美(mei)國(guo)7月核(he)心PCE物價指(zhi)數堅(jian)挺，符合預期

8月(yue)31日(ri)周四(si)，美國商務部最(zui)新數(shu)據顯示，美國7月(yue)PCE（個人消費支出）物價指數(shu)同(tong)比從6月(yue)的3%反(fan)彈(dan)至3.3%，符合市(shi)場預期，創2022年6月(yue)以來最(zui)大(da)同(tong)比增幅；環(huan)比增長0.2%，與預期和前(qian)值持(chi)平(ping)。

美聯儲最(zui)愛通脹(zhang)指(zhi)標(biao)——剔除食物和能源(yuan)后的(de)(de)核心(xin)(xin)PCE物價(jia)指(zhi)數(shu)同(tong)比(bi)(bi)增速(su)從6月(yue)的(de)(de)4.1%略(lve)上升至(zhi)4.2%，符(fu)合(he)市場(chang)預期；環比(bi)(bi)增長(chang)(chang)0.2%，也與預期和前值持(chi)平(ping)，這是核心(xin)(xin)PCE物價(jia)指(zhi)數(shu)連續第二(er)個月(yue)環比(bi)(bi)增長(chang)(chang)0.2%——符(fu)合(he)通脹(zhang)逐步降溫(wen)的(de)(de)趨勢，原因是要實現2%的(de)(de)通脹(zhang)目標(biao)，通脹(zhang)月(yue)環比(bi)(bi)應為0.2%（部(bu)分(fen)月(yue)份應為0.1%）。

評論稱，新近公布(bu)的數據(ju)讓(rang)市場喜憂參半：一方面，通脹(zhang)指標兩個(ge)月都環比小幅增(zeng)長，刺激了消(xiao)費者支出增(zeng)長，讓(rang)美國經濟(ji)更(geng)有(you)可能(neng)避免衰(shuai)退，另(ling)一方面，經濟(ji)的韌(ren)性又讓(rang)人擔心，美聯儲更(geng)有(you)理由(you)保持(chi)緊縮，以便繼續降(jiang)低(di)通脹(zhang)。市場焦(jiao)點轉移(yi)到周五將(jiang)公布(bu)的重(zhong)磅就(jiu)業(ye)報告，它也是美聯儲下(xia)次會議前最后一份非(fei)農就(jiu)業(ye)數據(ju)。

周(zhou)四的(de)(de)數據公(gong)布后，有“全球(qiu)資(zi)產定價之錨”之稱(cheng)的(de)(de)基準十年期美(mei)國(guo)國(guo)債(zhai)收(shou)益率(lv)繼(ji)續(xu)(xu)，保(bao)持(chi)下降勢(shi)(shi)頭，對利率(lv)更敏感(gan)的(de)(de)兩年期美(mei)債(zhai)收(shou)益率(lv)先回(hui)升，美(mei)股早(zao)盤(pan)轉降；美(mei)元指數漲(zhang)幅擴大，脫離周(zhou)三所創的(de)(de)兩周(zhou)低位，勢(shi)(shi)將(jiang)本(ben)周(zhou)首度(du)上漲(zhang)收(shou)官；美(mei)股繼(ji)續(xu)(xu)走高(gao)，但盤(pan)中(zhong)漲(zhang)勢(shi)(shi)消退，主要股指一度(du)齊跌。

國際原油(you)繼續(xu)走高，美油(you)一(yi)周來持續(xu)上漲，市場預期OPEC+直到(dao)(dao)今年底都會繼續(xu)減(jian)產，沙特(te)會將自(zi)愿增(zeng)加減(jian)產100萬桶/日的行動延長到(dao)(dao)10月(yue)，媒體(ti)稱(cheng)，俄羅斯與OPEC+達成一(yi)致，俄方(fang)同意(yi)進一(yi)步削減(jian)石油(you)出口。因主(zhu)要經濟體(ti)數據不佳，8月(yue)原油(you)雖(sui)然繼續(xu)累漲，但漲幅遠不及7月(yue)。其他(ta)商品(pin)中，在美元回漲的打(da)擊下，黃金(jin)等貴金(jin)屬齊跌(die)。

三(san)大(da)利好來(lai)襲，人(ren)民幣狂飆(biao)300點！

國內三(san)大利好來襲(xi)！

一是(shi)，房(fang)貸(dai)(dai)政(zheng)策(ce)重大調整(zheng)。央(yang)行、國(guo)家金融監督(du)管理總局發(fa)布通知，降低(di)(di)存量(liang)首套(tao)住房(fang)貸(dai)(dai)款(kuan)利率；同時，調整(zheng)優化差別化住房(fang)信(xin)貸(dai)(dai)政(zheng)策(ce)，統(tong)一全國(guo)商業(ye)(ye)性個人住房(fang)貸(dai)(dai)款(kuan)最(zui)低(di)(di)首付(fu)款(kuan)比(bi)例政(zheng)策(ce)下限(xian)，不(bu)(bu)再(zai)區分(fen)實(shi)施“限(xian)購”城市(shi)和(he)不(bu)(bu)實(shi)施“限(xian)購”城市(shi)，首套(tao)住房(fang)和(he)二(er)套(tao)房(fang)商業(ye)(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)最(zui)低(di)(di)首付(fu)款(kuan)比(bi)例政(zheng)策(ce)下限(xian)統(tong)一為不(bu)(bu)低(di)(di)于(yu)20%和(he)30%。上述政(zheng)策(ce)對房(fang)地產行業(ye)(ye)來說，無疑(yi)是(shi)重大利好(hao)。

二是，國(guo)務院印(yin)發通知，決定提高3歲以下嬰幼兒照(zhao)護、子女教(jiao)育(yu)、贍養(yang)(yang)老人(ren)(ren)個人(ren)(ren)所得稅專項附加扣除(chu)標準，調整后的扣除(chu)標準自2023年1月1日起實(shi)施(shi)。上述政(zheng)策有利(li)于進一步(bu)減(jian)輕家庭撫養(yang)(yang)贍養(yang)(yang)負擔，也有利(li)于提高居(ju)民消(xiao)費意愿和能力(li)。

三是，國(guo)家集成電路產業投(tou)資(zi)基金（簡(jian)稱(cheng)“大基金”）火速(su)響應減(jian)持新(xin)規，決定(ding)終止減(jian)持半導體硅片(pian)巨頭滬硅產業（688126）的(de)股份(fen)。在(zai)證監會減(jian)持新(xin)規發布后，已經有100多家上市公司加入終止減(jian)持計劃或者承諾不減(jian)持的(de)隊伍，這對恢復A股市場人氣，起到了正面刺激作用。

受上述一系列利好消息刺激，8月31日晚間，離(li)岸人民幣兌美元一度飆漲超300點。

聯合國秘書長：已向俄羅斯提出了恢復黑海糧(liang)食協議的方案

當(dang)地時(shi)間周四（8月31日(ri)），聯(lian)合(he)國(guo)秘書長(chang)古特(te)雷斯表(biao)示(shi)，針(zhen)對恢復黑海糧食協議(yi)，他已向俄羅斯外長(chang)拉夫(fu)羅夫(fu)提(ti)出了“一(yi)系列具體建(jian)議(yi)”。古特(te)雷斯周四對媒(mei)體表(biao)示(shi)：“我(wo)(wo)相信我(wo)(wo)們提(ti)出的(de)提(ti)案可以作為延長(chang)協議(yi)的(de)基礎(chu)，但延長(chang)協議(yi)必須是穩定的(de)。黑海協議(yi)不能從(cong)一(yi)個危機走向另(ling)一(yi)個危機，從(cong)一(yi)次(ci)中斷走向另(ling)一(yi)次(ci)中斷。我(wo)(wo)們需(xu)要一(yi)些行之有(you)效的(de)辦(ban)法，并且能夠(gou)造福(fu)于所有(you)人。”

古特雷斯(si)并未詳細說明他(ta)(ta)所(suo)提及(ji)的(de)提案(an)的(de)具(ju)體細節。他(ta)(ta)補充(chong)稱：“我們有(you)一些具(ju)體的(de)解決(jue)方(fang)案(an)，能(neng)使俄羅斯(si)的(de)糧食和化(hua)肥能(neng)夠(gou)以(yi)適(shi)當的(de)價(jia)格(ge)，更有(you)效地(di)進入全球(qiu)市場。我相信(xin)，通過努力(li)，我們可(ke)以(yi)為所(suo)有(you)人找到(dao)一個(ge)積極的(de)解決(jue)方(fang)案(an)。”然而，一位俄羅斯(si)外(wai)交官(guan)對(dui)媒(mei)體披露，古特雷斯(si)發給(gei)拉夫羅夫的(de)信(xin)只是(shi)總結了聯合國以(yi)前(qian)的(de)想(xiang)法(fa)，但(dan)這些想(xiang)法(fa)并不可(ke)行。

拉(la)夫羅夫周四早些時候表示，俄羅斯沒(mei)有(you)看(kan)到任何(he)跡象(xiang)表明其將獲(huo)得恢復黑(hei)海協議的保證。

俄(e)(e)羅斯(si)此(ci)前表(biao)示，如果其改善化肥(fei)和(he)糧食(shi)(shi)出(chu)口的要(yao)求得(de)到(dao)滿足，該(gai)國將考慮黑海糧食(shi)(shi)協議。俄(e)(e)羅斯(si)方面的主要(yao)要(yao)求之一是，讓俄(e)(e)羅斯(si)農(nong)業銀(yin)行重新接(jie)入SWIFT國際支付(fu)系統。歐盟于去年6月切斷了這(zhe)一渠道(dao)。

據媒體報道，土(tu)耳其總統埃爾多安計劃近期(qi)前往俄羅斯，他將(jiang)于(yu)下周一(yi)與俄羅斯總統普京(jing)會(hui)面(mian)，主(zhu)要(yao)討論(lun)黑海糧食協(xie)議問題。

港交所：八(ba)號(hao)臺(tai)風(feng)信(xin)號(hao)現正生效 證券及衍生產品市場延遲開市

9月1日(ri)，香(xiang)港交易所宣布，由于天(tian)文臺(tai)現已發出八號臺(tai)風信(xin)號，今天(tian)證券市(shi)場(chang)（包(bao)括滬(hu)深港(gang)通北(bei)向交易）及(ji)衍生產品(pin)市(shi)場(chang)之(zhi)上午(wu)交易時段會延遲開(kai)市(shi)。此(ci)外，香港天文臺(tai)預計八(ba)號烈(lie)風或暴風信號會在今(jin)日大部分時間維持，港交所(suo)或全天停止(zhi)交易。

合(he)成橡膠(jiao)突發(fa)漲停！

國(guo)內期貨夜盤多數上(shang)漲(zhang)，合(he)成橡(xiang)膠(jiao)漲(zhang)停，創7月28日上(shang)市以來新高。橡(xiang)膠(jiao)、20號膠(jiao)漲(zhang)超4%，焦(jiao)(jiao)煤漲(zhang)超3%，焦(jiao)(jiao)炭、甲醇(chun)、LPG、聚(ju)丙烯、苯(ben)乙烯、棉花漲(zhang)超1%；菜油(you)、豆(dou)油(you)、豆(dou)粕小幅下跌。

“金九銀十”來臨，有色板塊如何表(biao)現(xian)

走過(guo)8月，有色品種中，銅、鋁期(qi)貨(huo)整體呈(cheng)現先抑后揚態勢，其中銅價(jia)更是出現V形反(fan)轉。進入“金九銀十”，市(shi)場又將(jiang)如何表現？對此，期(qi)貨(huo)日報(bao)記(ji)者采訪(fang)了多(duo)位(wei)市(shi)場人(ren)士。

8月銅(tong)價呈現(xian)高(gao)位(wei)回落后觸底反(fan)彈的(de)V形(xing)走勢，滬(hu)銅(tong)主力運(yun)行區(qu)間在67384—70765元/噸(dun)，倫銅(tong)則運(yun)行于8860—8120美元/噸(dun)。

中信建投期貨有色分析師張維(wei)鑫表示，8月(yue)牽引銅(tong)(tong)價(jia)走(zou)勢的(de)交(jiao)易主線，是由美(mei)聯(lian)儲貨幣(bi)政(zheng)策(ce)收緊擔憂轉向美(mei)國經濟“軟著(zhu)陸”預期。8月(yue)上(shang)半月(yue)，銅(tong)(tong)價(jia)受到穆迪(di)下調美(mei)國銀行信用評(ping)級、美(mei)聯(lian)儲貨幣(bi)政(zheng)策(ce)收緊、國內(nei)經濟數據表現不(bu)佳等多(duo)重利空(kong)影響。不(bu)過，在全(quan)球顯性銅(tong)(tong)庫存僅約20萬噸的(de)低位以及現貨深Back結構的(de)支撐(cheng)下，銅(tong)(tong)價(jia)跌幅相對有限(xian)，并且在人民(min)幣(bi)走(zou)弱的(de)背景(jing)下，滬銅(tong)(tong)展現一定(ding)的(de)抗跌性。

進(jin)入8月下半月，在海(hai)外經(jing)濟“軟著陸(lu)”預期升(sheng)溫、國內政(zheng)策(ce)陸(lu)續加碼(ma)的提振下，市(shi)場(chang)風(feng)險偏好(hao)有(you)所改善，進(jin)場(chang)資金明顯(xian)增加，銅(tong)價(jia)出現放量上漲(zhang)。不過(guo)，由于市(shi)場(chang)對于外圍(wei)經(jing)濟前景仍有(you)擔憂，在國內監管政(zheng)策(ce)利(li)好(hao)接連(lian)推動(dong)下，使得銅(tong)價(jia)的反彈斜(xie)率(lv)上出現了“內強外弱”的差異。

“可以(yi)看到，8月(yue)1日，銅(tong)(tong)價在(zai)向上(shang)突(tu)破70000元/噸關口后(hou)，立馬掉頭向下(xia)(xia)出(chu)現了持續半個月(yue)的回落(luo)(luo)，在(zai)67550元/噸附近才逐漸企(qi)穩。”中(zhong)輝期貨有色研發總(zong)監侯亞輝表示，銅(tong)(tong)價回落(luo)(luo)主(zhu)要(yao)由于(yu)美(mei)聯儲(chu)在(zai)加息問題上(shang)反復不定，國內政策利好也尚未(wei)落(luo)(luo)地，而距離“金九(jiu)銀十(shi)”旺季又較(jiao)為遙遠，下(xia)(xia)游(you)消費(fei)表現相(xiang)對不佳(jia)，難以(yi)支(zhi)(zhi)撐(cheng)銅(tong)(tong)價維持在(zai)高(gao)位水平。隨著8月(yue)中(zhong)下(xia)(xia)旬國內各部門密(mi)集出(chu)臺各項(xiang)經(jing)濟支(zhi)(zhi)持措施，疊加“金九(jiu)銀十(shi)”旺季腳步臨(lin)近，銅(tong)(tong)價在(zai)低(di)庫存水平支(zhi)(zhi)撐(cheng)下(xia)(xia)，再度(du)開啟了反彈回升走勢。

國(guo)(guo)泰君安期(qi)貨有色分析師(shi)季先飛(fei)認為，8月銅價(jia)出現(xian)下(xia)跌后回升(sheng)，主要因為宏觀(guan)和微觀(guan)逐步形成了共振。宏觀(guan)上(shang)，央行(xing)要求堅(jian)決(jue)防范匯率超調(diao)(diao)風(feng)險(xian)、支持(chi)地方債務風(feng)險(xian)化解、適時(shi)(shi)調(diao)(diao)整房地產(chan)政(zheng)策等利(li)好市場風(feng)險(xian)情(qing)緒。同時(shi)(shi)，美(mei)國(guo)(guo)通脹壓(ya)力(li)猶存，美(mei)聯儲將維持(chi)高利(li)率，但利(li)率繼續(xu)攀(pan)(pan)高的(de)概率偏低(di)(di)，美(mei)元指數攀(pan)(pan)高后回落，從定價(jia)端對銅價(jia)格(ge)(ge)形成支撐。微觀(guan)上(shang)，全球銅總庫(ku)(ku)存低(di)(di)位去化，尤其(qi)是(shi)國(guo)(guo)內(nei)銅價(jia)走低(di)(di)時(shi)(shi)吸引下(xia)游企業逢(feng)低(di)(di)增(zeng)加原料(liao)庫(ku)(ku)存，使得國(guo)(guo)內(nei)銅庫(ku)(ku)存連續(xu)下(xia)降，現(xian)貨升(sheng)水持(chi)續(xu)攀(pan)(pan)升(sheng)，驅動銅期(qi)貨價(jia)格(ge)(ge)連續(xu)回升(sheng)。

旺(wang)季預期能否兌(dui)現

步入(ru)9月(yue)，侯亞輝表示，在(zai)宏觀層面(mian)，海外美(mei)聯(lian)(lian)儲加(jia)息周期(qi)尾聲與(yu)經濟衰(shuai)退擔憂并存。可以看到，近日公布的(de)美(mei)國二季度(du)季調后實際(ji)GDP和“小(xiao)非農”數(shu)據均不及預期(qi)，一(yi)定程度(du)減輕了(le)美(mei)聯(lian)(lian)儲進(jin)一(yi)步加(jia)息的(de)壓(ya)(ya)力，美(mei)元(yuan)指數(shu)在(zai)8月(yue)經濟連續反彈后出現(xian)(xian)回落，對外盤有色金屬價格壓(ya)(ya)力有所減弱。但部分美(mei)聯(lian)(lian)儲官員(yuan)持鷹(ying)派觀點，下半年不排除還有一(yi)次加(jia)息。因此他(ta)認為，9月(yue)美(mei)元(yuan)指數(shu)表現(xian)(xian)將會對外盤有色金屬價格造成(cheng)干擾，銅、鋁價格或表現(xian)(xian)出“內(nei)強外弱”的(de)格局。

從目(mu)前銅(tong)市(shi)場(chang)表現(xian)來看(kan)，他表示(shi)，國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)銅(tong)冶煉(lian)廠(chang)7月(yue)(yue)份的檢修已經(jing)大部(bu)分(fen)結束，8月(yue)(yue)國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)精銅(tong)產(chan)量(liang)或將上升(sheng)(sheng)至98.6萬(wan)(wan)噸，但進入9月(yue)(yue)，預計仍(reng)有(you)6家銅(tong)冶煉(lian)廠(chang)進入檢修階段，9月(yue)(yue)份精煉(lian)銅(tong)產(chan)量(liang)或將會環比回落。8月(yue)(yue)末(mo)，據SMM統計，全國(guo)(guo)(guo)(guo)主流地區(qu)銅(tong)庫(ku)(ku)存(cun)環比增加至7.74萬(wan)(wan)噸，較(jiao)去年(nian)同(tong)期7.33萬(wan)(wan)噸略高(gao)(gao)0.41萬(wan)(wan)噸，但整體庫(ku)(ku)存(cun)水(shui)平依然不(bu)高(gao)(gao)，帶動(dong)8月(yue)(yue)國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)銅(tong)現(xian)貨(huo)維持較(jiao)高(gao)(gao)升(sheng)(sheng)水(shui)狀態(tai)。隨著國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)銅(tong)進口窗(chuang)口打開后，進口銅(tong)持續流入國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)，銅(tong)保稅區(qu)庫(ku)(ku)存(cun)已升(sheng)(sheng)至5.8萬(wan)(wan)噸，部(bu)分(fen)緩解國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)銅(tong)現(xian)貨(huo)緊張局(ju)面。從需求端(duan)來看(kan)，8月(yue)(yue)末(mo)國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)主要大中(zhong)型銅(tong)桿企(qi)業開工率(lv)小幅(fu)回落至68.71%，下游企(qi)業補貨(huo)積極性不(bu)高(gao)(gao)，市(shi)場(chang)仍(reng)在(zai)等待“金九銀十”旺季(ji)的實際到(dao)來。

“可以看到，近(jin)(jin)期銅(tong)價(jia)的(de)反彈比較猶豫，終端旺季(ji)需(xu)求尚未得到體現是最主要的(de)原因。”他表示(shi)，隨(sui)著“金九銀十”傳(chuan)統(tong)旺季(ji)日漸(jian)臨近(jin)(jin)，若政策利好下(xia)終端消費能夠真正帶動(dong)銅(tong)桿企(qi)業開工回升，那么在國內銅(tong)庫存處于相對低位的(de)背景下(xia)，銅(tong)價(jia)將會獲得較為(wei)有力的(de)支持(chi)。

在季(ji)先飛看來，9月銅價重心有(you)(you)可能(neng)再次上移。首先，美聯儲11月加息概(gai)率已經降(jiang)至50%以下，有(you)(you)可能(neng)使(shi)得美元指數(shu)出現回落拐點，從(cong)定價端對銅價形成支撐。其(qi)次，國(guo)內持續(xu)推出的(de)利(li)好政策或不斷(duan)落地，有(you)(you)利(li)于帶動銅等(deng)金屬的(de)終端消費(fei)(fei)。尤其(qi)是(shi)電網行(xing)業的(de)投資增速依然存在上升空間，同時新(xin)能(neng)源行(xing)業的(de)超預(yu)期發展(zhan)等(deng)將(jiang)帶動銅消費(fei)(fei)持續(xu)攀(pan)升。再加上9月本身是(shi)消費(fei)(fei)旺季(ji)，下游和終端企業的(de)補(bu)庫(ku)需求有(you)(you)可能(neng)導致社會庫(ku)存再次去化。最后(hou)，從(cong)市場結(jie)構(gou)(gou)上看，國(guo)內庫(ku)存低位(wei)，銅期貨將(jiang)處于較大的(de)Back結(jie)構(gou)(gou)，有(you)(you)利(li)于資金將(jiang)銅作為多(duo)頭配置品種。

“跨入9月，銅(tong)(tong)期貨(huo)(huo)盤面(mian)的交易(yi)邏輯側重在需(xu)求旺季兌(dui)現上，傳統(tong)需(xu)求彈(dan)性有(you)望改善。”但(dan)張(zhang)維鑫預計，本輪“金九銀十”對銅(tong)(tong)價的提振或有(you)限。從供應(ying)端看，9月全國(guo)約有(you)6家冶煉廠(chang)進入檢修(xiu)，且廢銅(tong)(tong)價格優(you)勢仍(reng)顯不足。但(dan)是，當(dang)前銅(tong)(tong)精礦現貨(huo)(huo)TC仍(reng)站在92美元(yuan)/噸的高位，意味著礦端供應(ying)仍(reng)松，冶煉生產利(li)潤(run)空間充足，供應(ying)僅是邊際轉弱。

從(cong)需求端看，他表示自(zi)二季度末以(yi)(yi)來(lai)銅(tong)(tong)市(shi)場出現“淡季不淡”現象(xiang)，但隨著“金九銀十(shi)”臨近，可以(yi)(yi)看到自(zi)8月下(xia)旬(xun)以(yi)(yi)來(lai)，下(xia)游買(mai)家僅隨盤面價格回落(luo)才做采購，并未出現規模囤庫(ku)。從(cong)汽(qi)車、地產市(shi)場的消(xiao)費及(ji)(ji)備庫(ku)節奏(zou)來(lai)看，鋰電銅(tong)(tong)箔(bo)及(ji)(ji)電子電路銅(tong)(tong)箔(bo)加工費有所(suo)下(xia)調、銅(tong)(tong)桿企(qi)業成品庫(ku)存(cun)仍有累庫(ku)，終端消(xiao)費的改善預期不宜過(guo)分樂觀。此外，“認(ren)房不認(ren)貸”、下(xia)調存(cun)量貸款(kuan)利率等(deng)政策短期對地產環境的改善亦相對有限。

因此(ci)，他對銅價(jia)(jia)未(wei)來(lai)1—2個月的表現持(chi)中性看法。“在市場情緒修復、傳(chuan)統需求(qiu)環比小幅改(gai)善(shan)的情況下(xia)，銅價(jia)(jia)向(xiang)(xiang)下(xia)突(tu)破(po)概率不大。在長期(qi)高利率擔(dan)憂、美聯儲縮(suo)表壓力、美國債臺高筑等風險(xian)下(xia)，我(wo)們預(yu)計(ji)銅價(jia)(jia)向(xiang)(xiang)上突(tu)破(po)還缺乏更多動能，未(wei)來(lai)宏觀交(jiao)易邏輯或轉向(xiang)(xiang)對美聯儲降息周期(qi)窗口的博(bo)弈上，預(yu)計(ji)9月銅價(jia)(jia)維(wei)持(chi)高位振蕩。”張(zhang)維(wei)鑫說(shuo)。

鋁市場方面，8月(yue)(yue)鋁價(jia)整(zheng)體表現(xian)為先弱后強，上(shang)半(ban)月(yue)(yue)在經歷了(le)振(zhen)蕩走(zou)弱后，隨即(ji)開啟強力拉升走(zou)勢(shi)，在8月(yue)(yue)末(mo)更是上(shang)破19000元/噸(dun)的關(guan)口，創下近4個(ge)月(yue)(yue)來的高點(dian)。侯亞(ya)輝表示，推(tui)動鋁價(jia)上(shang)行(xing)的主要邏輯(ji)就(jiu)是今年(nian)鋁錠庫存持(chi)續(xu)維持(chi)在低位水平，而月(yue)(yue)末(mo)在宏觀政策和消(xiao)費旺季即(ji)將到來等利好因素推(tui)動下，鋁價(jia)表現(xian)出突(tu)破上(shang)漲(zhang)的態勢(shi)。

他同(tong)(tong)時指出，國(guo)(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)價在7—8月(yue)淡季表(biao)現(xian)偏強的(de)主(zhu)要原因，來(lai)源于(yu)鋁(lv)(lv)錠庫存(cun)持(chi)續維持(chi)在低(di)位(wei)水(shui)平。據(ju)SMM調研顯示(shi)，8月(yue)末國(guo)(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)錠社會庫存(cun)仍處(chu)于(yu)至(zhi)49.3萬噸(dun)(dun)水(shui)平附(fu)近，同(tong)(tong)比(bi)去(qu)年(nian)同(tong)(tong)期大(da)幅減(jian)少近20萬噸(dun)(dun)。事實上，他表(biao)示(shi)8月(yue)份(fen)云南(nan)地區鋁(lv)(lv)廠(chang)在豐水(shui)期增(zeng)產明顯，全(quan)國(guo)(guo)電(dian)解鋁(lv)(lv)行業(ye)開工率已(yi)經上升至(zhi)93.3%，電(dian)解鋁(lv)(lv)運(yun)行產能達(da)到了(le)(le)4270萬噸(dun)(dun)附(fu)近。盡管(guan)如(ru)此，今年(nian)始(shi)終處(chu)于(yu)高(gao)位(wei)的(de)鋁(lv)(lv)水(shui)比(bi)例令鋁(lv)(lv)鑄(zhu)錠量大(da)幅減(jian)少。據(ju)統計，7月(yue)國(guo)(guo)內(nei)電(dian)解鋁(lv)(lv)行業(ye)鋁(lv)(lv)水(shui)比(bi)例攀升至(zhi)72.6%的(de)高(gao)位(wei)水(shui)平，帶來(lai)7月(yue)國(guo)(guo)內(nei)電(dian)解鋁(lv)(lv)鑄(zhu)錠量同(tong)(tong)比(bi)減(jian)少16.6%，今年(nian)1—7月(yue)份(fen)國(guo)(guo)內(nei)鑄(zhu)錠總量約720萬噸(dun)(dun)，同(tong)(tong)比(bi)下降12.2%，這造成今年(nian)國(guo)(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)錠庫存(cun)持(chi)續偏低(di)的(de)現(xian)狀，同(tong)(tong)時支撐了(le)(le)淡季的(de)鋁(lv)(lv)價表(biao)現(xian)。

此外(wai)他表(biao)(biao)示，8月末，我國第一大鋁(lv)板帶(dai)(dai)出口(kou)目(mu)標國墨西(xi)哥(ge)發布涉及鋁(lv)材的(de)(de)加征關(guan)稅政策，海外(wai)訂單或將會(hui)面臨再度下(xia)滑境(jing)況(kuang)，但今年光伏新(xin)能(neng)源(yuan)領域的(de)(de)超(chao)預期增長(chang)，對沖(chong)了(le)部分出口(kou)方面的(de)(de)下(xia)滑。目(mu)前國內鋁(lv)下(xia)游加工(gong)龍頭(tou)企業開工(gong)率(lv)維持在(zai)63.6%附近，需求在(zai)淡季表(biao)(biao)現(xian)出一定韌性，也帶(dai)(dai)來國內鋁(lv)錠社會(hui)庫存呈現(xian)出不升反降的(de)(de)現(xian)象。

總體來(lai)看，侯亞輝表示，進入9月份，鋁(lv)下游終(zhong)端(duan)消(xiao)費旺季逐(zhu)漸臨近(jin)，在(zai)國內各項利好(hao)政策帶(dai)動下，下游鋁(lv)加工企業開(kai)工或逐(zhu)步(bu)抬升，支持鋁(lv)價格偏強運(yun)行。他認(ren)為旺季鋁(lv)價向上的空間，將取決(jue)于各項經(jing)濟政策對終(zhong)端(duan)消(xiao)費需(xu)求的實際帶(dai)動效果。

一德期貨分析師李金濤認為，從宏觀來(lai)看，近期美(mei)國(guo)(guo)ADP就業數據下(xia)滑，9月(yue)的(de)(de)(de)美(mei)聯儲大概率暫停加息，海外宏觀壓力或暫時緩解。國(guo)(guo)內方(fang)面，近日在“認房(fang)不(bu)認貸(dai)(dai)”，支持房(fang)企(qi)融資需(xu)求的(de)(de)(de)利好(hao)政(zheng)(zheng)(zheng)策下(xia)，“沉悶”已久的(de)(de)(de)地產(chan)板塊或有(you)改善空間(jian)。接下(xia)來(lai)，還有(you)降息和降低(di)存(cun)量房(fang)貸(dai)(dai)利率的(de)(de)(de)預期，相關財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策也將繼續(xu)發力。總體來(lai)說，他表(biao)示(shi)8月(yue)末至(zhi)9月(yue)是(shi)政(zheng)(zheng)(zheng)策組(zu)合出臺落實的(de)(de)(de)階段，到四季度(du)國(guo)(guo)內經濟(ji)應該能看到有(you)所企(qi)穩回升對市場來(lai)說政(zheng)(zheng)(zheng)策底或已出現。

轉載自(zi)：化工好(hao)料到

來源：期貨日報