近期純堿(jian)(jian)期貨(huo)價格持續(xu)上(shang)行(xing)，現(xian)(xian)貨(huo)市場也(ye)出現(xian)(xian)止(zhi)(zhi)跌(die)跡象。市場人士表(biao)示，純堿(jian)(jian)價格止(zhi)(zhi)跌(die)企穩主要受供(gong)應邊(bian)際減少支撐。短期重堿(jian)(jian)庫存仍處于較(jiao)低水平，供(gong)給何時恢復仍不確定(ding)，市場維持向上(shang)收(shou)復基(ji)差行(xing)情。一(yi)旦供(gong)給端出現(xian)(xian)復蘇，盤面交易邏輯將快速轉變。目前，純堿(jian)(jian)仍處于產能擴(kuo)張周期，投(tou)資者需理性看待本輪(lun)反彈行(xing)情，警惕沖高(gao)回落風險。

產能擴(kuo)張 警惕堿價沖(chong)高回落風(feng)險

1.供需結構性(xing)差異提供基(ji)差收斂基(ji)礎

10月(yue)(yue)27日以來(lai)，純堿(jian)期貨價(jia)格持(chi)續上行，至11月(yue)(yue)7日純堿(jian)1月(yue)(yue)合約累計上漲250元/噸，漲幅15%。同時現貨價(jia)格也出(chu)現止跌跡象，部分廠家現貨報價(jia)結束了此(ci)前周(zhou)跌150元/噸以上的(de)快速下行。11月(yue)(yue)7日華中輕(qing)堿(jian)出(chu)廠價(jia)1975元/噸左右(you)，重堿(jian)送到價(jia)2200元/噸左右(you)。

回(hui)顧本(ben)輪上漲行情(qing)，從(cong)盤面表現看，1月合約(yue)累計減倉達20%，意味著本(ben)輪上漲主要由空(kong)頭離(li)場推動。從(cong)供需(xu)角度看，本(ben)輪上漲行情(qing)大(da)致與(yu)10月末西北廠(chang)家減產(chan)同步(bu)。此外，近期焦(jiao)煤(mei)、鋼材(cai)、PVC等建材(cai)類商品價(jia)格普遍(bian)上行，純堿市場走勢也(ye)有一定的趨同性。整體看，筆者認為，當下純堿的結構性差異和(he)市場氛圍整體回(hui)暖(nuan)是本(ben)輪上漲的主要驅動因素。

近年來(lai)，我國純(chun)堿(jian)(jian)需(xu)求的增(zeng)量(liang)(liang)主要體現(xian)在(zai)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)方面。一(yi)是(shi)2021年三(san)季度(du)浮法玻璃產(chan)(chan)能(neng)觸及(ji)17.5萬噸/日的歷史(shi)高(gao)位，去年雖然有所回(hui)落，但今年再度(du)回(hui)升(sheng)至17.2萬噸/日以上水平；二是(shi)光伏玻璃產(chan)(chan)能(neng)自“雙碳”目(mu)標提(ti)出(chu)后快(kuai)速擴(kuo)張。兩者(zhe)共同拉動重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)需(xu)求持續增(zeng)長。同期，輕堿(jian)(jian)多(duo)(duo)數下游生產(chan)(chan)規模穩定，僅碳酸鋰行(xing)業擴(kuo)產(chan)(chan)帶(dai)來(lai)一(yi)定的增(zeng)量(liang)(liang)。在(zai)“重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)增(zeng)輕穩”的需(xu)求變化趨(qu)勢下，近年來(lai)堿(jian)(jian)廠產(chan)(chan)品的重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)質化率不(bu)斷提(ti)高(gao)，同時新裝(zhuang)置投產(chan)(chan)、老裝(zhuang)置改造也多(duo)(duo)以擴(kuo)大(da)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)產(chan)(chan)量(liang)(liang)為主，重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)產(chan)(chan)量(liang)(liang)增(zeng)長明顯(xian)。

然而，由于供(gong)需(xu)(xu)增長(chang)節奏的(de)錯(cuo)配，2022年(nian)以(yi)(yi)來重(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)(jian)(jian)實際供(gong)給(gei)仍顯(xian)不足(zu)。通(tong)過相關機構公布的(de)重(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)(jian)(jian)周(zhou)度產(chan)量(liang)數據和(he)按玻(bo)璃(li)產(chan)能(neng)(neng)估(gu)算(suan)的(de)重(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)(jian)(jian)理論需(xu)(xu)求(qiu)的(de)差(cha)(cha)值(zhi)，可以(yi)(yi)觀察重(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)(jian)(jian)的(de)供(gong)求(qiu)情況。2021年(nian)年(nian)初至(zhi)2022年(nian)7月，累(lei)計供(gong)需(xu)(xu)差(cha)(cha)值(zhi)表現出(chu)波動上(shang)行的(de)走勢——純堿(jian)(jian)(jian)(jian)產(chan)量(liang)因夏(xia)季(ji)檢修而出(chu)現波動，玻(bo)璃(li)因生產(chan)剛性(xing)而無明顯(xian)季(ji)節性(xing)差(cha)(cha)異，供(gong)需(xu)(xu)差(cha)(cha)值(zhi)曲(qu)線呈現波浪(lang)形態，曲(qu)線向上(shang)反映(ying)供(gong)應仍有盈余。2022年(nian)8月份(fen)起曲(qu)線轉為振蕩向下，反映(ying)重(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)(jian)(jian)整體(ti)供(gong)應已經不能(neng)(neng)滿足(zu)需(xu)(xu)求(qiu)，差(cha)(cha)額部分主(zhu)要(yao)依靠(kao)進口補充（我國純堿(jian)(jian)(jian)(jian)進口品種主(zhu)要(yao)為重(zhong)(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)(jian)(jian)）。

9月(yue)以(yi)來，堿(jian)(jian)廠(chang)總(zong)庫(ku)(ku)存(cun)大(da)幅累積(ji)，但重(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)累庫(ku)(ku)相對(dui)較少(shao)。截(jie)(jie)至(zhi)11月(yue)2日，重(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)庫(ku)(ku)存(cun)15.78萬噸(dun)，較前(qian)期(qi)(qi)低(di)點(dian)累庫(ku)(ku)10萬噸(dun)左(zuo)右(you)，絕對(dui)水(shui)平尚(shang)處于低(di)位，累庫(ku)(ku)速度也不快(kuai)。10月(yue)末西北兩(liang)個大(da)型堿(jian)(jian)廠(chang)因環(huan)保(bao)問題再度限(xian)(xian)產，而這兩(liang)個堿(jian)(jian)廠(chang)以(yi)生產重(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)為主。據測算，限(xian)(xian)產導致的重(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)周(zhou)度供給(gei)減量2.2萬噸(dun)左(zuo)右(you)，預(yu)計本(ben)周(zhou)重(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)產量在37.5萬噸(dun)左(zuo)右(you)。截(jie)(jie)至(zhi)上周(zhou)四，玻璃對(dui)重(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)周(zhou)度理(li)(li)論消耗(hao)36.18萬噸(dun)，當(dang)(dang)前(qian)整體供給(gei)盈余不多。此外，當(dang)(dang)前(qian)重(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)廠(chang)家庫(ku)(ku)存(cun)主要集中在西北、內蒙古，其余廠(chang)家庫(ku)(ku)存(cun)有限(xian)(xian)，也會(hui)造成賣方議價能力階段(duan)性強(qiang)化(hua)。而且(qie)考慮此前(qian)純堿(jian)(jian)期(qi)(qi)貨貼水(shui)較大(da)，從當(dang)(dang)前(qian)重(zhong)(zhong)堿(jian)(jian)的供需(xu)和結構上看，期(qi)(qi)貨收貼水(shui)存(cun)在一定的合理(li)(li)性。

2.受建(jian)材板塊整體走(zou)強帶動

玻璃需(xu)求(qiu)占純(chun)堿總(zong)需(xu)求(qiu)的(de)57%左右，終端對應建(jian)筑、光伏、汽(qi)車(che)行(xing)業，因(yin)此(ci)純(chun)堿也(ye)具備一定的(de)建(jian)材(cai)(cai)屬性。目(mu)前，以上(shang)市品種鐵(tie)礦石、螺紋鋼(gang)、玻璃、PVC的(de)價格(ge)構建(jian)的(de)指數可以反映整體建(jian)材(cai)(cai)板(ban)塊的(de)運行(xing)情況。通過對比可以看出，很多情況下建(jian)材(cai)(cai)板(ban)塊走勢(shi)和純(chun)堿基差走勢(shi)具備較好的(de)相(xiang)關性。

回顧歷史，純堿期(qi)(qi)貨大(da)幅上漲(zhang)、基差由(you)高轉低的突出行(xing)情有兩(liang)次，一是2021年12月至(zhi)次年1月，受(shou)連云(yun)港(gang)搬遷(qian)停車、需求持續增加影響，純堿價(jia)(jia)格拐頭向上，建(jian)材板塊受(shou)粗鋼(gang)平(ping)控(kong)、經濟(ji)增長目標超預期(qi)(qi)影響整體上行(xing)；二是2022年11月至(zhi)12月，因經濟(ji)復蘇(su)預期(qi)(qi)較強，商品(pin)價(jia)(jia)格普漲(zhang)，當時堿廠庫存仍小幅走低，總量供給尚顯(xian)不足(zu)。

但(dan)在2020年(nian)年(nian)中至2021年(nian)年(nian)中以及(ji)2023年(nian)5月至9月這兩(liang)個時(shi)間段，建材板塊整(zheng)體(ti)走(zou)強并未明顯(xian)帶動純堿基(ji)差(cha)下行。從歷史經驗可知，判斷建材板塊整(zheng)體(ti)走(zou)勢(shi)對純堿基(ji)差(cha)的影響程度(du)，還(huan)要結合具體(ti)的運(yun)行邏輯。

當前，在(zai)1萬億(yi)元增量國債下發、財政赤字(zi)上調背景下，建材板塊整體上行反映需(xu)求端預期(qi)確(que)實有(you)一(yi)定好轉。對比2022年(nian)11月至12月的經驗(yan)來(lai)看(kan)，這或許是支持純堿期(qi)貨收(shou)貼水的一(yi)個因(yin)素(su)。在(zai)當前基差已(yi)經收(shou)窄的情(qing)況下，純堿價格能否進一(yi)步(bu)上行仍取決于其自身的供需(xu)情(qing)況。

3.供(gong)給(gei)增量不斷(duan)兌(dui)現  產量增速有望加快

截至11月(yue)2日當周，純堿(jian)供給(gei)重(zhong)質化率已經達(da)到56%，處于(yu)歷(li)史(shi)偏高水(shui)平(ping)。現存產能中，重(zhong)堿(jian)供應損(sun)失較(jiao)大(da)的(de)(de)廠家分別為昆侖堿(jian)業(ye)、發投(tou)堿(jian)業(ye)，以及近期有(you)降負(fu)計(ji)劃(hua)的(de)(de)唐山三(san)友。目前正在(zai)檢修的(de)(de)淮南(nan)德邦、鹽湖(hu)鎂業(ye)則(ze)以生(sheng)產輕堿(jian)為主。當下市場對昆侖堿(jian)業(ye)、發投(tou)堿(jian)業(ye)供給(gei)能否恢復仍(reng)有(you)分歧，淮南(nan)德邦、鹽湖(hu)鎂業(ye)預計(ji)本周均(jun)可(ke)復產，可(ke)帶來0.36萬噸/周的(de)(de)重(zhong)堿(jian)增量，相對有(you)限(xian)。

重(zhong)堿(jian)供(gong)(gong)給增量(liang)主(zhu)要來(lai)(lai)自新產(chan)能(neng)投放(fang)。目前(qian)金山五期合成氨(an)裝置(zhi)已經投產(chan)，預(yu)計(ji)本月中旬可實現滿產(chan)；遠(yuan)興能(neng)源三(san)線前(qian)期點火推(tui)遲，預(yu)計(ji)本月可投產(chan)。整體看，預(yu)計(ji)至本月末新產(chan)能(neng)可帶來(lai)(lai)4.57萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)/周(zhou)的(de)供(gong)(gong)給增量(liang)，假設重(zhong)質化率50%，則(ze)月底重(zhong)堿(jian)供(gong)(gong)給可達(da)到39.78萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)/周(zhou)，較月初增長(chang)5.25%。預(yu)計(ji)至月底重(zhong)堿(jian)供(gong)(gong)應與理論需求的(de)差值為3.6萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)/周(zhou)，處于(yu)歷史較高水平。

4.下游補(bu)庫(ku)相對克制  重堿庫(ku)存有所增(zeng)加(jia)

在經(jing)歷(li)了8月份的(de)供給極度緊張之后，9月份玻(bo)(bo)璃廠開始陸(lu)續(xu)補充原料(liao)庫(ku)存。據相關數(shu)據，50%樣本玻(bo)(bo)璃廠純堿儲備(bei)從9月初的(de)8天(tian)上升(sheng)至當(dang)前(qian)的(de)11天(tian)，增(zeng)速(su)相對(dui)較慢。一方(fang)面，純堿產能過(guo)剩(sheng)已成為行業(ye)共識，加上當(dang)前(qian)堿廠利潤較好，玻(bo)(bo)璃廠缺乏囤貨(huo)意愿，主(zhu)要保持(chi)安全庫(ku)存以供生產。另一方(fang)面，大(da)型玻(bo)(bo)璃集團可(ke)通過(guo)進口堿補充庫(ku)存。據了解，前(qian)期進口堿到(dao)岸(an)、包裝后成本不(bu)足1800元/噸，相比于當(dang)前(qian)現貨(huo)價格(ge)優(you)勢明顯。

剛(gang)需(xu)方面(mian)，浮法、光伏(fu)玻璃(li)(li)(li)產能(neng)維持增(zeng)(zeng)長。浮法玻璃(li)(li)(li)消(xiao)費(fei)呈(cheng)現(xian)旺季(ji)不旺特征，9—10月(yue)庫(ku)(ku)存抬升趨勢超季(ji)節性。近(jin)期(qi)(qi)庫(ku)(ku)存略(lve)有(you)(you)累積(ji)，但需(xu)求未出現(xian)明顯回落，現(xian)貨價格緩(huan)(huan)慢(man)下(xia)滑，盈利仍可維持，目前看產能(neng)仍將維持高位(wei)，對純堿(jian)消(xiao)費(fei)有(you)(you)支撐。光伏(fu)玻璃(li)(li)(li)下(xia)游組件廠受海(hai)外訂單減少及國內裝機放緩(huan)(huan)影響，開工率有(you)(you)所下(xia)滑，而光伏(fu)玻璃(li)(li)(li)庫(ku)(ku)存相對適中，產能(neng)仍有(you)(you)擴(kuo)張。整體(ti)看，重堿(jian)剛(gang)需(xu)維持緩(huan)(huan)慢(man)增(zeng)(zeng)長態(tai)勢，結合供給預期(qi)(qi)，預計最晚12月(yue)重堿(jian)庫(ku)(ku)存將加(jia)速(su)累積(ji)。

綜上(shang)，經歷了連(lian)續上(shang)漲后，純(chun)堿(jian)(jian)期(qi)貨(huo)近月(yue)合約(yue)(yue)基差已經明顯收(shou)縮(suo)。11月(yue)合約(yue)(yue)臨(lin)近交(jiao)割，買盤報價(jia)可以(yi)看作產業買方交(jiao)割庫(ku)提(ti)貨(huo)的意向價(jia)格(ge)(ge)，目前在2050元(yuan)/噸(dun)左(zuo)右。12月(yue)合約(yue)(yue)已上(shang)行(xing)至2000元(yuan)/噸(dun)附近，價(jia)格(ge)(ge)已經逼(bi)近11月(yue)合約(yue)(yue)。在此(ci)情形(xing)下，預計后續期(qi)貨(huo)走勢將更多取決于(yu)供需因素而非宏觀情緒。考慮到金山和遠興(xing)的新產能(neng)投(tou)放，預計最晚12月(yue)開(kai)始重堿(jian)(jian)庫(ku)存偏低的狀(zhuang)態將會(hui)扭轉，純(chun)堿(jian)(jian)價(jia)格(ge)(ge)或重回下行(xing)趨勢。建(jian)議上(shang)游(you)企業積(ji)極把(ba)握套期(qi)保值機(ji)會(hui)，合理(li)規(gui)避價(jia)格(ge)(ge)風(feng)險。

分析人(ren)士：理性(xing)看待本(ben)輪反(fan)彈(dan)

經過10月份(fen)的連續大幅(fu)下挫后(hou)，本周(zhou)純堿(jian)現(xian)貨市場出現(xian)企穩信號(hao)，市場主流報價(jia)在2200元/噸附近(jin)，個別(bie)廠家出廠價(jia)上漲(zhang)50元/噸。

市(shi)(shi)場(chang)人士(shi)(shi)表示，短期純堿(jian)市(shi)(shi)場(chang)價(jia)格(ge)(ge)企(qi)(qi)穩并不讓(rang)人感(gan)到意外。“10月純堿(jian)現貨價(jia)格(ge)(ge)下(xia)跌幅(fu)度(du)近900元/噸，價(jia)格(ge)(ge)連續下(xia)行(xing)后已臨(lin)近個別高成本(ben)純堿(jian)企(qi)(qi)業的(de)生產成本(ben)，價(jia)格(ge)(ge)暫時企(qi)(qi)穩是合理的(de)。”業內人士(shi)(shi)說。

“從(cong)基本面看，純堿(jian)價(jia)格止跌企穩(wen)主要是受(shou)供應(ying)邊際減少(shao)的支撐(cheng)。”中信建投期貨能化高(gao)級分析(xi)師胡鵬表(biao)示(shi)，上周(zhou)青海(hai)地區昆侖(lun)堿(jian)業(ye)(ye)、發投堿(jian)業(ye)(ye)、鹽湖鎂業(ye)(ye)裝置開工率臨時下(xia)降，市場(chang)供應(ying)呈現下(xia)降趨(qu)勢，本周(zhou)累庫幅度(du)有望降低。供應(ying)壓力減弱，上游企業(ye)(ye)進一步降價(jia)的意愿不足。

對(dui)此，申萬期(qi)貨能(neng)化高級分析師(shi)陸甲明(ming)表示，從(cong)上周開(kai)(kai)始，西北幾(ji)套大體量純堿裝置都存在降負操作，行業(ye)平均開(kai)(kai)工率從(cong)94%下跌(die)至89%，供需端的收縮(suo)預(yu)(yu)期(qi)使得市場(chang)自發對(dui)之前悲(bei)觀預(yu)(yu)期(qi)進行修復。

期(qi)貨日報記者(zhe)了解到(dao)，相較于(yu)前幾周，純(chun)堿現(xian)貨價(jia)格企穩(wen)后，部分低(di)原料庫存(cun)企業(ye)采購積極性略(lve)有提升，下游(you)對純(chun)堿現(xian)貨走低(di)的(de)預期(qi)略(lve)有減(jian)弱(ruo)。

“從(cong)需求(qiu)端看，目(mu)前(qian)(qian)純(chun)堿下(xia)游需求(qiu)維持(chi)小(xiao)幅增長(chang)的趨勢，年內(nei)純(chun)堿需求(qiu)有望增加近200萬噸(dun)。”胡(hu)鵬表示，具體看，目(mu)前(qian)(qian)輕堿下(xia)游需求(qiu)保持(chi)相對穩定(ding)，重堿需求(qiu)小(xiao)幅增加。截至2023年11月(yue)7日，國內(nei)浮(fu)法玻璃(li)在產(chan)日熔量為172410噸(dun)，光(guang)伏玻璃(li)在產(chan)日熔量為95560噸(dun)，浮(fu)法和(he)光(guang)伏玻璃(li)日熔量之和(he)為267370噸(dun)，較(jiao)年初增加28530噸(dun)。

采(cai)訪中(zhong)記(ji)者(zhe)了解到(dao)，近(jin)期，純堿下游(you)的(de)浮法玻璃(li)和光伏玻璃(li)需求都(dou)處(chu)于穩中(zhong)向好的(de)態勢。其中(zhong)，純堿最大的(de)下游(you)浮法玻璃(li)供應回升(sheng)至高位，生產利潤(run)小(xiao)幅(fu)增加，目前(qian)浮法玻璃(li)現貨平(ping)均利潤(run)為435元(yuan)/噸。

“隨著浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)期貨價格上漲以及日熔量回升，對純堿的(de)需求呈現(xian)穩中略升的(de)趨勢。同(tong)時(shi)，從國內宏觀政策(ce)預期看，保交樓、保剛(gang)需將(jiang)對玻(bo)璃(li)的(de)需求產生(sheng)實質性利好支撐。”陸(lu)甲明(ming)說。

“目前看，重(zhong)堿(jian)剛需支撐較強。”國(guo)投安信期貨高(gao)級(ji)分析師(shi)周小燕(yan)表示(shi)，純堿(jian)現貨價格下跌后，玻璃(li)利潤好轉，再加上玻璃(li)廠原料(liao)庫存低，對跌價后的(de)現貨接受意愿增加，近期采購情緒修復，企業有小幅補庫動作。但后續純堿(jian)供給會有所回(hui)升，預計玻璃(li)廠的(de)采購策略依然是少量頻繁補庫。

胡鵬認為(wei)，在(zai)純堿(jian)新產能進一(yi)步投放(fang)之(zhi)前，短期下游需求的(de)增(zeng)加對(dui)純堿(jian)價格有(you)一(yi)定支撐。

除了需求端的支撐外，當(dang)前純堿市(shi)場(chang)的驅動(dong)主要在(zai)(zai)于(yu)供應端的變化(hua)。“新產能投(tou)產進度和已有裝置檢修情況(kuang)對價(jia)格(ge)影響較大(da)，而供應變動(dong)的核心邏輯在(zai)(zai)于(yu)生產利潤。現(xian)貨價(jia)格(ge)在(zai)(zai)成(cheng)本(ben)線上方(fang)(fang)運行的時(shi)候，企(qi)業維持高開工率的意愿較強；當(dang)現(xian)貨價(jia)格(ge)跌(die)至成(cheng)本(ben)線下方(fang)(fang)時(shi)，部分企(qi)業會選擇減產以降低虧(kui)損。”胡鵬(peng)說。

展(zhan)望(wang)后(hou)(hou)市，陸甲(jia)明認(ren)為(wei)，目前(qian)純堿市場的主要矛(mao)盾(dun)集中在短(duan)期供(gong)給收縮(suo)持(chi)續的時(shi)(shi)間和范圍(wei)。“在西(xi)北大廠降負之前(qian)，西(xi)北地區的純堿庫存仍處于(yu)快(kuai)速累庫的態勢。不(bu)過(guo)，隨后(hou)(hou)的降負使得市場看到(dao)了供(gong)需平衡的希望(wang)。同(tong)時(shi)(shi)，行業人士也在觀望(wang)后(hou)(hou)市是否有更多(duo)企業進行檢修和降負操作。”他稱。

“后期純堿(jian)價格走勢的關(guan)鍵(jian)因素(su)仍(reng)在于供應端，需(xu)密切關(guan)注(zhu)新(xin)產(chan)能投放進度和(he)(he)已有裝(zhuang)置的檢修情況。”胡(hu)鵬表示(shi)，除(chu)了新(xin)產(chan)能投放和(he)(he)現有裝(zhuang)置檢修的影響之外，后期內外價差導致的純堿(jian)進口量增加投資(zi)者(zhe)也(ye)要(yao)重(zhong)點關(guan)注(zhu)。“若價格反彈超預期，下游玻璃企業或繼續增加純堿(jian)進口。”

在陸甲明看來，純堿后(hou)市價格走向仍(reng)具有一定的(de)(de)不(bu)確(que)定性。一方面，供(gong)(gong)給短期增加較(jiao)快，單(dan)純依靠檢修等(deng)行為調節市場并非長(chang)久之計(ji)，更(geng)多的(de)(de)還是要通過光伏玻(bo)璃(li)以(yi)及(ji)傳(chuan)統玻(bo)璃(li)需求的(de)(de)恢復來平衡供(gong)(gong)需。另(ling)一方面，目(mu)前市場基差的(de)(de)修復并沒(mei)有完成，但(dan)潛在的(de)(de)修復空間已經收窄。

“短期看，重堿庫(ku)存依然處于較(jiao)(jiao)低水平，局部采購緊張，而供給何時恢復仍(reng)不確定，目前市場仍(reng)維持向上收復基差(cha)的(de)行情，但也存在較(jiao)(jiao)大(da)風險。”周小燕表(biao)示，當前高(gao)基差(cha)的(de)矛盾(dun)已明顯緩解，一旦(dan)供給端(duan)出現復蘇信號(hao)，盤面(mian)的(de)交易(yi)邏(luo)輯將快(kuai)速(su)轉(zhuan)變。

市(shi)場人士普遍認(ren)為，目前，純堿仍(reng)處于產能擴張周(zhou)期，期貨價(jia)格快速反(fan)彈后振蕩(dang)回落的(de)概(gai)率(lv)較大，投資(zi)者需理性看待(dai)本輪反(fan)彈行情。

轉載自：化工好料到

來源：期貨(huo)日報