昨夜(ye)利空突襲！

昨晚，有“小非農”之稱(cheng)的6月美國ADP私(si)人(ren)部門就業報告(gao)令(ling)市場大跌(die)眼鏡，新增(zeng)(zeng)就業人(ren)數49.7萬(wan)，是經濟學家(jia)預期的兩倍多，創去年(nian)2月以(yi)來最大月增(zeng)(zeng)幅(fu)。ADP就業報告(gao)凸(tu)顯(xian)勞動力市場繼續高燒不退，周五將公布的重(zhong)磅非農就業報告(gao)有可(ke)能(neng)也體現勞動力市場持續強韌。

“小非農”數(shu)據(ju)不但(dan)令本月(yue)美聯儲(chu)重(zhong)啟加(jia)(jia)(jia)息的預期高漲，而且促(cu)使投(tou)資者押注(zhu)聯儲(chu)將更激進(jin)加(jia)(jia)(jia)息。CME工具顯(xian)示，今(jin)晨美股(gu)收盤后(hou)，期貨市場定價體(ti)現，交易者預計7月(yue)聯儲(chu)加(jia)(jia)(jia)息25個基(ji)點(dian)的概率(lv)接(jie)近92%，到(dao)今(jin)年底，6月(yue)之(zhi)后(hou)合計至少(shao)兩(liang)次加(jia)(jia)(jia)息25基(ji)點(dian)的概率(lv)接(jie)近43%，一天前概率(lv)約32%。

受此影響，歐(ou)美股市大跌(die)。夜盤時段，德(de)國(guo)DAX指(zhi)(zhi)數、法國(guo)CAC40指(zhi)(zhi)數和英國(guo)富時指(zhi)(zhi)數跌(die)幅超(chao)過2%。美股三大指(zhi)(zhi)數跌(die)幅也超(chao)過1%。

與此同時(shi)，商品市場也表現(xian)疲(pi)軟(ruan)。布油(you)、美油(you)盤中(zhong)跌(die)超2%，倫敦金(jin)現(xian)跌(die)0.54%，COMEX黃金(jin)跌(die)0.75%，倫敦銀現(xian)跌(die)2.18%，COMEX白(bai)銀跌(die)2.1%。

昨日(ri)(ri)早些時候，已經(jing)收(shou)盤的亞(ya)太地區股(gu)(gu)市(shi)表(biao)現同(tong)樣(yang)弱勢(shi)。日(ri)(ri)經(jing)225指(zhi)(zhi)數(shu)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)1.7%，韓(han)國綜合指(zhi)(zhi)數(shu)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)0.88%，韓(han)國KOSDAQ指(zhi)(zhi)數(shu)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)2.32%，澳(ao)洲標普200指(zhi)(zhi)數(shu)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)1.24%，富(fu)時新(xin)加坡海峽(xia)指(zhi)(zhi)數(shu)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)1.1%。大中(zhong)華地區方面(mian)，港股(gu)(gu)恒生指(zhi)(zhi)數(shu)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)3.02%，恒生科(ke)技指(zhi)(zhi)數(shu)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)1.69%；A股(gu)(gu)上證(zheng)指(zhi)(zhi)數(shu)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)0.54%，深(shen)證(zheng)成指(zhi)(zhi)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)0.55%，創業(ye)板指(zhi)(zhi)收(shou)跌(die)(die)(die)(die)0.91%。

據路(lu)透(tou)社消息，MSCI全球股指(zhi)下跌(die)1.5%，創今年最大單日跌(die)幅。

全球股市大幅走弱的同時，國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)大幅走高(gao)。英為財情(qing)數(shu)據顯示，美國(guo)6月期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)、1年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)、2年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)、3年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)、5年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)、7年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)、10年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)、20年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)、30年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)均呈現(xian)不同幅度(du)上(shang)(shang)漲，其中，美國(guo)2年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)一(yi)度(du)上(shang)(shang)升至5.12％，為2007年(nian)(nian)以來(lai)最(zui)(zui)高(gao)水平。10年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)自3月以來(lai)首次上(shang)(shang)升至4%。英國(guo)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)亦全線走高(gao)，10年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)續創2008年(nian)(nian)以來(lai)的最(zui)(zui)高(gao)水平。德國(guo)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)同樣(yang)全線走高(gao)，2年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)一(yi)度(du)漲至3.393%，達到自2008年(nian)(nian)以來(lai)最(zui)(zui)高(gao)水平。

今日凌晨，據(ju)白宮官網(wang)消息，美國總(zong)統拜登表示，他上(shang)任的目標是(shi)改變(bian)美國的經(jing)濟走向(xiang)(xiang)，摒棄(qi)供給側經(jing)濟和經(jing)濟的經(jing)濟模式，實現經(jing)濟的向(xiang)(xiang)下滲(shen)透。

拜登希望實(shi)現更加開(kai)放(fang)的就業市場(chang)，確(que)保計劃(hua)中的項目能(neng)夠到達國內(nei)各(ge)地(di)，而不(bu)(bu)僅(jin)僅(jin)局限于(yu)大城市。他指出，這次投資計劃(hua)在全美各(ge)地(di)都有所實(shi)施(shi)，不(bu)(bu)僅(jin)限于(yu)大城市，還包括農村(cun)地(di)區和美國的中部地(di)區。

拜登(deng)稱，自他上任以(yi)(yi)來(lai)，在(zai)全美范圍(wei)內創造(zao)(zao)了(le)超過(guo)(guo)1300萬個(ge)新工作崗(gang)(gang)位(wei)，其中包括8萬個(ge)制(zhi)造(zao)(zao)業(ye)崗(gang)(gang)位(wei)，自己創造(zao)(zao)的(de)就業(ye)機(ji)會(hui)(hui)超過(guo)(guo)了(le)任何前(qian)任總統在(zai)首幾年(nian)內所(suo)創造(zao)(zao)的(de)就業(ye)機(ji)會(hui)(hui)。目前(qian)的(de)失業(ye)率是過(guo)(guo)去(qu)50年(nian)里最低的(de)，只有4%。而通(tong)貨膨(peng)脹率比(bi)去(qu)年(nian)減少了(le)一半以(yi)(yi)上，他們會(hui)(hui)繼續努(nu)力降低通(tong)貨膨(peng)脹。

拜登指出，美國在科研和開發方面的排名從全球第一跌至第九，而在基礎設施方面的排名跌至第十三。他認為這是無法接受的，并表示他的政府正在努力提高基礎設施的投入。

截至今晨收盤，美(mei)股三大指(zhi)數均連續兩(liang)日(ri)收跌(die)。道指(zhi)收跌(die)1.07%，報33922.26點(dian)(dian)，自6月28日(ri)以來首次收盤跌(die)破34000點(dian)(dian)。納指(zhi)收跌(die)0.82%，報13679.04點(dian)(dian)，標(biao)普收跌(die)0.79%，報4411.59點(dian)(dian)，均刷新6月29日(ri)上(shang)周(zhou)四以來低(di)位(wei)。

歐(ou)股(gu)(gu)方面，歐(ou)洲斯托克600指數收(shou)自(zi)3月(yue)15日以(yi)來首次一日跌(die)超2%，創3月(yue)28日以(yi)來收(shou)盤新低(di)。主要歐(ou)洲國家股(gu)(gu)指繼續齊跌(die)，至少跌(die)超2%，跌(die)超3%的法股(gu)(gu)領跌(die)，和德股(gu)(gu)、英股(gu)(gu)均連(lian)(lian)跌(die)四日，意大利和西班牙股(gu)(gu)指在連(lian)(lian)漲六日后連(lian)(lian)跌(die)三日。

國際油(you)價(jia)尾盤大(da)反彈，WTI 8月(yue)原油(you)期(qi)(qi)貨(huo)收(shou)漲0.01%，報71.80美(mei)元/桶。連漲兩日的布倫特9月(yue)原油(you)期(qi)(qi)貨(huo)收(shou)跌(die)0.17%，報76.52美(mei)元/桶。COMEX 8月(yue)黃金期(qi)(qi)貨(huo)收(shou)跌(die)0.61%，報1915.40美(mei)元/盎(ang)司(si)，連續兩個交易(yi)日收(shou)跌(die)。

債(zhai)市尾(wei)盤(pan)(pan)，英國10年(nian)(nian)期基(ji)(ji)準(zhun)國債(zhai)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)收(shou)(shou)(shou)報(bao)4.65%，日(ri)內(nei)升(sheng)(sheng)17個(ge)基(ji)(ji)點；基(ji)(ji)準(zhun)10年(nian)(nian)期德國國債(zhai)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)收(shou)(shou)(shou)報(bao)2.62%，日(ri)內(nei)升(sheng)(sheng)15個(ge)基(ji)(ji)點；2年(nian)(nian)期德債(zhai)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)收(shou)(shou)(shou)報(bao)3.27%，日(ri)內(nei)升(sheng)(sheng)6個(ge)基(ji)(ji)點；美(mei)國10年(nian)(nian)期基(ji)(ji)準(zhun)國債(zhai)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)美(mei)股早盤(pan)(pan)升(sheng)(sheng)破4.08%，繼續刷新四(si)個(ge)月來高位(wei)，日(ri)內(nei)升(sheng)(sheng)約(yue)(yue)(yue)15個(ge)基(ji)(ji)點，到(dao)債(zhai)市尾(wei)盤(pan)(pan)時(shi)(shi)約(yue)(yue)(yue)為4.03%，日(ri)內(nei)升(sheng)(sheng)近(jin)(jin)10個(ge)基(ji)(ji)點。對利(li)率(lv)前景更(geng)敏感的2年(nian)(nian)期美(mei)債(zhai)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)美(mei)股早盤(pan)(pan)曾接近(jin)(jin)5.12%，創2007年(nian)(nian)6月以來新高，日(ri)內(nei)升(sheng)(sheng)超17個(ge)基(ji)(ji)點、較日(ri)低回(hui)升(sheng)(sheng)逾18個(ge)基(ji)(ji)點，后逐步回(hui)吐多數升(sheng)(sheng)幅，到(dao)債(zhai)市尾(wei)盤(pan)(pan)時(shi)(shi)約(yue)(yue)(yue)為4.98%，日(ri)內(nei)升(sheng)(sheng)近(jin)(jin)4個(ge)基(ji)(ji)點。

鎳(nie)價反彈需謹(jin)慎對待(dai)

昨日，在(zai)有色板塊整體振蕩的行情下，滬鎳和滬錫漲勢明顯，漲幅均超(chao)過4%。物產中大期貨宏觀有色組(zu)(zu)副組(zu)(zu)長陳薪伊表示，兩者均受到國(guo)家(jia)收儲(chu)傳聞(wen)的影響，但(dan)收儲(chu)消息尚(shang)未被證(zheng)實。

國海良時期貨有色研究員何燕艷介紹，錫和鎳作為礦端主動權在東南亞國家的品種，其走勢波動劇烈，體現出明顯的市場情緒推動特征。分品種來看，鎳交易節奏主要取決于電積鎳產能擴張的輕重緩急。“它是用硫酸鎳生產的，衡量利潤的指標主要就是一級鎳和電池級硫酸鎳的溢價，今年在6000—50000元/噸之間波動，10000元/噸以下代表利潤較低，50000元/噸代表利潤較高。”她說，有數據顯示，硫酸鎳相較于電積鎳的貼水縮窄到10000元/噸以內的時候，除自有MHP及高冰鎳資源的企業，其余外采硫酸鎳生產電積鎳的企業驅動將會明顯降低，最新這個價差在14000元/噸左右，但近10天都低于10000元/噸，甚至到過6000元/噸，再度引發減產的預期，因此價格反彈。

對(dui)于近期(qi)鎳(nie)(nie)走勢，弘(hong)業期(qi)貨有(you)色金屬(shu)研(yan)究員張天驁(ao)認(ren)為，主要受(shou)兩方面原因影(ying)響：一是(shi)鎳(nie)(nie)在2023年上半年已(yi)經(jing)有(you)明(ming)顯跌(die)幅，目前跌(die)至160000元/噸附近后(hou)(hou)，已(yi)經(jing)表現(xian)出了一定的筑底跡象(xiang)，市場(chang)存(cun)在反彈需(xu)求。二是(shi)近期(qi)國內刺激(ji)消費和(he)新(xin)能源汽(qi)車(che)行(xing)業利好政(zheng)策頻出，對(dui)鎳(nie)(nie)的下游需(xu)求存(cun)在一定刺激(ji)作(zuo)用。后(hou)(hou)市新(xin)能源方面需(xu)求仍然對(dui)鎳(nie)(nie)價有(you)提振(zhen)，但(dan)國內汽(qi)車(che)消費增速放緩，房地產行(xing)業持續走弱，鎳(nie)(nie)價上行(xing)空間有(you)限，可能進入(ru)振(zhen)蕩行(xing)情。

從鎳(nie)基本面(mian)來(lai)看，陳薪(xin)伊介(jie)紹(shao)，國內(nei)精煉(lian)鎳(nie)復產(chan)產(chan)能和新(xin)投產(chan)能繼續釋放(fang)，7月需(xu)關注海外青山印尼5萬噸新(xin)投電積鎳(nie)產(chan)能釋放(fang)情況。中長期來(lai)看，鎳(nie)在年內(nei)仍處(chu)于產(chan)能爬(pa)坡階段，供應整(zheng)體呈(cheng)寬松(song)狀(zhuang)態(tai)。需(xu)求(qiu)方面(mian)，精煉(lian)鎳(nie)現貨(huo)升(sheng)水持續走低，現貨(huo)成交偏(pian)弱(ruo)，需(xu)求(qiu)端(duan)暫無明顯好轉。庫(ku)存方面(mian)，雖國內(nei)庫(ku)存處(chu)于歷史(shi)偏(pian)低位置，但后續海外鎳(nie)到貨(huo)預期仍存，預計(ji)本周純(chun)鎳(nie)社(she)庫(ku)呈(cheng)現小幅(fu)累庫(ku)，需(xu)謹慎(shen)對(dui)待鎳(nie)價(jia)的反(fan)彈。

“與鎳不同的(de)是，年內新(xin)增錫(xi)(xi)(xi)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)項(xiang)目(mu)(mu)有限(xian)，佤邦事件加強了下半(ban)(ban)年錫(xi)(xi)(xi)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)供(gong)給預期(qi)收縮。剛(gang)果作為中(zhong)(zhong)國(guo)第二大(da)錫(xi)(xi)(xi)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)來源(yuan)國(guo)，短期(qi)內難(nan)以彌補緬甸減量(liang)(liang)。銀漫礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)業技術升級(ji)后產量(liang)(liang)放量(liang)(liang)存(cun)(cun)疑，預計下半(ban)(ban)年礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)供(gong)應偏(pian)(pian)緊(jin)。冶煉端(duan)，市場有傳云錫(xi)(xi)(xi)本(ben)月即將開始檢(jian)修，屆時將出(chu)現錫(xi)(xi)(xi)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)和(he)錫(xi)(xi)(xi)錠(ding)雙減的(de)情況(kuang)，供(gong)應端(duan)總體(ti)收緊(jin)。”她說，需求端(duan)，目(mu)(mu)前半(ban)(ban)導(dao)體(ti)仍處(chu)于主動(dong)去庫(ku)(ku)(ku)周期(qi)，下半(ban)(ban)年預計出(chu)現半(ban)(ban)導(dao)體(ti)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)拐點，新(xin)能源(yuan)車(che)、光伏以及AI持(chi)續帶來錫(xi)(xi)(xi)需求的(de)增量(liang)(liang)。而國(guo)內庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)雖處(chu)于歷(li)史(shi)同期(qi)高位(wei)，錫(xi)(xi)(xi)價在經歷(li)過上(shang)一輪暴跌之后，上(shang)游及中(zhong)(zhong)游貿(mao)易商大(da)量(liang)(liang)隱性(xing)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)轉為顯性(xing)。總體(ti)來看，錫(xi)(xi)(xi)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)端(duan)偏(pian)(pian)緊(jin)，消費端(duan)仍有轉好的(de)預期(qi)。

何燕(yan)艷同樣(yang)認為，錫上漲主(zhu)要是錫礦供應緊張預期(qi)持續，一方(fang)面進口增(zeng)加(jia)有限，且緬甸佤邦地區(qu)8月禁(jin)礦消息(xi)懸(xuan)而未決(jue)。另一方(fang)面，云南(nan)部分冶(ye)煉企業虧損，導致檢修意(yi)愿不絕于(yu)耳。

張天(tian)驁則表示，LME錫(xi)(xi)庫存繼(ji)(ji)續(xu)增(zeng)加，現貨升水從1435美(mei)元/噸(dun)下(xia)降(jiang)至(zhi)700美(mei)元/噸(dun)左右，世(shi)界第一主產國(guo)印尼產量維持(chi)(chi)高(gao)(gao)位。國(guo)內(nei)錫(xi)(xi)礦(kuang)加工(gong)費呈低位企穩態勢(shi)，礦(kuang)端供應持(chi)(chi)續(xu)偏緊，不過礦(kuang)端緊張未影響到(dao)冶(ye)煉(lian)端供應，國(guo)內(nei)兩省(sheng)冶(ye)煉(lian)端開工(gong)率繼(ji)(ji)續(xu)維持(chi)(chi)高(gao)(gao)位。國(guo)內(nei)傳統焊錫(xi)(xi)企業訂單繼(ji)(ji)續(xu)低迷，錫(xi)(xi)終端需求沒(mei)有改(gai)善(shan)，庫存高(gao)(gao)位對錫(xi)(xi)價形成壓制。

“佤邦礦(kuang)山(shan)禁采政策(ce)8月執行，當下錫冶煉加工利(li)潤低(di)迷(mi)背(bei)景下，緬甸礦(kuang)山(shan)政策(ce)對于錫后期供應端擾動預期加劇。”他說，后期關(guan)鍵在于緬甸礦(kuang)山(shan)禁令的落實情況。如果(guo)影響有限，錫價短期或有反轉。但不論情況如何(he)，中長(chang)期來看，礦(kuang)產緊張逐漸傳到至冶煉終(zhong)端后，錫中長(chang)期或將轉為多(duo)頭思維(wei)。

宏觀基本面未明，有色板塊整(zheng)體(ti)偏(pian)弱

從有色板塊整(zheng)體情況(kuang)來看，張天驁(ao)介(jie)紹，近期(qi)宏觀基本(ben)面波動較(jiao)大(da)，7月初公布的中國(guo)及歐美制造業PMI數據均不(bu)及預期(qi)，同時美聯儲頻(pin)繁表示鷹派(pai)觀點，宏觀方(fang)面對(dui)有色金屬整(zheng)體形成明顯壓力。

后續，他(ta)認(ren)為，隨(sui)著國(guo)(guo)內逐步進入(ru)傳統需(xu)求(qiu)淡季，美(mei)(mei)聯儲(chu)7月下(xia)旬(xun)加息(xi)概率接近90%，歐美(mei)(mei)經(jing)濟衰退格局將延(yan)續，銅鋁等(deng)主要(yao)金屬可能進入(ru)中期弱勢(shi)行(xing)情。尤其是2023年動力煤價(jia)格大(da)跌之下(xia)，鋁冶煉(lian)行(xing)業利(li)潤大(da)幅上(shang)升，中期鋁價(jia)存在一定(ding)的(de)下(xia)跌空間。后續需(xu)要(yao)關注(zhu)美(mei)(mei)國(guo)(guo)非農就業、美(mei)(mei)國(guo)(guo)CPI等(deng)數據，以(yi)及(ji)國(guo)(guo)內現(xian)貨(huo)需(xu)求(qiu)情況(kuang)和(he)現(xian)貨(huo)庫存是否(fou)從低位回升。

何燕艷(yan)也表示，需要關注(zhu)美(mei)元加息周期時(shi)間和(he)次(ci)數是否(fou)(fou)超預期，美(mei)元強勢則對大(da)宗商品構成(cheng)壓制。“另外就(jiu)是，在供應確定性(xing)較(jiao)強的背景下，預期是否(fou)(fou)有波動。”她(ta)說(shuo)，還(huan)有要關注(zhu)低庫存(cun)對價格(ge)的影響，尤其是三(san)大(da)交易所銅顯性(xing)庫存(cun)已經(jing)低于18萬噸，且已持(chi)續一段時(shi)間，庫存(cun)遲(chi)遲(chi)不回(hui)升(sheng)就(jiu)要警惕(ti)向(xiang)上(shang)突破概率。

“有(you)(you)色板塊雖最近波動較大，但缺乏明確趨勢導向。”陳薪伊表示，國內復蘇(su)斜率偏弱，市(shi)場對刺激政策仍有(you)(you)期待，但宏觀方面短期未能有(you)(you)明顯(xian)指引。目前電解鋁(lv)行(xing)業加權平均完全(quan)成本(ben)約15800元/噸(dun)，全(quan)行(xing)業盈利近3000元/噸(dun)，隨著云南地區的復產，以及需(xu)求端鋁(lv)棒轉產為鑄(zhu)錠(ding)，預(yu)計鋁(lv)錠(ding)現貨緊張的局面將(jiang)緩解。供增(zeng)需(xu)減下(xia)，鋁(lv)價或在高位回落。

進入下半(ban)年(nian)，何燕艷認為，有色板(ban)塊(kuai)內強(qiang)外弱(ruo)行情延續(xu)且節(jie)奏多(duo)振蕩。偏弱(ruo)的(de)鋅和(he)(he)鎳(nie)品種多(duo)半(ban)會(hui)延續(xu)跌勢，偏強(qiang)的(de)銅目(mu)前(qian)在關鍵的(de)壓力位附近。下半(ban)年(nian)有色板(ban)塊(kuai)走勢分化或加較大，可能出現銅強(qiang)、鋅和(he)(he)鎳(nie)弱(ruo)、錫反彈的(de)局面。

轉載自：化工好料到

來源：期(qi)貨日報