山東是燒(shao)堿生產(chan)(chan)大省，產(chan)(chan)能1173萬(wan)噸(dun)/年，占國內(nei)總(zong)產(chan)(chan)能的24%，其價格變(bian)化(hua)在國內(nei)燒(shao)堿市場(chang)有(you)風向標的作用(yong)。今年7月(yue)下旬，齊魯石化(hua)燒(shao)堿價格率(lv)先反彈(dan)，隨后(hou)山東燒(shao)堿市場(chang)開啟連續拉漲(zhang)(zhang)模(mo)式，從7月(yue)31日至(zhi)9月(yue)19日僅僅51天的時間，50%離子(zi)膜(mo)堿從1110元(yuan)/噸(dun)漲(zhang)(zhang)至(zhi)1680元(yuan)/噸(dun)，漲(zhang)(zhang)幅(fu)51%；至(zhi)9月(yue)22日32%離子(zi)膜(mo)堿從690元(yuan)/噸(dun)漲(zhang)(zhang)至(zhi)1005元(yuan)/噸(dun)，漲(zhang)(zhang)幅(fu)46%。同期齊魯石化(hua)45%離子(zi)膜(mo)堿價格從1060元(yuan)/噸(dun)漲(zhang)(zhang)至(zhi)1620元(yuan)/噸(dun)，漲(zhang)(zhang)幅(fu)53%，如圖1紅色方框內(nei)所示。

 圖1  近一年山(shan)東市場與齊(qi)魯石化燒堿價格(ge)走(zou)勢

01 | 國家政策持續發力，提振石化市場信心(xin)

近期中國(guo)人民(min)銀行連續下(xia)調(diao)各(ge)期貸款(kuan)利(li)(li)率：6月(yue)13日(ri)將(jiang)7天(tian)期逆(ni)回(hui)購操作(zuo)(zuo)(zuo)利(li)(li)率下(xia)調(diao)10個(ge)基(ji)(ji)(ji)(ji)點(dian)(dian)至(zhi)(zhi)1.9%，并同(tong)步下(xia)調(diao)常(chang)備借貸便利(li)(li)(SLF)利(li)(li)率三個(ge)品種各(ge)10個(ge)基(ji)(ji)(ji)(ji)點(dian)(dian)；6月(yue)20日(ri)將(jiang)貸款(kuan)市(shi)場(chang)報價利(li)(li)率(LPR)下(xia)調(diao)10個(ge)基(ji)(ji)(ji)(ji)點(dian)(dian)；8月(yue)15日(ri)將(jiang)1年期MLF利(li)(li)率下(xia)調(diao)15個(ge)基(ji)(ji)(ji)(ji)點(dian)(dian)至(zhi)(zhi)2.5%，同(tong)時再(zai)次(ci)下(xia)調(diao)7天(tian)期逆(ni)回(hui)購操作(zuo)(zuo)(zuo)利(li)(li)率10個(ge)基(ji)(ji)(ji)(ji)點(dian)(dian)至(zhi)(zhi)1.80%。央行公開市(shi)場(chang)操作(zuo)(zuo)(zuo)利(li)(li)率下(xia)降有利(li)(li)于(yu)提(ti)(ti)振市(shi)場(chang)信心(xin)，增強經濟內生增長動(dong)力，對于(yu)擴(kuo)大(da)總需求(qiu)、促進充分就業、支持(chi)經濟繼續恢復(fu)向好(hao)發揮(hui)積極作(zuo)(zuo)(zuo)用。受政策(ce)提(ti)(ti)振，石(shi)化市(shi)場(chang)信心(xin)大(da)增，近期出現普漲行情。

為鞏固經濟回升向好基礎，保持流動性合理充(chong)裕，中(zhong)國人民(min)銀(yin)行決定于2023年9月15日下調金(jin)融機構存(cun)款準(zhun)備金(jin)率0.25個百分(fen)點。這是央(yang)行年內第二次(ci)全面降(jiang)準(zhun)，兩(liang)次(ci)降(jiang)準(zhun)釋放資(zi)金(jin)超過1萬億(yi)元。

02 | 山(shan)東(dong)及周邊區域(yu)內多套裝(zhuang)置檢修(xiu)，市場供應(ying)緊張

今年8—9月份，山(shan)東(dong)信發(fa)、煙臺萬華、濰坊新龍、大(da)地(di)鹽(yan)化(hua)(hua)燒(shao)堿(jian)裝置相繼停車(che)檢(jian)(jian)修，山(shan)東(dong)華泰(tai)蒸發(fa)裝置停車(che)，供應減(jian)少；另外(wai)山(shan)東(dong)周邊區域也(ye)有多套(tao)燒(shao)堿(jian)裝置陸(lu)續進入檢(jian)(jian)修，包括河南永銀化(hua)(hua)工、安徽(hui)華星、江(jiang)蘇安邦、江(jiang)蘇中鹽(yan)常化(hua)(hua)、南通江(jiang)山(shan)、河北聚隆、河北冀衡、天津渤化(hua)(hua)、山(shan)西信發(fa)等，燒(shao)堿(jian)產量(liang)大(da)幅降低(di)，企業庫存下降明(ming)顯，導致(zhi)山(shan)東(dong)貨(huo)源外(wai)流(liu)增多，加(jia)劇山(shan)東(dong)市(shi)場供應緊(jin)張局(ju)面（見圖2）。

 圖2  國內燒(shao)堿企(qi)業(ye)庫存變化趨勢

03 | 下游開工普遍提升，需求持續好轉

近期燒(shao)堿(jian)主力(li)下(xia)游產品氧化鋁價(jia)格(ge)連(lian)續(xu)上(shang)漲(zhang)，行(xing)(xing)業盈利水平提高，開工(gong)提升(sheng)，山東魏橋(qiao)連(lian)續(xu)5次上(shang)調液(ye)堿(jian)采購價(jia)格(ge)（見圖3）。其他下(xia)游造紙、印染和粘膠等(deng)行(xing)(xing)業也進入傳統(tong)“金九銀(yin)十”消費旺季，開工(gong)提升(sheng)，對燒(shao)堿(jian)需求(qiu)增加(jia)明顯（見圖4）。

圖3 山東氧化(hua)鋁(lv)及(ji)液堿采購價格走勢

圖4 粘膠短纖開(kai)工率變化趨勢

04 | 燒堿期貨上市后表現良好，帶動現貨市場氣氛

今年(nian)9月(yue)(yue)15日，燒堿(jian)期貨在鄭(zheng)州商品交易所上市(shi)交易，截至(zhi)9月(yue)(yue)22日共6個(ge)交易日，其中有四天(tian)上漲，兩天(tian)下(xia)跌，最高漲至(zhi)3148元/噸(dun)，對現貨市(shi)場氣氛帶動(dong)明顯。

01 | 短期經濟下行壓力較大，但長期向好的基本面沒有改變

國家統計(ji)局公(gong)布數據顯(xian)示(shi)，今年8月(yue)(yue)份(fen)(fen)，規模以上工業增(zeng)加(jia)值同(tong)比(bi)實(shi)際增(zeng)長6.9%，比(bi)7月(yue)(yue)份(fen)(fen)回(hui)落(luo)2.1個(ge)百(bai)分點(dian)(dian)(dian)。1至8月(yue)(yue)，全國固定資(zi)產投(tou)資(zi)(不含(han)農戶)305786億(yi)元，同(tong)比(bi)名(ming)義(yi)(yi)增(zeng)長16.5%，增(zeng)速比(bi)1至7月(yue)(yue)份(fen)(fen)回(hui)落(luo)0.5個(ge)百(bai)分點(dian)(dian)(dian)。8月(yue)(yue)，社(she)會消(xiao)費品(pin)零售總(zong)額21134億(yi)元，同(tong)比(bi)名(ming)義(yi)(yi)增(zeng)長11.9%(扣(kou)除價(jia)格因素實(shi)際增(zeng)長10.6%)，名(ming)義(yi)(yi)增(zeng)速較上月(yue)(yue)回(hui)落(luo)0.3個(ge)百(bai)分點(dian)(dian)(dian)，實(shi)現(xian)了(le)三個(ge)月(yue)(yue)連降。8月(yue)(yue)份(fen)(fen)發電(dian)量下降2.2%，年內首度(du)出現(xian)負增(zeng)長。

從(cong)以(yi)上數(shu)據來看，包括(kuo)工業增加值、固定資(zi)產投(tou)資(zi)、消費(fei)等在內(nei)的(de)諸多經(jing)濟指標全線下(xia)滑，顯示傳統(tong)增長(chang)動(dong)力大(da)(da)幅(fu)回落(luo)，國(guo)內(nei)經(jing)濟面(mian)臨較大(da)(da)下(xia)行壓力。另一方面(mian)，國(guo)家(jia)一系列穩經(jing)濟、促(cu)發展(zhan)政策逐步落(luo)地(di)見效，預計后續仍會有(you)新的(de)政策出臺。國(guo)內(nei)經(jing)濟韌性十足，消費(fei)市(shi)場龐大(da)(da)，國(guo)內(nei)國(guo)外雙循環的(de)格局已經(jing)形(xing)成，長(chang)期向好的(de)基本面(mian)沒有(you)改變。

02 | 前期檢修裝置陸續開車，10月份檢修裝置再次增多

前期檢(jian)(jian)修的大(da)部分燒堿(jian)裝置已(yi)經開車，江蘇中鹽常化、天津(jin)渤(bo)化、煙臺萬(wan)華(hua)近期也將結束檢(jian)(jian)修，陸續重啟，供應(ying)緊張局面(mian)有所緩解(jie)。10月份華(hua)北(bei)區域(yu)仍有多套裝置計劃檢(jian)(jian)修，而且大(da)部分集(ji)中在(zai)山東(dong)省內，市場供應(ying)將再現緊張局面(mian)（見表1）。

表1  2023年10月(yue)華北氯堿企業檢修(xiu)計(ji)劃統計(ji)  萬噸/年

03 | 節前下游企業有備貨操作，節后需求穩中有升

中秋、國慶雙節臨近，即將迎來8天長假，部分下(xia)(xia)游企(qi)業(ye)提(ti)前備貨，支撐燒(shao)堿采(cai)購氛圍，主(zhu)力氧化鋁企(qi)業(ye)采(cai)購價(jia)格仍有上(shang)調可能(neng)。節日(ri)期(qi)間下(xia)(xia)游部分工(gong)廠放假，開工(gong)有所(suo)減少(shao)，消化原料庫(ku)存(cun)為(wei)主(zhu)。節后(hou)下(xia)(xia)游開工(gong)將陸續(xu)恢復，存(cun)補庫(ku)操作(zuo)，加(jia)之仍處于(yu)消費旺季，需求將保(bao)持緩慢增長態勢。

04 | 期貨價格波動較大，影響現貨市場心態

受(shou)現(xian)貨價格大(da)幅上漲影(ying)響(xiang)，燒堿期(qi)(qi)貨上市(shi)后強勢上行(xing)。后期(qi)(qi)燒堿期(qi)(qi)貨價格面臨調整風險，且受(shou)金融屬性影(ying)響(xiang)波動幅度較大(da)，影(ying)響(xiang)現(xian)貨市(shi)場心態。

綜合來看，宏觀面長期向好，市場供應先增后減，下游需求穩中有升，另外受期貨市場影響，預計節前燒堿價格將小幅回落整理，節后有望繼續上漲，但漲勢趨緩。

轉載自：化工好料到

來源：中國化工信息周刊