【文章導語】

國(guo)慶期(qi)(qi)間國(guo)際(ji)兩大原(yuan)油(you)期(qi)(qi)貨雙(shuang)雙(shuang)跌(die)約(yue)10美元/桶，10月9日的油(you)市有所回暖(nuan)，但仍低于(yu)節前。受成本下移及需求(qiu)弱復蘇影(ying)響，國(guo)內化工品(pin)普遍下跌(die)。后市來看(kan)(kan)，短期(qi)(qi)油(you)價難有前期(qi)(qi)強勢上(shang)漲的動力(li)。從供(gong)需層面來看(kan)(kan)，節前代表產品(pin)的開工負(fu)荷已表現出上(shang)升趨(qu)勢，供(gong)應壓(ya)力(li)增加。需求(qiu)來說，“金九”成色(se)不足，需求(qiu)轉好的預期(qi)(qi)存(cun)在(zai)弱化的可能(neng)。綜合看(kan)(kan)，10月化工市場雖有短暫修復可能(neng)，但整(zheng)體或弱于(yu)9月的市場表現。

【本期關注】

【原油顯著下跌導致化工市場持續回落】
國慶假期(qi)期(qi)間(jian)，國際(ji)原油(you)(you)期(qi)貨(huo)價(jia)(jia)格顯著下跌(die)，繼10月(yue)(yue)(yue)4日(ri)兩(liang)大原油(you)(you)期(qi)貨(huo)雙雙跌(die)超5.6%之后，10月(yue)(yue)(yue)5日(ri)的油(you)(you)市持續萎靡，兩(liang)油(you)(you)收(shou)(shou)盤均創逾一個月(yue)(yue)(yue)最低。受成本(ben)顯著下移及需求弱(ruo)復蘇影(ying)響，國內石化(hua)產品普遍下跌(die)。截止到10月(yue)(yue)(yue)9日(ri)，卓創資訊有機化(hua)工(gong)價(jia)(jia)格指數收(shou)(shou)于1235.3，較(jiao)節(jie)前(qian)下跌(die)了2.1%。

【聚酯鏈期貨出現不同程度下跌】
10月9日，節后第一天開盤，聚酯(zhi)期貨(huo)產(chan)(chan)品出現不同程度(du)(du)下跌(die)。上下游(you)來(lai)看，上游(you)原料端(duan)(duan)對二(er)甲苯、PTA下跌(die)幅度(du)(du)較大下跌(die)幅度(du)(du)分別(bie)達(da)到5%、4.56%。產(chan)(chan)品端(duan)(duan)短纖下降幅度(du)(du)3%。現貨(huo)方面(mian)，卓創資訊(xun)統計的化纖價格指數也由節前的1028降至1014。

【小長假期間原油下跌，對聚烯烴底部支撐減弱】
國內黃金周期間，WTI和布倫特(te)結算價(jia)下跌(die)10美元左右，其中(zhong)10月4日WTI下跌(die)5.61%，布倫特(te)下跌(die)5.62%，導(dao)致聚烯烴下跌(die)。

國內中秋、國慶雙節假(jia)期(qi)期(qi)間，國際原油(you)期(qi)貨價(jia)格顯著下跌(die)，需(xu)求疲軟跡象及對(dui)(dui)全(quan)球經濟增(zeng)長放緩的(de)(de)(de)(de)(de)(de)擔(dan)憂(you)導致了(le)(le)油(you)價(jia)遭遇一(yi)(yi)年多以來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)最大單日跌(die)幅，這一(yi)(yi)景象與(yu)始于7月份的(de)(de)(de)(de)(de)(de)油(you)價(jia)急劇上(shang)漲(zhang)(zhang)形(xing)成了(le)(le)鮮(xian)明(ming)對(dui)(dui)比。回顧(gu)三季(ji)度化(hua)工(gong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)漲(zhang)(zhang)趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)，原油(you)寬(kuan)幅上(shang)漲(zhang)(zhang)對(dui)(dui)其形(xing)成了(le)(le)顯著的(de)(de)(de)(de)(de)(de)支撐，伴隨著油(you)價(jia)下跌(die)，化(hua)工(gong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)面臨(lin)成本坍塌的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險(xian)。除此(ci)(ci)之(zhi)外，需(xu)求端一(yi)(yi)直是(shi)限(xian)制化(hua)工(gong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)持(chi)續向(xiang)好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)主要因(yin)(yin)素，9月化(hua)工(gong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)先漲(zhang)(zhang)后跌(die)，上(shang)漲(zhang)(zhang)主要在于原油(you)上(shang)漲(zhang)(zhang)驅動(dong)，而(er)在原油(you)高位(wei)運行且消費旺季(ji)之(zhi)下的(de)(de)(de)(de)(de)(de)下跌(die)則折射出市(shi)場(chang)(chang)(chang)需(xu)求弱(ruo)復蘇的(de)(de)(de)(de)(de)(de)現實。目(mu)前來(lai)看，市(shi)場(chang)(chang)(chang)對(dui)(dui)美(mei)聯儲利(li)率“更高更長”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)擔(dan)憂(you)蓋過了(le)(le)沙(sha)特與(yu)俄羅斯減產帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)供(gong)應緊(jin)張，短期(qi)油(you)價(jia)雖(sui)有反彈修復可能(neng)(neng)，但逐漸失(shi)去了(le)(le)前期(qi)強勢(shi)(shi)上(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)動(dong)力。從化(hua)工(gong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)供(gong)需(xu)層(ceng)面來(lai)看，節前起代(dai)表(biao)產品的(de)(de)(de)(de)(de)(de)開工(gong)負荷已(yi)表(biao)現出上(shang)升趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)，加之(zhi)未(wei)來(lai)仍有部分(fen)產品面臨(lin)新增(zeng)產能(neng)(neng)投(tou)放的(de)(de)(de)(de)(de)(de)預(yu)期(qi)，并且從需(xu)求角(jiao)度來(lai)看，“金九”尚(shang)成色不足，未(wei)來(lai)需(xu)求轉好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)預(yu)期(qi)也將(jiang)因(yin)(yin)此(ci)(ci)存在弱(ruo)化(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)可能(neng)(neng)。因(yin)(yin)此(ci)(ci)，綜(zong)合油(you)價(jia)及供(gong)需(xu)兩端的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)來(lai)看，10月化(hua)工(gong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)雖(sui)有短暫修復可能(neng)(neng)，但整體(ti)或(huo)弱(ruo)于9月的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)表(biao)現。

（2）聚酯鏈期貨出現不同程度下跌（2023.10.10）
國(guo)慶(qing)假(jia)期(qi)期(qi)間，海(hai)外(wai)市(shi)場(chang)動蕩，美國(guo)汽(qi)油(you)(you)(you)庫存水平超預(yu)期(qi)上升。源(yuan)于(yu)對(dui)需求的(de)擔憂原(yuan)油(you)(you)(you)期(qi)貨價(jia)(jia)格(ge)(ge)在(zai)(zai)(zai)10月4日及5日出現較(jiao)大幅(fu)度的(de)下跌(die)(die)。對(dui)于(yu)國(guo)內聚(ju)(ju)酯(zhi)行業而言(yan)，原(yuan)油(you)(you)(you)價(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)下跌(die)(die)將(jiang)對(dui)市(shi)場(chang)心態(tai)產生較(jiao)大的(de)影響，節前的(de)高(gao)成本支(zhi)撐不(bu)復存在(zai)(zai)(zai)，市(shi)場(chang)對(dui)原(yuan)油(you)(you)(you)價(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)走(zou)向存疑，跟進(jin)調整也符合(he)市(shi)場(chang)的(de)一致(zhi)預(yu)期(qi)。進(jin)一步分析，由(you)(you)于(yu)主要產油(you)(you)(you)國(guo)仍維持減產政策，供應(ying)缺口(kou)仍然存在(zai)(zai)(zai)，原(yuan)油(you)(you)(you)價(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)回(hui)調更多被視為短期(qi)行為，原(yuan)油(you)(you)(you)價(jia)(jia)格(ge)(ge)在(zai)(zai)(zai)80美元(yuan)/桶以上是大概率事件。整體來看(kan)，原(yuan)油(you)(you)(you)的(de)“異常”波動并不(bu)是什么好消息，由(you)(you)于(yu)節前購買的(de)原(yuan)料價(jia)(jia)格(ge)(ge)較(jiao)高(gao)，此時對(dui)成本支(zhi)撐減弱的(de)預(yu)期(qi)將(jiang)會(hui)損害一部分利潤。且市(shi)場(chang)存在(zai)(zai)(zai)“買漲不(bu)買跌(die)(die)”的(de)一般規律(lv)，疊加國(guo)內旺(wang)季需求接(jie)近轉(zhuan)折點，預(yu)計聚(ju)(ju)酯(zhi)市(shi)場(chang)十月將(jiang)“開頭難”。

（3）小長假期間原油下跌，對聚烯烴底部支撐減弱（2023.10.10）
本(ben)輪原油(you)價格下(xia)跌(die)直接導致聚(ju)(ju)烯烴底部支撐價格減弱，根據(ju)卓創資訊統計的價格數據(ju)來看(kan)，10月7日(ri)我國(guo)(guo)均(jun)聚(ju)(ju)PP和(he)LLDPE的市場參考(kao)價較9月28日(ri)下(xia)跌(die)77元/噸(dun)(dun)和(he)90元/噸(dun)(dun)至7736.67元/噸(dun)(dun)和(he)8388.33元/噸(dun)(dun)，主要在于(yu)成本(ben)端(duan)的支撐弱化。對于(yu)需求端(duan)來說，雙節旅游業(ye)(ye)表(biao)現良好和(he)制造業(ye)(ye)PMI持續(xu)環比(bi)修復(fu)(fu)進一步鞏固了需求恢復(fu)(fu)預(yu)期。從旅游狀況來看(kan)，雙節期間國(guo)(guo)內(nei)(nei)旅游出游超過(guo)8億(yi)人，帶動國(guo)(guo)內(nei)(nei)旅游收(shou)入達到7524.3億(yi)元，按可(ke)比(bi)口徑(jing)同比(bi)增(zeng)長129.5%,較2019年增(zeng)長1.5%，強化快消(xiao)品的實質性消(xiao)費(fei)需求，帶動上游塑料恢復(fu)(fu)。從經濟數據(ju)看(kan)，中國(guo)(guo)9月PMI重(zhong)回擴張(zhang)區間，新訂單、生(sheng)產(chan)分項(xiang)數據(ju)在面臨成本(ben)提(ti)高的背(bei)景下(xia)仍處于(yu)擴張(zhang)區間，表(biao)明我國(guo)(guo)經濟有(you)所(suo)修復(fu)(fu)，推動經濟回暖預(yu)期。因(yin)此(ci)，需求端(duan)的預(yu)期對于(yu)塑料價格起到托(tuo)底作用，同時節后(hou)聚(ju)(ju)烯烴開工負荷(he)率抬升1%至2%，表(biao)明供應有(you)所(suo)增(zeng)加，預(yu)計聚(ju)(ju)烯烴短(duan)期還有(you)下(xia)跌(die)空間但幅(fu)度有(you)限(xian)。

轉載(zai)自：化工好料到(dao)

來源(yuan)：卓創化(hua)工