動走勢。

來源:化盟網