【文章導語】

10月末(mo)化(hua)(hua)工類產品(pin)(pin)庫存呈現(xian)(xian)(xian)差異化(hua)(hua)表現(xian)(xian)(xian)，這也(ye)在一(yi)定(ding)(ding)程度(du)上(shang)(shang)造成了商品(pin)(pin)走勢(shi)出現(xian)(xian)(xian)分化(hua)(hua)。基礎(chu)化(hua)(hua)工方面(mian)，多數產品(pin)(pin)的(de)庫存處(chu)于年內相(xiang)對較低位置，因此盡(jin)管近(jin)期市場運行偏(pian)弱(ruo)，但調整幅(fu)度(du)相(xiang)對有限，而對于純苯、苯乙烯等庫存處(chu)在年內偏(pian)低水平的(de)產品(pin)(pin)則(ze)出現(xian)(xian)(xian)了逆勢(shi)上(shang)(shang)漲的(de)局面(mian)。靠近(jin)終端的(de)產品(pin)(pin)，由于需求表現(xian)(xian)(xian)偏(pian)弱(ruo)，因此庫存消化(hua)(hua)相(xiang)對緩慢，甚至(zhi)出現(xian)(xian)(xian)增長(chang)的(de)現(xian)(xian)(xian)象(xiang)，這也(ye)在一(yi)定(ding)(ding)程度(du)上(shang)(shang)造成這類產品(pin)(pin)市場價格(ge)下跌。

【本期關注】

【化(hua)工(gong)行業庫存(cun)指(zhi)數(shu)處于較低位置(zhi)，市(shi)場下(xia)跌幅度或將有限(xian)】

經過月初的上升之后，卓創資訊統計的代表化(hua)工品的庫存(cun)指數近期震蕩回落，目前(qian)接近于年內最低(di)水平。

【滌綸長絲庫存(cun)天(tian)數(shu)接近5月份(fen)高點】

觀察(cha)滌(di)(di)綸長絲(si)的庫存天數可(ke)以看出，自9月(yue)(yue)底起滌(di)(di)綸長絲(si)庫存開始回升，截(jie)至(zhi)10月(yue)(yue)26日(ri)數據(ju)，滌(di)(di)綸長絲(si)DTY、FDY、POY庫存天數分別升至(zhi)28.3天、19.3天、16.9天，接近5月(yue)(yue)份(fen)的高點。

【10月聚烯烴(jing)庫(ku)存水平上移，11月庫(ku)存壓(ya)力仍然較(jiao)大】

10月(yue)以來，聚烯(xi)烴社會庫存水平重心有所上移，PP和PE樣本企(qi)業周均庫存分(fen)別為50.7萬(wan)噸(dun)和89.3萬(wan)噸(dun)，分(fen)別同(tong)比(bi)增(zeng)長6.6%和13.2%，月(yue)內(nei)呈現先增(zeng)后降的(de)趨勢。

經過月(yue)初的(de)(de)(de)上(shang)升之后，卓(zhuo)創(chuang)資(zi)訊統計的(de)(de)(de)代表(biao)化工(gong)(gong)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)庫存(cun)指數近期(qi)(qi)震蕩(dang)(dang)回落(luo)(luo)，目(mu)前接近于(yu)年內(nei)最低(di)水(shui)平(ping)(ping)。從(cong)(cong)(cong)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)表(biao)現(xian)來(lai)看(kan)，近期(qi)(qi)化工(gong)(gong)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)整體呈現(xian)震蕩(dang)(dang)下跌(die)趨勢(shi)，需求端持續(xu)復蘇(su)乏力(li)(li)，加上(shang)原(yuan)油震蕩(dang)(dang)回落(luo)(luo)導致(zhi)成(cheng)本(ben)端的(de)(de)(de)支(zhi)撐并不(bu)穩固，因此(ci)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)運行趨勢(shi)較(jiao)弱(ruo)。不(bu)過從(cong)(cong)(cong)開工(gong)(gong)情況來(lai)看(kan)，卓(zhuo)創(chuang)資(zi)訊重(zhong)點監測的(de)(de)(de)產品(pin)(pin)開工(gong)(gong)負荷已連(lian)續(xu)兩周(zhou)回落(luo)(luo)，一(yi)定程度上(shang)也(ye)(ye)造成(cheng)了行業庫存(cun)水(shui)平(ping)(ping)普遍相(xiang)對(dui)(dui)(dui)(dui)(dui)較(jiao)低(di)，這(zhe)也(ye)(ye)是市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)跌(die)勢(shi)相(xiang)對(dui)(dui)(dui)(dui)(dui)平(ping)(ping)緩的(de)(de)(de)重(zhong)要原(yuan)因。后期(qi)(qi)來(lai)看(kan)，由于(yu)消費淡季的(de)(de)(de)臨近，市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)需求向好的(de)(de)(de)壓(ya)力(li)(li)進一(yi)步增大(da)。原(yuan)油方面，在地緣因素影響下，近期(qi)(qi)原(yuan)油呈現(xian)出高(gao)波(bo)動性，雖然接下來(lai)地緣因素對(dui)(dui)(dui)(dui)(dui)于(yu)油價仍有(you)影響，但(dan)隨(sui)著時間推(tui)移影響力(li)(li)或(huo)有(you)所弱(ruo)化。此(ci)外，從(cong)(cong)(cong)供(gong)需演繹來(lai)看(kan)，低(di)庫存(cun)背景下，油價自身有(you)抗跌(die)屬(shu)性，但(dan)近期(qi)(qi)傳遞出供(gong)需局面轉弱(ruo)的(de)(de)(de)信(xin)號，油價大(da)幅(fu)沖高(gao)的(de)(de)(de)風險(xian)已經基本(ben)消除。因此(ci)油價對(dui)(dui)(dui)(dui)(dui)于(yu)化工(gong)(gong)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)存(cun)在一(yi)定底(di)部(bu)支(zhi)撐，但(dan)短(duan)期(qi)(qi)難有(you)推(tui)漲(zhang)作用。從(cong)(cong)(cong)供(gong)給側來(lai)看(kan)，考慮到行業開工(gong)(gong)處于(yu)下滑通道(dao)，且庫存(cun)水(shui)平(ping)(ping)相(xiang)對(dui)(dui)(dui)(dui)(dui)較(jiao)低(di)，也(ye)(ye)將在一(yi)定程度上(shang)限制市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)下跌(die)幅(fu)度。整體看(kan)，短(duan)期(qi)(qi)內(nei)化工(gong)(gong)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)或(huo)偏弱(ruo)調整，但(dan)對(dui)(dui)(dui)(dui)(dui)于(yu)大(da)部(bu)分(fen)產品(pin)(pin)來(lai)說(shuo)調整幅(fu)度相(xiang)對(dui)(dui)(dui)(dui)(dui)有(you)限，而對(dui)(dui)(dui)(dui)(dui)于(yu)庫存(cun)處在偏低(di)位置(zhi)的(de)(de)(de)產品(pin)(pin)，則(ze)有(you)逆(ni)勢(shi)抬升可能。

（2）滌綸長絲庫存(cun)天數(shu)觸及(ji)5月份創造的年內高點（2023.10.31）

觀(guan)察(cha)滌(di)綸(lun)長(chang)(chang)絲(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)庫(ku)存(cun)(cun)天數(shu)可以(yi)看出(chu)(chu)，自9月(yue)(yue)底起滌(di)綸(lun)長(chang)(chang)絲(si)(si)(si)庫(ku)存(cun)(cun)開(kai)始回升，截(jie)至10月(yue)(yue)26日數(shu)據，滌(di)綸(lun)長(chang)(chang)絲(si)(si)(si)DTY、FDY、POY庫(ku)存(cun)(cun)天數(shu)分別升至28.3天、19.3天、16.9天，接(jie)近(jin)5月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)(de)(de)高點。一(yi)方(fang)(fang)(fang)面(mian)在于(yu)開(kai)工(gong)的(de)(de)(de)(de)回升使(shi)得滌(di)綸(lun)長(chang)(chang)絲(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)供應充足(zu)，另一(yi)方(fang)(fang)(fang)面(mian)節后受到(dao)原料端(duan)價格大幅度波動，買(mai)漲不(bu)買(mai)跌(die)心態較(jiao)強(qiang)，價格的(de)(de)(de)(de)下(xia)(xia)跌(die)導致下(xia)(xia)游采購信心缺失，近(jin)半個(ge)月(yue)(yue)滌(di)綸(lun)長(chang)(chang)絲(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)產銷率多(duo)日不(bu)足(zu)50%。在供強(qiang)需弱的(de)(de)(de)(de)基本面(mian)情況下(xia)(xia)，滌(di)綸(lun)長(chang)(chang)絲(si)(si)(si)庫(ku)存(cun)(cun)出(chu)(chu)現較(jiao)快積累。此(ci)外，出(chu)(chu)口(kou)(kou)方(fang)(fang)(fang)面(mian)，今(jin)年滌(di)綸(lun)長(chang)(chang)絲(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)(kou)是需求逆風中的(de)(de)(de)(de)結構(gou)性亮點，前三季(ji)(ji)度多(duo)個(ge)月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)(kou)同比在20%以(yi)上，但10月(yue)(yue)份(fen)受到(dao)季(ji)(ji)節性以(yi)及前期受到(dao)印度BIS認證導致的(de)(de)(de)(de)搶出(chu)(chu)口(kou)(kou)等(deng)因素的(de)(de)(de)(de)影響，預計10月(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)(kou)將出(chu)(chu)現環(huan)比下(xia)(xia)降。內銷的(de)(de)(de)(de)見頂、外銷的(de)(de)(de)(de)走(zou)弱使(shi)得滌(di)綸(lun)長(chang)(chang)絲(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)高開(kai)工(gong)的(de)(de)(de)(de)情況下(xia)(xia)不(bu)免出(chu)(chu)現庫(ku)存(cun)(cun)積累狀態，后期廠商大概率將通過促銷方(fang)(fang)(fang)式以(yi)促進出(chu)(chu)貨、緩解庫(ku)存(cun)(cun)壓力。

（3）10月聚烯烴庫存(cun)水平上(shang)移，11月庫存(cun)壓力仍然較大(da)（2023.10.31）

10月以來(lai)，聚烯(xi)烴社(she)會庫存(cun)(cun)水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)重(zhong)心有(you)所(suo)上(shang)移，PP和PE樣本(ben)(ben)企(qi)業周均庫存(cun)(cun)分(fen)別為(wei)50.7萬(wan)噸和89.3萬(wan)噸，分(fen)別同比增(zeng)(zeng)長(chang)6.6%和13.2%，月內呈現先增(zeng)(zeng)后降的(de)趨勢(shi)。分(fen)析(xi)來(lai)看，10月庫存(cun)(cun)運行的(de)主(zhu)要邏輯基本(ben)(ben)符合季節(jie)性規律。重(zhong)心水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)上(shang)移的(de)主(zhu)要因素在(zai)(zai)(zai)于(yu)(yu)月前檢修(xiu)產能有(you)所(suo)恢復，PE由(you)于(yu)(yu)海外需(xu)(xu)求(qiu)疲(pi)弱帶來(lai)了(le)進口價差形(xing)成(cheng)套利(li)空間，進口增(zeng)(zeng)長(chang)顯著，總供應偏寬松，需(xu)(xu)求(qiu)跟(gen)進不足形(xing)成(cheng)了(le)階(jie)段性累庫。庫存(cun)(cun)水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)在(zai)(zai)(zai)10月中下旬下移的(de)核心在(zai)(zai)(zai)于(yu)(yu)油制烯(xi)烴利(li)潤(run)壓縮，供應有(you)所(suo)收緊，具體來(lai)看，聚烯(xi)烴下游(you)(you)需(xu)(xu)求(qiu)水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)在(zai)(zai)(zai)農膜、包裝膜生(sheng)產旺季即將結(jie)束的(de)背景下有(you)所(suo)放緩，疊加9月原油作為(wei)成(cheng)本(ben)(ben)端呈現上(shang)移趨勢(shi)，壓制了(le)油制聚烯(xi)烴的(de)利(li)潤(run)水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)，生(sheng)產企(qi)業生(sheng)產意愿(yuan)有(you)所(suo)下滑(hua)，庫存(cun)(cun)水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)隨之下降。從(cong)庫存(cun)(cun)對于(yu)(yu)市場(chang)的(de)影響來(lai)看，對于(yu)(yu)聚烯(xi)烴市場(chang)形(xing)成(cheng)了(le)壓制效果(guo)，PE貿易商庫存(cun)(cun)水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)同比偏高(gao)，PP上(shang)游(you)(you)庫存(cun)(cun)水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)偏高(gao)，進口窗口短(duan)暫打開疊加前期(qi)檢修(xiu)恢復，11月庫存(cun)(cun)水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)或依舊高(gao)于(yu)(yu)2022年同期(qi)。

轉載自：化工好料到

來源：卓創(chuang)化工