由于廠家對房地產(chan)行業復蘇(su)的預期增強，下游浮法冷修意愿較(jiao)低，加之光(guang)伏陸續投產(chan)，純堿庫存短期矛盾(dun)不大(da)。

　　目前，國內純堿(jian)(jian)市(shi)場(chang)走勢(shi)平(ping)(ping)穩(wen)，價格堅挺。生產利潤高(gao)位(wei)(wei)延(yan)續(xu)(xu)，開(kai)工相對穩(wen)定。浮(fu)法玻(bo)璃平(ping)(ping)均(jun)產銷(xiao)率達(da)到(dao)127%，重堿(jian)(jian)需(xu)求持(chi)穩(wen)，輕(qing)堿(jian)(jian)主要(yao)下(xia)游產品盈利欠佳。1—2月純堿(jian)(jian)出(chu)(chu)口(kou)量為28.78萬噸，同比增長89.14%，海內外能源(yuan)價差仍(reng)將維持(chi)，純堿(jian)(jian)凈出(chu)(chu)口(kou)趨(qu)勢(shi)延(yan)續(xu)(xu)。各環節庫存均(jun)處絕(jue)對低位(wei)(wei)，下(xia)游浮(fu)法冷修意愿較低，加之光伏陸續(xu)(xu)投(tou)產，純堿(jian)(jian)上半年供需(xu)緊平(ping)(ping)衡態勢(shi)沒(mei)有改變。

　　現貨(huo)方面，國內純堿市場(chang)走勢淡穩，價格(ge)堅挺為主，企業(ye)產銷(xiao)尚可。裝置開工(gong)及產量穩步提高，個別企業(ye)檢修(xiu)恢復及負荷提升。周內企業(ye)待發訂單下(xia)降，訂單執行，新訂單近(jin)期(qi)開始接收，待發15天，下(xia)降4天。

　　期貨方面，純堿2309合約上市首日收陽，大幅回補合約缺口，期價(jia)重心(xin)攀升至2500元/噸上方，兩日漲(zhang)幅超(chao)5%，收(shou)窄2月以來跌幅。截至3月28日收(shou)盤，市場看漲(zhang)情緒有所緩(huan)解，盤中(zhong)空頭略有增倉。

　　生產利潤(run)維(wei)持高位

　　據悉，阿拉善(shan)天然(ran)堿項目一期共4條(tiao)純堿生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線(共500萬(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian))，其(qi)中150萬(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)規(gui)模(mo)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線2條(tiao)，100萬(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)規(gui)模(mo)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線2條(tiao)，配有小蘇打生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線40萬(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)。2023年(nian)(nian)6月計劃投產(chan)(chan)(chan)第一條(tiao)150萬(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線，預計2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)底4條(tiao)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線滿(man)負荷生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)。2023年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)項目貢獻產(chan)(chan)(chan)量200萬(wan)噸(dun)(dun)左(zuo)右(you)。

圖為(wei)純堿利(li)潤(元/噸)

　　受益于光(guang)伏產業(ye)快速(su)發(fa)展，純(chun)(chun)堿(jian)行業(ye)利潤迅速(su)提高。截(jie)至2023年(nian)3月24日，純(chun)(chun)堿(jian)利潤延續(xu)上(shang)漲(zhang)態勢。據統計，國(guo)內(nei)聯堿(jian)企業(ye)利潤為1958.1元/噸，同(tong)比上(shang)漲(zhang)2.09%；氨堿(jian)企業(ye)利潤為1109元/噸，同(tong)比上(shang)漲(zhang)25.31%。

　　一季度純(chun)堿(jian)(jian)市場(chang)暫無大規(gui)模檢修(xiu)計劃，國(guo)內(nei)純(chun)堿(jian)(jian)整體(ti)開工高(gao)位運(yun)行。國(guo)家統計局(ju)數據顯示，2023年1—2月，純(chun)堿(jian)(jian)產(chan)量502.9萬噸，相較于2022年的(de)467.20萬噸，增(zeng)加35.7萬噸。截至2023年3月24日，鋼聯(lian)數據統計純(chun)堿(jian)(jian)整體(ti)開工率92.42%，環比增(zeng)加1.89%，同(tong)比增(zeng)加6.94%。

　　綜合來看，純(chun)堿生產(chan)利潤高位延續，開工相對穩定，預(yu)計產(chan)量、開工率(lv)或持續高位運行為主。

　　浮法玻(bo)璃(li)產銷態勢較好

　　玻(bo)璃(li)企業(ye)盈利(li)情況有所改善(shan)，不過僅有以(yi)石油焦為燃料(liao)的浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)利(li)潤為正(zheng)。截至2023年3月24日，鋼(gang)聯數據統(tong)計國(guo)內(nei)浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)產能(neng)為15.79萬噸/日，環比增加0.89%，同比降低8.74%。

　　發展背景(jing)下光(guang)伏產(chan)能增(zeng)速較快，加(jia)(jia)之(zhi)雙碳目標加(jia)(jia)持，光(guang)伏產(chan)線投建較多，并陸續達產(chan)，近3年光(guang)伏玻(bo)璃(li)(li)日熔量呈(cheng)現明顯的增(zeng)加(jia)(jia)趨勢。截至2023年3月24日，鋼聯數(shu)據(ju)統(tong)計(ji)光(guang)伏玻(bo)璃(li)(li)產(chan)能為8.5萬噸(dun)/日，環比增(zeng)加(jia)(jia)3.16%，同比增(zeng)加(jia)(jia)83.98%。

圖為(wei)浮(fu)法玻璃產能(噸、%)

　　浮(fu)(fu)法(fa)玻璃產銷延續較好(hao)態勢(shi)，平(ping)均(jun)產銷率達到127%，部分企業仍存調(diao)漲意愿，企業庫存去(qu)化(hua)力(li)度增加。截(jie)至(zhi)3月(yue)24日，全(quan)國浮(fu)(fu)法(fa)玻璃樣本(ben)企業總(zong)庫存6898.3萬重箱，環(huan)比下(xia)降4.98%，同比僅增加12.14%，連降3周(zhou)(zhou)創2個月(yue)新低(di)，折庫存天數較上周(zhou)(zhou)下(xia)降1.6天至(zhi)30.9天。

　　借助(zhu)于部分生產企業集中在沿海地區的優(you)勢(shi)，國(guo)(guo)內生產的純堿主要出(chu)口于孟加拉國(guo)(guo)、菲律(lv)賓、韓(han)國(guo)(guo)、越南、朝鮮、印(yin)度尼西亞等亞洲(zhou)國(guo)(guo)家(jia)。根據國(guo)(guo)家(jia)統計(ji)局數(shu)據顯示，1—2月(yue)純堿出(chu)口量為28.78萬噸(dun)，同比增長89.14%。

　　綜合來(lai)看，重堿需求持穩，輕堿主要下游產品盈利欠佳，海內(nei)外能源價差仍將維持，純堿凈出口(kou)趨勢延續。后(hou)續關注浮法玻璃(li)價格(ge)、堿廠(chang)企業(ye)檢修、光(guang)伏玻璃(li)產線點火(huo)及(ji)國內(nei)消費的改善情況(kuang)。

　　短期庫存矛盾不大

　　自2022年下半年開始，各(ge)環節庫(ku)(ku)存均(jun)處(chu)絕對低位一直是純(chun)(chun)堿(jian)價格(ge)的重要支(zhi)撐。鋼聯數據(ju)顯示，截至2023年3月24日(ri)，純(chun)(chun)堿(jian)庫(ku)(ku)存總量在27.12萬(wan)噸(dun)，同比降(jiang)(jiang)低421.39%。據(ju)了解(jie)，社會庫(ku)(ku)存呈現下降(jiang)(jiang)狀態，降(jiang)(jiang)幅1萬(wan)噸(dun)左右，部分成(cheng)交，處(chu)于待發過程中。

圖為純堿企業庫存季(ji)節性走勢(萬(wan)噸)

　　投產(chan)進度市場已經較為(wei)明了(le)，由于純(chun)堿夏季(ji)為(wei)檢修季(ji)可以對(dui)沖一部分增(zeng)量(liang)，對(dui)純(chun)堿2309合約的(de)壓力(li)或不(bu)及預期(qi)。綜合來看，由于廠家對(dui)房地產(chan)行(xing)業(ye)復蘇的(de)預期(qi)增(zeng)強(qiang)，下游浮法冷修意(yi)愿較低，加之(zhi)光伏陸續投產(chan)，純(chun)堿庫(ku)存(cun)短期(qi)矛盾不(bu)大。

　　綜(zong)上(shang)所述，短期(qi)來看，最近市場受到離心機損壞(huai)傳聞影(ying)響(xiang)，推(tui)動純堿價(jia)(jia)格重心上(shang)移。隨(sui)著董事會秘書進行(xing)辟謠，市場炒(chao)作(zuo)情緒有(you)所緩解，價(jia)(jia)格重心暫(zan)回2500元/噸一(yi)線調(diao)整。

　　中長期來看，根(gen)據上述基本(ben)(ben)面數(shu)據推(tui)算，考慮到各環節庫存均處于絕對低位，夏季檢修(xiu)可以對沖一部分增量，需(xu)求(qiu)復蘇和地產(chan)利(li)好(hao)帶動(dong)玻(bo)璃遠端(duan)預期的情(qing)況(kuang)下，預計(ji)純堿基本(ben)(ben)面或(huo)將延續強(qiang)勢(shi)。套利(li)方(fang)面，維(wei)持近強(qiang)遠弱格局(ju)不變，考慮到主力已經換到2309合約(yue)，建(jian)議關(guan)注(zhu)9-1正套。后(hou)續關(guan)注(zhu)浮法玻(bo)璃價(jia)格、堿廠企業檢修(xiu)、光伏玻(bo)璃產(chan)線(xian)點火(huo)及國內(nei)消(xiao)費的改善情(qing)況(kuang)。

來源：化盟網