昨夜，貴金屬(shu)全線大跌(die)。現(xian)貨(huo)(huo)白銀(yin)、COMEX期銀(yin)均大跌(die)4%，滬銀(yin)期貨(huo)(huo)主力(li)合約(yue)一度(du)跌(die)超(chao)3%，臨近6000元(yuan)/千克大關；滬金期貨(huo)(huo)主力(li)合約(yue)跌(die)近1.5%，現(xian)貨(huo)(huo)黃金跌(die)勢不止，短暫失守(shou)2020美元(yuan)/盎(ang)(ang)司，較2144美元(yuan)/盎(ang)(ang)司的(de)紀錄(lu)高點(dian)回落2.48%。

截至今晨(chen)收盤，滬(hu)金(jin)主力(li)合約收跌1.49%，報(bao)473元/克(ke)(ke)，滬(hu)銀主力(li)合約收跌3.39%，報(bao)6013元/千克(ke)(ke)。COMEX 2月黃金(jin)期貨(huo)收跌2.3%，報(bao)2042.2美(mei)元/盎司。COMEX 3月白銀期貨(huo)收跌3.67%，報24.907美(mei)元/盎司。

另(ling)外，昨日國內期貨主(zhu)力合約大面積飄(piao)綠，碳酸鋰封跌(die)(die)停板，跌(die)(die)幅6.95%，焦煤(mei)、SC原(yuan)油(you)跌(die)(die)超5%，低(di)硫燃(ran)料(liao)油(you)、燃(ran)料(liao)油(you)、液化石(shi)油(you)氣、焦炭跌(die)(die)超3%。

午盤收(shou)盤后(hou)，廣期(qi)(qi)(qi)所發布通知稱，自2023年12月6日(ri)交(jiao)易(yi)時(shi)起，碳(tan)酸(suan)(suan)鋰期(qi)(qi)(qi)貨(huo)LC2401合約的(de)(de)交(jiao)易(yi)手續(xu)費標準(zhun)調(diao)整(zheng)為成交(jiao)金額(e)的(de)(de)萬分之三點(dian)(dian)二，日(ri)內平今(jin)倉(cang)(cang)交(jiao)易(yi)手續(xu)費標準(zhun)調(diao)整(zheng)為成交(jiao)金額(e)的(de)(de)萬分之三點(dian)(dian)二。自2023年12月6日(ri)交(jiao)易(yi)時(shi)起，非(fei)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)公司會員或者(zhe)客戶在碳(tan)酸(suan)(suan)鋰期(qi)(qi)(qi)貨(huo)LC2401合約上單日(ri)開倉(cang)(cang)量不得超過2000手。

“近期，碳(tan)酸(suan)鋰(li)期貨受諸多不(bu)確定因(yin)素影響，品種成交(jiao)(jiao)量持(chi)續放(fang)大，市場(chang)熱度較(jiao)高。”廣期所相關負(fu)責人表示，為抑制(zhi)市場(chang)交(jiao)(jiao)易過(guo)熱，引導投資者理性參(can)與，保障市場(chang)運行平穩，廣期所已(yi)積極(ji)研究(jiu)并出臺(tai)了包括實施交(jiao)(jiao)易限額、調(diao)整平今倉手續費標準等在(zai)內的(de)針對性措施。

夜盤時段(duan)，多數品種延續跌勢(shi)。截至23:00收盤(pan)，焦煤(mei)跌(die)超3%，玻(bo)璃、聚氯(lv)乙烯（PVC）、苯乙烯（EB）、甲醇、瀝青、乙二(er)醇（EG）跌超1%。

基本面(mian)疲軟，碳酸鋰期貨跌(die)破(po)10萬元/噸(dun)關口

12月(yue)4日(ri)，碳酸鋰期貨全部合(he)約(yue)跌(die)停，主力合(he)約(yue)LC2401合(he)約(yue)首(shou)次(ci)跌(die)破100000元/噸關口，截至收盤下(xia)跌(die)6.95%至96350元/噸。

中信期貨有色與新材(cai)料首席研究(jiu)員(yuan)沈(shen)照(zhao)明(ming)分(fen)析指出，目前碳(tan)酸(suan)鋰市(shi)(shi)場基本面較差是價(jia)格(ge)下(xia)跌的(de)(de)核心。從需(xu)求端(duan)來(lai)看，沈(shen)照(zhao)明(ming)分(fen)析指出，盡(jin)管(guan)11月(yue)電(dian)(dian)動(dong)車(che)產(chan)銷數據(ju)表現超預期，但由于即將面臨24年一(yi)季度的(de)(de)銷售淡季以及電(dian)(dian)動(dong)車(che)和電(dian)(dian)池的(de)(de)高庫存，行業(ye)(ye)對正極(ji)材(cai)料和碳(tan)酸(suan)鋰的(de)(de)直接需(xu)求減(jian)弱(ruo)，10月(yue)正極(ji)材(cai)料產(chan)量同比(bi)—3.6%。“根據(ju)近期市(shi)(shi)場流(liu)傳的(de)(de)各機構排(pai)產(chan)數據(ju)來(lai)看，11月(yue)和12月(yue)主要電(dian)(dian)池和正極(ji)企業(ye)(ye)排(pai)產(chan)將保持環比(bi)明(ming)顯下(xia)滑，直接造成市(shi)(shi)場目前現貨成交(jiao)清淡，接貨意愿不強。同時(shi)美國IRA法案對2024年國內新能源(yuan)企業(ye)(ye)出海做了更(geng)具體的(de)(de)限(xian)制，導致遠(yuan)月(yue)需(xu)求預期變弱(ruo)，下(xia)跌更(geng)快。”沈(shen)照(zhao)明(ming)強調。

從供應(ying)端(duan)(duan)來看，沈照(zhao)明認為，11月底以來鋰(li)(li)鹽周度產量有(you)(you)邊(bian)際下滑，但(dan)進口將(jiang)(jiang)(jiang)環(huan)比增長，10月智利出口往(wang)中國的碳酸鋰(li)(li)環(huan)比+84%，這(zhe)些將(jiang)(jiang)(jiang)在11—12月進入國內，屆時(shi)來自非洲等地的鋰(li)(li)礦石也會增加。“在冶煉端(duan)(duan)出現(xian)大規模停(ting)產之前，預計11—12月國內鋰(li)(li)鹽供應(ying)將(jiang)(jiang)(jiang)維持(chi)較高水平。”沈照(zhao)明表示，由于價格的快速下跌，冶煉企(qi)業多有(you)(you)庫存拋售的壓力，這(zhe)將(jiang)(jiang)(jiang)帶來現(xian)貨供應(ying)的增加。

東(dong)證期(qi)(qi)貨有色(se)金屬分析師陳祎萱(xuan)也認(ren)為(wei)，近(jin)期(qi)(qi)鋰價下(xia)(xia)跌的(de)核心原因仍在(zai)(zai)于(yu)基本面疲(pi)(pi)(pi)(pi)弱(ruo)。“除了絕對價格(ge)的(de)快(kuai)速下(xia)(xia)行(xing)外，近(jin)期(qi)(qi)碳酸鋰期(qi)(qi)貨的(de)月差(cha)結構快(kuai)速走平并(bing)(bing)于(yu)上周(zhou)首次轉入Contango，核心原因在(zai)(zai)于(yu)，近(jin)月主(zhu)力LC2401受疲(pi)(pi)(pi)(pi)弱(ruo)的(de)現貨市(shi)場(chang)壓制明(ming)顯(xian)；而另一(yi)方面，澳洲(zhou)MRL旗下(xia)(xia)Wodgina選礦廠(chang)失火、藍科鋰業(ye)超(chao)量取用(yong)地下(xia)(xia)水、津巴布(bu)韋要求鋰礦商于(yu)2024年3月前(qian)提(ti)交在(zai)(zai)津建設鋰鹽廠(chang)的(de)計劃等事(shi)件則引發(fa)了市(shi)場(chang)對遠(yuan)(yuan)端供應不確定(ding)性的(de)擔憂，并(bing)(bing)集中在(zai)(zai)遠(yuan)(yuan)端流動性較好的(de)LC2407中定(ding)價這一(yi)不確定(ding)性。”陳祎萱(xuan)認(ren)為(wei)，當前(qian)現貨市(shi)場(chang)仍是疲(pi)(pi)(pi)(pi)弱(ruo)，臨近(jin)年末，上游(you)拋壓漸(jian)增而下(xia)(xia)游(you)買興清淡，價格(ge)下(xia)(xia)行(xing)短(duan)期(qi)(qi)內難以(yi)刺激(ji)補庫需求釋放，隨著交割(ge)通道開啟，倉單顯(xian)性化(hua)使得現貨市(shi)場(chang)的(de)疲(pi)(pi)(pi)(pi)弱(ruo)更直接的(de)傳導至 LC2401合(he)約(yue)。

現貨方(fang)面，據SMM數據，12月(yue)4日(ri)，電(dian)池(chi)(chi)級碳酸(suan)鋰均價(jia)128000元/噸(dun)(dun)，環(huan)比上(shang)一工作日(ri)下滑2000元/噸(dun)(dun)；工業級碳酸(suan)鋰均價(jia)報價(jia)116000元/噸(dun)(dun)，環(huan)比上(shang)一工作日(ri)下滑2500元/噸(dun)(dun)。期貨日(ri)報記者梳(shu)理(li)發現，從2022年(nian)11月(yue)最高點每(mei)噸(dun)(dun)600000元/噸(dun)(dun)到目前的每(mei)噸(dun)(dun)128000元/噸(dun)(dun)，短(duan)短(duan)一年(nian)時間(jian)，碳酸(suan)鋰價(jia)格(ge)已跌去78.67%，當(dang)前電(dian)池(chi)(chi)級碳酸(suan)鋰價(jia)格(ge)仍在近兩年(nian)的低點徘(pai)徊。隨著碳酸(suan)鋰價(jia)格(ge)下跌，鋰礦企業的賺錢能力也顯(xian)而易見地下降。

從今(jin)年(nian)多(duo)(duo)家鋰企披露的(de)三(san)(san)季(ji)報來(lai)看，多(duo)(duo)數企業(ye)三(san)(san)季(ji)度(du)業(ye)績(ji)多(duo)(duo)以下(xia)(xia)(xia)(xia)滑(hua)(hua)為主。比(bi)(bi)如(ru)，天(tian)(tian)齊(qi)鋰業(ye)今(jin)年(nian)前(qian)(qian)三(san)(san)季(ji)度(du)實(shi)現營業(ye)收(shou)入(ru)(ru)333.99億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)上漲(zhang)35.52%；歸母凈(jing)利(li)潤80.99億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)(xia)滑(hua)(hua)49.33%。對此，天(tian)(tian)齊(qi)鋰業(ye)表示，本期公(gong)司鋰化工(gong)產(chan)品(pin)銷(xiao)售(shou)均(jun)價(jia)下(xia)(xia)(xia)(xia)降，導(dao)致(zhi)鋰化工(gong)產(chan)品(pin)毛利(li)下(xia)(xia)(xia)(xia)降；鋰精礦(kuang)(kuang)售(shou)價(jia)上漲(zhang)導(dao)致(zhi)公(gong)司控股子文菲爾德(de)凈(jing)利(li)潤增(zeng)(zeng)加，少數股東(dong)損益增(zeng)(zeng)加。無獨有偶，西藏礦(kuang)(kuang)業(ye)今(jin)年(nian)前(qian)(qian)三(san)(san)季(ji)度(du)總體(ti)實(shi)現營業(ye)收(shou)入(ru)(ru)5.59億元(yuan)(yuan)，比(bi)(bi)上年(nian)同(tong)期減少57.85%；歸屬于(yu)上市(shi)(shi)公(gong)司股東(dong)的(de)凈(jing)利(li)潤1.13億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)(xia)降76.35%，營收(shou)和凈(jing)利(li)潤的(de)下(xia)(xia)(xia)(xia)降幅(fu)度(du)已經較今(jin)年(nian)上半年(nian)實(shi)現較大幅(fu)度(du)收(shou)窄(zhai)。對此，西藏礦(kuang)(kuang)業(ye)也解(jie)釋稱，今(jin)年(nian)前(qian)(qian)三(san)(san)季(ji)度(du)營收(shou)和凈(jing)利(li)潤減少，主要由于(yu)鋰鹽市(shi)(shi)場價(jia)格(ge)急(ji)劇下(xia)(xia)(xia)(xia)跌，公(gong)司主要產(chan)品(pin)銷(xiao)售(shou)量(liang)及銷(xiao)售(shou)價(jia)格(ge)較上年(nian)同(tong)期大幅(fu)下(xia)(xia)(xia)(xia)降導(dao)致(zhi)。

除了上游礦企業(ye)(ye)績大降，同(tong)屬鋰(li)電池(chi)產業(ye)(ye)鏈(lian)上游的材料端(duan)企業(ye)(ye)日子同(tong)樣不好(hao)過。以磷酸鐵鋰(li)龍(long)頭企業(ye)(ye)龍(long)蟠科技(ji)為(wei)例(li)，2023年(nian)(nian)前三季度，龍(long)蟠科技(ji)營業(ye)(ye)收入為(wei)64.92億，同(tong)比(bi)(bi)下降34.68%；歸母凈利(li)潤約虧損7.27億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降202.61%。今(jin)年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，歸屬于(yu)上市公(gong)司股東的凈利(li)潤虧損約6.54億元(yuan)。對于(yu)虧損原因(yin)，龍(long)蟠科技(ji)曾在半年(nian)(nian)報(bao)解釋稱，主要是受原材料碳(tan)酸鋰(li)價(jia)格(ge)大幅下跌及鋰(li)電池(chi)產業(ye)(ye)鏈(lian)處于(yu)去(qu)庫存狀態等因(yin)素影響，成本(ben)費用占(zhan)比(bi)(bi)增加，導致公(gong)司虧損。

贛鋒(feng)鋰(li)業(ye)董(dong)事長李(li)良(liang)彬曾(ceng)在(zai)接(jie)(jie)受(shou)期貨日報記(ji)者采訪時坦言(yan)，鋰(li)產品是(shi)贛鋒(feng)鋰(li)業(ye)的(de)核心產品，碳(tan)酸鋰(li)的(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)波動(dong)會(hui)直接(jie)(jie)影響公司的(de)營業(ye)收(shou)(shou)入(ru)，同時也(ye)會(hui)間接(jie)(jie)影響產品原材(cai)料價(jia)(jia)格(ge)(ge)，致(zhi)使公司營業(ye)成(cheng)本產生相應變化(hua)。“碳(tan)酸鋰(li)價(jia)(jia)格(ge)(ge)波動(dong)較(jiao)大時，會(hui)使企業(ye)營業(ye)收(shou)(shou)入(ru)有較(jiao)大波動(dong)。尤其當價(jia)(jia)格(ge)(ge)大幅下跌時，一些缺乏風險應對能力的(de)小型鋰(li)鹽企業(ye)可能會(hui)出現虧(kui)損情況，面臨(lin)關(guan)停乃至(zhi)破(po)產。”李(li)良(liang)彬說。

上市公司套(tao)保需求逐步(bu)升溫

在這(zhe)種背景(jing)下，不少上市公(gong)(gong)司擬開展碳(tan)酸鋰期(qi)(qi)(qi)貨(huo)的套期(qi)(qi)(qi)保值業務，期(qi)(qi)(qi)望能(neng)對沖或管理相關(guan)風險(xian)(xian)。比如，中礦資源與12月(yue)4日在互(hu)動(dong)易平臺回復表示，為有效降低公(gong)(gong)司鋰鹽(yan)產品(pin)受市場(chang)價(jia)格波動(dong)給(gei)公(gong)(gong)司帶(dai)來(lai)的經營風險(xian)(xian)，公(gong)(gong)司于(yu)2023年(nian)8月(yue)21日召(zhao)開第(di)六屆董事會第(di)二次會議，審議通過了《關(guan)于(yu)開展商品(pin)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)期(qi)(qi)(qi)權(quan)套期(qi)(qi)(qi)保值業務的議案》。

無獨有(you)(you)偶(ou)，新宙邦也于(yu)11月29日晚間(jian)發布公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)告表示，鑒于(yu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)主要原材(cai)料碳酸鋰的(de)價格受(shou)市(shi)場價格波(bo)動(dong)影響(xiang)明顯，為(wei)降低產(chan)品(pin)(pin)價格波(bo)動(dong)給(gei)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)帶來的(de)經(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)風險(xian)(xian)，保(bao)障公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)生(sheng)產(chan)經(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)穩定，公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)擬(ni)利用期(qi)貨工(gong)具的(de)避險(xian)(xian)保(bao)值(zhi)功能，根據(ju)生(sheng)產(chan)經(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)計劃擇(ze)機開(kai)展(zhan)商品(pin)(pin)期(qi)貨套期(qi)保(bao)值(zhi)業務(wu)。鵬輝能源則(ze)于(yu)11月28日發布公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)告表示，為(wei)減少生(sheng)產(chan)經(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)所需(xu)相(xiang)關原材(cai)料價格的(de)大幅(fu)波(bo)動(dong)給(gei)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)經(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)帶來的(de)不利影響(xiang)，公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)計劃開(kai)展(zhan)商品(pin)(pin)套期(qi)保(bao)值(zhi)業務(wu)，以有(you)(you)效管理價格大幅(fu)波(bo)動(dong)的(de)風險(xian)(xian)，增強(qiang)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)經(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)業績的(de)穩定性和可持(chi)續性，開(kai)展(zhan)商品(pin)(pin)期(qi)貨套期(qi)保(bao)值(zhi)業務(wu)的(de)交易(yi)品(pin)(pin)種為(wei)與公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)生(sheng)產(chan)經(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)有(you)(you)關的(de)碳酸鋰期(qi)貨。

一(yi)些尚未參與(yu)套期保值業務的(de)(de)上市(shi)(shi)公(gong)司也對(dui)期貨市(shi)(shi)場的(de)(de)功能(neng)作用表示明(ming)確(que)認可。比如，11月28日(ri)，鹽(yan)湖股份在互(hu)動(dong)易表示，目(mu)前公(gong)司未參與(yu)碳(tan)酸鋰(li)(li)期貨市(shi)(shi)場交(jiao)易，亦不(bu)會違反(fan)市(shi)(shi)場公(gong)平和公(gong)開公(gong)正的(de)(de)原則。同一(yi)天，鹽(yan)湖股份回應另(ling)一(yi)投資(zi)者稱，公(gong)司作為國內鹽(yan)湖提鋰(li)(li)的(de)(de)龍頭(tou)企(qi)業會積極參與(yu)期貨市(shi)(shi)場，助力企(qi)業穩健發展(zhan)。

鋰(li)產業企業積極擁抱期貨市場有何意義(yi)？“碳(tan)(tan)酸(suan)鋰(li)作(zuo)為鋰(li)離子電池的(de)(de)(de)重要原(yuan)材料，其價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)大(da)幅(fu)(fu)波動(dong)會顯(xian)著影響(xiang)下(xia)游(you)電池廠(chang)、整車企業、儲能(neng)系統(tong)集成商等的(de)(de)(de)利(li)潤水平。當鋰(li)價(jia)(jia)大(da)幅(fu)(fu)上(shang)漲時，終端產成品售(shou)(shou)價(jia)(jia)相對(dui)剛性(xing)、原(yuan)材料價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)上(shang)行將(jiang)顯(xian)著壓縮企業的(de)(de)(de)盈利(li)空間；而鋰(li)價(jia)(jia)大(da)幅(fu)(fu)下(xia)跌時，企業前期采購的(de)(de)(de)庫存則(ze)面臨貶值風(feng)險。”中(zhong)國有色金屬工(gong)業協會政策研究(jiu)專家(jia)李明(ming)怡(yi)認(ren)為，在大(da)力發展新能(neng)源的(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，全(quan)球各國對(dui)碳(tan)(tan)酸(suan)鋰(li)的(de)(de)(de)需求持續(xu)增長。但是，由于(yu)(yu)全(quan)球碳(tan)(tan)酸(suan)鋰(li)行業集中(zhong)度較(jiao)高，主(zhu)要廠(chang)商對(dui)下(xia)游(you)企業議(yi)價(jia)(jia)能(neng)力較(jiao)強(qiang)，可(ke)按照(zhao)市場供需情(qing)況(kuang)和生產成本的(de)(de)(de)變化調(diao)節價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)，導致(zhi)碳(tan)(tan)酸(suan)鋰(li)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)大(da)幅(fu)(fu)波動(dong)，碳(tan)(tan)酸(suan)鋰(li)的(de)(de)(de)現(xian)貨定價(jia)(jia)較(jiao)為分散，價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)不(bu)公開、不(bu)透明(ming)，使得下(xia)游(you)企業對(dui)于(yu)(yu)原(yuan)料價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)風(feng)險管理有強(qiang)烈需求。“碳(tan)(tan)酸(suan)鋰(li)期貨不(bu)僅可(ke)以(yi)為碳(tan)(tan)酸(suan)鋰(li)廠(chang)家(jia)提(ti)供了更(geng)多(duo)、更(geng)優質(zhi)的(de)(de)(de)銷售(shou)(shou)渠道，也(ye)可(ke)以(yi)為傳統(tong)貿易商和下(xia)游(you)廠(chang)家(jia)提(ti)供更(geng)多(duo)元化的(de)(de)(de)風(feng)險管理方式。”李明(ming)怡(yi)表示，通過(guo)參與碳(tan)(tan)酸(suan)鋰(li)期貨交易，企業可(ke)以(yi)鎖定未(wei)來的(de)(de)(de)采購成本或銷售(shou)(shou)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)，規避市場價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)波動(dong)的(de)(de)(de)風(feng)險。

事實上(shang)，國內上(shang)市公(gong)司(si)(si)參(can)(can)與(yu)套期(qi)保(bao)值(zhi)，助力企業穩(wen)健發展的情(qing)況(kuang)已是常(chang)態(tai)。數據(ju)顯示，2023年前三(san)季度，國內累計有1150家非金融類A股公(gong)司(si)(si)參(can)(can)與(yu)套期(qi)保(bao)值(zhi)，套期(qi)保(bao)值(zhi)參(can)(can)與(yu)率達(da)22.3%。

期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)日報(bao)記者了(le)(le)解到，在(zai)廣期(qi)(qi)(qi)(qi)所(suo)首(shou)個綠(lv)色新(xin)能源期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)產(chan)(chan)品工(gong)(gong)(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)上，也有(you)不(bu)少產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)借助套(tao)期(qi)(qi)(qi)(qi)保值(zhi)業(ye)(ye)(ye)務，幫助企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)穩定(ding)(ding)銷(xiao)售(shou)利(li)潤(run)。比如，在(zai)今(jin)年(nian)硅(gui)(gui)價(jia)(jia)持續下(xia)跌的(de)(de)(de)背景下(xia)，云南怒江工(gong)(gong)(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)園區(qu)的(de)(de)(de)所(suo)有(you)工(gong)(gong)(gong)(gong)廠（除(chu)一(yi)家破產(chan)(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)外）先后(hou)與廈(sha)門國(guo)(guo)貿等公司合作參與了(le)(le)賣出套(tao)期(qi)(qi)(qi)(qi)保值(zhi)，對沖了(le)(le)產(chan)(chan)品價(jia)(jia)格大幅下(xia)跌的(de)(de)(de)風險，科(ke)學有(you)效地利(li)用期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)管理產(chan)(chan)能。今(jin)年(nian)6月，怒江工(gong)(gong)(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開工(gong)(gong)(gong)(gong)率達到88%，遠高于同期(qi)(qi)(qi)(qi)云南其他產(chan)(chan)區(qu)不(bu)足20%的(de)(de)(de)開工(gong)(gong)(gong)(gong)率。“在(zai)市場各方持續推(tui)介期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)套(tao)保的(de)(de)(de)情況下(xia)，今(jin)年(nian)3月我們拿出30%的(de)(de)(de)產(chan)(chan)量(liang)，通過與廈(sha)門國(guo)(guo)貿簽訂一(yi)口價(jia)(jia)合同，提前鎖定(ding)(ding)未(wei)來幾個月的(de)(de)(de)銷(xiao)售(shou)利(li)潤(run)。”據負責瀘水康(kang)華(hua)、康(kang)南兩(liang)家硅(gui)(gui)企(qi)(qi)銷(xiao)售(shou)的(de)(de)(de)張大偉介紹，在(zai)價(jia)(jia)格下(xia)跌、現貨(huo)渠道(dao)(dao)銷(xiao)售(shou)不(bu)暢的(de)(de)(de)情況下(xia)，工(gong)(gong)(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)不(bu)僅拓寬(kuan)了(le)(le)他們的(de)(de)(de)銷(xiao)售(shou)渠道(dao)(dao)，利(li)潤(run)也得到了(le)(le)保證。

展望(wang)后(hou)市，沈照明認為(wei)，目前(qian)期貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)和(he)現貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)走勢一致，市場貨(huo)(huo)源充足，在現貨(huo)(huo)需(xu)求偏弱和(he)企業無明顯減產(chan)的情況(kuang)下，預計鋰價(jia)還有下行空間，對需(xu)求的悲觀預期，進一步加速(su)價(jia)格(ge)回落。但(dan)由于LC2401合約臨近交割，現貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)還在120000—130000元/噸(dun)區間，需(xu)謹防期現回歸風險。

“從現貨(huo)(huo)端看，當(dang)(dang)前(qian)產(chan)業鏈的(de)現貨(huo)(huo)貿易模式延用長(chang)(chang)協定(ding)量，市場(chang)定(ding)價(jia)的(de)方式結算，該貿易方式能夠凸顯碳酸鋰(li)供(gong)(gong)需(xu)(xu)矛(mao)盾，往(wang)往(wang)有助漲助跌(die)的(de)效(xiao)果，在整體供(gong)(gong)需(xu)(xu)形勢(shi)逆轉的(de)去年末及當(dang)(dang)下(xia)(xia)的(de)下(xia)(xia)游需(xu)(xu)求淡季，助跌(die)的(de)效(xiao)果更為(wei)突(tu)出。從期(qi)貨(huo)(huo)端看，LC2401合約走勢(shi)持續偏弱，緣于真(zhen)實(shi)需(xu)(xu)求都有長(chang)(chang)協保障供(gong)(gong)應(ying)，期(qi)貨(huo)(huo)盤(pan)面缺乏有實(shi)際需(xu)(xu)求的(de)買盤(pan)，現貨(huo)(huo)持續走弱增強了產(chan)業鏈上下(xia)(xia)游趨勢(shi)性賣出套保的(de)意愿。”方正中期(qi)分析(xi)師魏朝明認為(wei)，盡管需(xu)(xu)求季節性弱勢(shi)影響產(chan)業鏈心態，但供(gong)(gong)應(ying)端環保等變數逐步(bu)顯現，當(dang)(dang)前(qian)定(ding)價(jia)已(yi)經影響到鋰(li)鹽的(de)供(gong)(gong)應(ying)，上周行(xing)業碳酸鋰(li)庫存有所(suo)下(xia)(xia)滑。從套期(qi)保值的(de)角度(du)考慮(lv)，前(qian)期(qi)賣出套保頭寸(cun)宜繼續持有，同(tong)時(shi)根據現貨(huo)(huo)出貨(huo)(huo)情況及時(shi)調倉，遠月價(jia)格(ge)后期(qi)隨近月下(xia)(xia)跌(die)，但需(xu)(xu)求旺季有真(zhen)實(shi)買盤(pan)支撐，下(xia)(xia)跌(die)幅度(du)或較為(wei)有限。

轉(zhuan)載自：化(hua)工好料到

來(lai)源：期貨日(ri)報