2023年一(yi)季度異(yi)(yi)戊二烯市(shi)場均價(jia)延(yan)續2022年四季度跌(die)勢，影響一(yi)季度價(jia)格因素(su)在于(yu)市(shi)場供(gong)過于(yu)求(qiu)局面延(yan)續、主力(li)下(xia)(xia)游利潤轉弱以及成(cheng)本支(zhi)撐力(li)度下(xia)(xia)降。后期來看成(cheng)本雖有(you)一(yi)定支(zhi)撐，但整體供(gong)應(ying)充裕、主力(li)下(xia)(xia)游需(xu)求(qiu)下(xia)(xia)降預(yu)(yu)期下(xia)(xia)，預(yu)(yu)計二季度異(yi)(yi)戊二烯市(shi)場交投偏弱狀況將(jiang)延(yan)續，不排(pai)除將(jiang)有(you)繼(ji)續下(xia)(xia)滑可能。

2023年一季(ji)度(du)(du)異(yi)戊(wu)二(er)(er)烯(xi)呈現下(xia)(xia)滑(hua)行情，一季(ji)度(du)(du)全國均價為9196.65元/噸，同比下(xia)(xia)滑(hua)16.72%、環(huan)比下(xia)(xia)滑(hua)13.26%。影響價格下(xia)(xia)滑(hua)的主要因素(su)在于：1.市場(chang)貨源(yuan)供應充裕狀況持續。市場(chang)供過于求局面延續，利空異(yi)戊(wu)二(er)(er)烯(xi)價格走勢(shi)。2.主力下(xia)(xia)游SIS價格下(xia)(xia)滑(hua)，對異(yi)戊(wu)二(er)(er)烯(xi)形成階段性利空影響。3.成本支撐力度(du)(du)下(xia)(xia)降(jiang)，異(yi)戊(wu)二(er)(er)烯(xi)原料價格環(huan)比下(xia)(xia)滑(hua)，成本壓力降(jiang)低。

1.供應過剩情況持續，利空異戊二烯價格走勢

國產(chan)異(yi)戊(wu)(wu)(wu)二烯(xi)總供(gong)應(ying)量(liang)7.9萬噸(dun)左右，供(gong)應(ying)增(zeng)長4%；進口異(yi)戊(wu)(wu)(wu)二烯(xi)預計僅有0.01萬噸(dun)左右。一季(ji)(ji)度國內(nei)異(yi)戊(wu)(wu)(wu)二烯(xi)產(chan)能未有新增(zeng)裝(zhuang)置，現(xian)有裝(zhuang)置穩(wen)定生產(chan)，延續2022年(nian)四季(ji)(ji)度產(chan)量(liang)環(huan)比(bi)增(zeng)長27%后的高產(chan)情況，市場(chang)整體貨源供(gong)應(ying)量(liang)呈現(xian)增(zeng)長趨勢(shi)，一季(ji)(ji)度產(chan)量(liang)較(jiao)2022年(nian)同期(qi)增(zeng)長13.17%。一季(ji)(ji)度國內(nei)異(yi)戊(wu)(wu)(wu)二烯(xi)進口較(jiao)少(shao)，對國內(nei)異(yi)戊(wu)(wu)(wu)二烯(xi)市場(chang)供(gong)應(ying)影響(xiang)較(jiao)小。

消(xiao)(xiao)費(fei)端來看(kan)，一季(ji)度異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯下(xia)游總(zong)消(xiao)(xiao)費(fei)量6.45萬噸左右，需求環比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)20%。國(guo)(guo)內(nei)市(shi)場(chang)消(xiao)(xiao)費(fei)量主(zhu)要受到下(xia)游SIS、異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯橡膠需求環比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)所致，國(guo)(guo)內(nei)消(xiao)(xiao)費(fei)量約6.1萬噸，環比(bi)(bi)(bi)下(xia)滑10%。因國(guo)(guo)際市(shi)場(chang)需求復(fu)蘇緩慢，2023年異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯出(chu)口(kou)不(bu)暢，預計同(tong)比(bi)(bi)(bi)及環比(bi)(bi)(bi)均呈現明顯(xian)下(xia)降(jiang)，預計一季(ji)度中國(guo)(guo)異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯出(chu)口(kou)量0.35萬噸，環比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)73%。整(zheng)體看(kan)，異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯市(shi)場(chang)供過于求的狀(zhuang)況延續，市(shi)場(chang)整(zheng)體有庫存壓力待消(xiao)(xiao)耗，利空異(yi)(yi)戊(wu)(wu)(wu)二(er)烯價格走(zou)勢。

2.SIS對異戊二烯傳導能力下降

SIS也是異(yi)戊二(er)烯市場價(jia)(jia)格(ge)調整的參考(kao)因素。異(yi)戊二(er)烯與SIS價(jia)(jia)格(ge)走(zou)勢(shi)相(xiang)關性較強(qiang)，由于SIS體量在異(yi)戊二(er)烯下游需(xu)求中占比(bi)較大(da)，行業盈利及開工(gong)直接牽動著異(yi)戊二(er)烯的需(xu)求，因此(ci)SIS價(jia)(jia)格(ge)變動成為異(yi)戊二(er)烯生產企(qi)業調價(jia)(jia)的參考(kao)因素。例如圖7，2023年1-3月份SIS毛利潤(run)(run)呈現下滑趨勢(shi)，利潤(run)(run)收窄影響企(qi)業開工(gong)意愿，對異(yi)戊二(er)烯價(jia)(jia)格(ge)利空導向。

3.成本支撐力度下降 成本壓力降低

異戊二(er)(er)烯(xi)(xi)原(yuan)料價格(ge)環(huan)比(bi)下滑(hua)(hua)，成本壓(ya)力降低。自2021年(nian)三季(ji)(ji)度開(kai)始異戊二(er)(er)烯(xi)(xi)原(yuan)料裂(lie)解碳五不(bu)斷上漲，2023年(nian)一(yi)季(ji)(ji)度首次環(huan)比(bi)下滑(hua)(hua)。2023年(nian)一(yi)季(ji)(ji)度數據顯示，裂(lie)解碳五主流出(chu)廠均價在(zai)5805元/噸附(fu)近(jin)，成本整體環(huan)比(bi)下滑(hua)(hua)4.64%。由于原(yuan)料價格(ge)的下滑(hua)(hua)，一(yi)季(ji)(ji)度異戊二(er)(er)烯(xi)(xi)生產成本略有下降。

二季度展望：供應有提升預期 異戊二烯價格低位運行可能性較高

二(er)季(ji)(ji)度供應有(you)提升預期 異戊二(er)烯價格低位運(yun)行可能性較高，與(yu)四(si)季(ji)(ji)度相比(bi)，供需關系仍是相關驅(qu)動因素影響邏(luo)輯中重要的一環。

首先，供(gong)(gong)應(ying)量預計提升，影(ying)響力度(du)預期(qi)提升。供(gong)(gong)應(ying)上有新建(jian)裝置計劃投產(chan)，市(shi)(shi)場(chang)貨源存(cun)增(zeng)多(duo)預期(qi)，市(shi)(shi)場(chang)貨源供(gong)(gong)應(ying)存(cun)增(zeng)加預期(qi)，市(shi)(shi)場(chang)供(gong)(gong)應(ying)端(duan)影(ying)響力度(du)或將提升。供(gong)(gong)應(ying)充裕對(dui)異戊二(er)烯價格走勢形(xing)成利空導(dao)向。

其(qi)次，需求偏(pian)弱(ruo)狀況(kuang)或將持續，影響力度預計較上周(zhou)期(qi)提(ti)升。需求上出口訂單或將延續同比降(jiang)低(di)狀況(kuang)，主力下游SIS市場有降(jiang)負荷(he)或者檢修計劃，市場整體需求呈現下降(jiang)預期(qi)，對異戊二烯價格走(zou)勢形成利空導向。

再次，成(cheng)本托底作用(yong)或有增(zeng)強。異戊(wu)二(er)(er)烯原料裂解(jie)(jie)C5市(shi)場后期下滑概率增(zeng)加，但恐難緩解(jie)(jie)戊(wu)二(er)(er)烯虧(kui)損(sun)情況，高(gao)成(cheng)本情況或將一(yi)定程度上抑制異戊(wu)二(er)(er)烯下滑幅度。

最后(hou)，主(zhu)力下游SIS市(shi)場(chang)有(you)小幅反(fan)彈預期，但(dan)廠家仍以加快(kuai)銷售節奏及去庫存為主(zhu)，終端采購(gou)情緒謹慎。SIS價(jia)(jia)格存小幅反(fan)彈可能對異戊(wu)二(er)烯(xi)價(jia)(jia)格支撐(cheng)力度或有(you)提升，但(dan)力度有(you)限情況下，對異戊(wu)二(er)烯(xi)利多支撐(cheng)力度不(bu)強。

綜合來看，成(cheng)本(ben)雖有一定支撐，但整體市場供應充裕存預期，主(zhu)力(li)下(xia)(xia)游消費(fei)量存下(xia)(xia)降預期，整體趨勢(shi)性偏(pian)弱(ruo)情況或將延續；預計二(er)季度異戊二(er)烯市場交投偏(pian)弱(ruo)狀況將延續，不排(pai)除有繼續下(xia)(xia)滑可能。

來源：卓創化工