美國7月核心PCE物價指數堅(jian)挺，符合預期

8月31日(ri)周四，美國商務部最新數據顯(xian)示，美國7月PCE（個人消費(fei)支出(chu)）物價(jia)指數同(tong)比從6月的(de)3%反彈至(zhi)3.3%，符合市場預期(qi)，創(chuang)2022年6月以來最大同(tong)比增幅(fu)；環比增長0.2%，與預期(qi)和前值持平。

美聯(lian)儲最愛通脹(zhang)指標——剔除食物和(he)能源后的核(he)心PCE物價(jia)指數(shu)(shu)同比(bi)(bi)增(zeng)速從(cong)6月的4.1%略上升至4.2%，符合市場(chang)預(yu)期；環(huan)比(bi)(bi)增(zeng)長0.2%，也(ye)與預(yu)期和(he)前值持平，這是(shi)核(he)心PCE物價(jia)指數(shu)(shu)連續第二個月環(huan)比(bi)(bi)增(zeng)長0.2%——符合通脹(zhang)逐(zhu)步降溫的趨勢，原因是(shi)要實現2%的通脹(zhang)目標，通脹(zhang)月環(huan)比(bi)(bi)應(ying)為0.2%（部(bu)分月份應(ying)為0.1%）。

評論稱，新近公布的(de)數(shu)據讓市(shi)場喜憂參半：一(yi)(yi)方(fang)面，通(tong)脹(zhang)指標(biao)兩(liang)個(ge)月都環(huan)比小(xiao)幅增(zeng)長(chang)，刺激了消(xiao)費者支出增(zeng)長(chang)，讓美國經(jing)濟更(geng)有(you)可能避(bi)免衰退，另一(yi)(yi)方(fang)面，經(jing)濟的(de)韌性又(you)讓人擔(dan)心，美聯(lian)儲更(geng)有(you)理由保持緊(jin)縮，以便繼續降低(di)通(tong)脹(zhang)。市(shi)場焦點轉移到周(zhou)五將公布的(de)重磅就(jiu)業(ye)報告，它(ta)也是美聯(lian)儲下(xia)次會議前(qian)最后一(yi)(yi)份(fen)非農就(jiu)業(ye)數(shu)據。

周四的(de)數(shu)(shu)據公(gong)布后，有(you)“全球資(zi)產(chan)定(ding)價(jia)之(zhi)錨”之(zhi)稱的(de)基準十年(nian)期美(mei)(mei)國國債收益率繼(ji)續，保持(chi)下降勢(shi)頭，對利率更敏感的(de)兩(liang)年(nian)期美(mei)(mei)債收益率先回(hui)升，美(mei)(mei)股(gu)早盤(pan)轉降；美(mei)(mei)元指數(shu)(shu)漲(zhang)幅擴大(da)，脫離周三所創的(de)兩(liang)周低位，勢(shi)將本(ben)周首度(du)上漲(zhang)收官；美(mei)(mei)股(gu)繼(ji)續走高，但盤(pan)中漲(zhang)勢(shi)消退(tui)，主要股(gu)指一(yi)度(du)齊(qi)跌(die)。

國際原油繼(ji)續(xu)走(zou)高，美油一周來持(chi)續(xu)上漲，市場預期OPEC+直(zhi)到今年(nian)底都會繼(ji)續(xu)減產，沙(sha)特(te)會將自愿增(zeng)加減產100萬桶(tong)/日的行動延長到10月(yue)(yue)，媒體稱，俄(e)羅斯(si)與OPEC+達成一致，俄(e)方同意(yi)進一步削減石油出口。因主(zhu)要經(jing)濟體數據不佳(jia)，8月(yue)(yue)原油雖然(ran)繼(ji)續(xu)累(lei)漲，但漲幅遠不及7月(yue)(yue)。其他商(shang)品中(zhong)，在(zai)美元回(hui)漲的打擊下(xia)，黃金等貴金屬齊跌。

三大利好來(lai)襲，人民幣狂(kuang)飆300點！

國內三大利好(hao)來(lai)襲！

一(yi)是，房(fang)(fang)貸(dai)(dai)政策(ce)(ce)重(zhong)大調整。央行(xing)、國家金融監督管理(li)總局發布通知，降低存量(liang)首(shou)套住(zhu)(zhu)(zhu)房(fang)(fang)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)利(li)率；同(tong)時，調整優化差別化住(zhu)(zhu)(zhu)房(fang)(fang)信貸(dai)(dai)政策(ce)(ce)，統一(yi)全國商業性(xing)個人住(zhu)(zhu)(zhu)房(fang)(fang)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)最(zui)低首(shou)付款(kuan)(kuan)比(bi)例政策(ce)(ce)下限，不再區分實(shi)施“限購(gou)”城(cheng)市和(he)(he)不實(shi)施“限購(gou)”城(cheng)市，首(shou)套住(zhu)(zhu)(zhu)房(fang)(fang)和(he)(he)二套房(fang)(fang)商業貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)最(zui)低首(shou)付款(kuan)(kuan)比(bi)例政策(ce)(ce)下限統一(yi)為不低于20%和(he)(he)30%。上(shang)述政策(ce)(ce)對房(fang)(fang)地產(chan)行(xing)業來(lai)說，無疑是重(zhong)大利(li)好(hao)。

二是，國務院印(yin)發通知，決定提高3歲(sui)以下嬰幼(you)兒照(zhao)護、子(zi)女(nv)教育(yu)、贍(shan)養(yang)(yang)老人個人所得(de)稅專項附加扣除標準，調整后的(de)扣除標準自(zi)2023年1月1日起實(shi)施。上述(shu)政(zheng)策有利(li)于(yu)進一步減輕(qing)家庭(ting)撫養(yang)(yang)贍(shan)養(yang)(yang)負擔(dan)，也有利(li)于(yu)提高居民消費意愿和(he)能力。

三是，國家集(ji)成(cheng)電路產(chan)業投(tou)資基金（簡(jian)稱“大基金”）火速(su)響(xiang)應減(jian)持(chi)新規，決定(ding)終止減(jian)持(chi)半導體(ti)硅片巨頭滬硅產(chan)業（688126）的股份。在證監會減(jian)持(chi)新規發布后，已經有100多家上(shang)市公司加入(ru)終止減(jian)持(chi)計劃或者承諾(nuo)不減(jian)持(chi)的隊伍，這對恢復A股市場(chang)人氣，起到了正面刺激作用。

受上述一系列利(li)好(hao)消息刺激(ji)，8月31日晚間(jian)，離(li)岸人民幣兌美元(yuan)一度(du)飆漲超300點。

聯合國秘書長：已向俄(e)羅斯提出了恢復黑海(hai)糧食協議(yi)的方案

當地時間周四（8月31日），聯合(he)國秘書長(chang)古(gu)特雷斯表(biao)示(shi)，針對恢復黑(hei)海糧(liang)食協議(yi)(yi)，他已(yi)向俄羅(luo)斯外長(chang)拉(la)夫羅(luo)夫提出(chu)了“一系(xi)列(lie)具(ju)體建議(yi)(yi)”。古(gu)特雷斯周四對媒體表(biao)示(shi)：“我相(xiang)信(xin)我們提出(chu)的(de)提案可以作為延長(chang)協議(yi)(yi)的(de)基礎，但(dan)延長(chang)協議(yi)(yi)必須是(shi)穩定的(de)。黑(hei)海協議(yi)(yi)不能(neng)從(cong)(cong)一個危機(ji)走(zou)向另一個危機(ji)，從(cong)(cong)一次中(zhong)斷走(zou)向另一次中(zhong)斷。我們需要一些行之有效的(de)辦(ban)法，并且能(neng)夠(gou)造福(fu)于所有人。”

古特(te)雷斯(si)并未詳細說(shuo)明他所(suo)提及的(de)(de)(de)提案(an)的(de)(de)(de)具體細節(jie)。他補充(chong)稱：“我們(men)有(you)(you)一(yi)些具體的(de)(de)(de)解決方(fang)案(an)，能使俄羅(luo)斯(si)的(de)(de)(de)糧食和化肥能夠以(yi)適(shi)當的(de)(de)(de)價格，更有(you)(you)效地進入(ru)全球(qiu)市場。我相信，通過努力，我們(men)可(ke)以(yi)為所(suo)有(you)(you)人找(zhao)到一(yi)個積極的(de)(de)(de)解決方(fang)案(an)。”然而，一(yi)位俄羅(luo)斯(si)外交官對媒體披露，古特(te)雷斯(si)發給拉(la)夫(fu)羅(luo)夫(fu)的(de)(de)(de)信只是(shi)總結了聯合國以(yi)前的(de)(de)(de)想法，但這些想法并不可(ke)行。

拉夫羅夫周四早(zao)些(xie)時候(hou)表(biao)示，俄羅斯沒有看到(dao)任何跡象表(biao)明其將獲得恢復黑海(hai)協議的保證。

俄羅斯(si)此前表示，如(ru)果其改(gai)善化肥和糧(liang)食出(chu)口的要求得到(dao)滿足，該國(guo)將考慮黑海糧(liang)食協議。俄羅斯(si)方(fang)面的主要要求之一(yi)是，讓俄羅斯(si)農業銀行重新接入SWIFT國(guo)際支付系(xi)統。歐盟于去(qu)年6月切斷了這一(yi)渠(qu)道。

據媒體(ti)報(bao)道，土耳其總統埃(ai)爾多安計(ji)劃(hua)近期前往俄羅斯，他將(jiang)于(yu)下周一與俄羅斯總統普京會面，主要(yao)討論黑海糧(liang)食協(xie)議問題。

港交(jiao)所：八號臺風信號現正生效 證券及衍生產品市場延遲開市

9月(yue)1日(ri)，香港交易所(suo)宣(xuan)布，由于天(tian)文臺現(xian)已發(fa)出八號臺風信號，今天(tian)證券(quan)市場（包(bao)括滬深港通北向(xiang)交易）及(ji)衍生產(chan)品市場之(zhi)上午交易時段會延遲開(kai)市。此外，香港天文臺(tai)預計八(ba)號(hao)烈風或(huo)(huo)暴風信號(hao)會在今日大部分時間維持，港交(jiao)(jiao)所或(huo)(huo)全天停(ting)止交(jiao)(jiao)易。

合成橡膠(jiao)突發漲(zhang)停！

國(guo)內(nei)期貨夜盤(pan)多(duo)數(shu)上(shang)漲(zhang)，合成橡膠漲(zhang)停(ting)，創7月28日上(shang)市以來新高。橡膠、20號(hao)膠漲(zhang)超(chao)(chao)4%，焦煤(mei)漲(zhang)超(chao)(chao)3%，焦炭(tan)、甲醇、LPG、聚丙烯(xi)、苯乙烯(xi)、棉花漲(zhang)超(chao)(chao)1%；菜油、豆油、豆粕小幅下跌。

“金九銀(yin)十”來臨，有色板塊(kuai)如何表現

走過8月，有色(se)品種中，銅、鋁期(qi)貨整體(ti)呈現先抑后揚(yang)態勢，其中銅價更是出(chu)現V形反轉。進入“金九銀十”，市(shi)場又將如何表現？對此，期(qi)貨日報記(ji)者(zhe)采訪了多(duo)位市(shi)場人士(shi)。

8月銅價呈現高位回落后(hou)觸底反彈的(de)V形走勢(shi)，滬(hu)銅主力(li)運(yun)(yun)行區間(jian)在67384—70765元/噸(dun)，倫(lun)銅則運(yun)(yun)行于8860—8120美元/噸(dun)。

中信建投期(qi)貨有(you)色分(fen)析(xi)師張維鑫表示，8月牽引銅(tong)價(jia)(jia)走勢的(de)交易主線(xian)，是由美(mei)(mei)聯儲貨幣(bi)政(zheng)策收緊擔憂轉向美(mei)(mei)國經濟“軟著陸”預期(qi)。8月上半月，銅(tong)價(jia)(jia)受到(dao)穆(mu)迪下調(diao)美(mei)(mei)國銀行信用(yong)評級、美(mei)(mei)聯儲貨幣(bi)政(zheng)策收緊、國內經濟數據表現(xian)(xian)不(bu)佳(jia)等多重利空影響。不(bu)過，在(zai)全球顯(xian)性(xing)銅(tong)庫(ku)存僅約(yue)20萬噸(dun)的(de)低位以及(ji)現(xian)(xian)貨深(shen)Back結構(gou)的(de)支撐下，銅(tong)價(jia)(jia)跌幅相對有(you)限，并(bing)且在(zai)人(ren)民(min)幣(bi)走弱的(de)背(bei)景下，滬(hu)銅(tong)展現(xian)(xian)一定的(de)抗跌性(xing)。

進入8月下半(ban)月，在(zai)海外(wai)經濟(ji)(ji)“軟著陸”預(yu)期(qi)升(sheng)溫、國內(nei)政(zheng)策陸續(xu)加碼的(de)提振下，市場(chang)風險偏好(hao)(hao)有(you)所(suo)改善，進場(chang)資金明顯增加，銅(tong)價出現(xian)放量上(shang)漲。不過，由于(yu)市場(chang)對(dui)于(yu)外(wai)圍經濟(ji)(ji)前景仍有(you)擔憂(you)，在(zai)國內(nei)監管(guan)政(zheng)策利(li)好(hao)(hao)接連推動下，使得(de)銅(tong)價的(de)反彈(dan)斜率(lv)上(shang)出現(xian)了“內(nei)強外(wai)弱”的(de)差(cha)異。

“可以(yi)看到，8月1日(ri)，銅價(jia)(jia)在(zai)向(xiang)上突破70000元/噸(dun)關口后，立(li)馬(ma)掉頭(tou)向(xiang)下(xia)出現了(le)持(chi)續半個月的回落(luo)，在(zai)67550元/噸(dun)附近(jin)才(cai)逐漸企穩。”中(zhong)輝期貨有色(se)研發總(zong)監(jian)侯(hou)亞輝表(biao)示(shi)，銅價(jia)(jia)回落(luo)主要(yao)由于(yu)美聯儲在(zai)加息問題上反(fan)復不(bu)定，國(guo)內政策利好(hao)也尚(shang)未落(luo)地，而(er)距離“金九(jiu)銀十(shi)”旺季又(you)較為遙遠，下(xia)游消費表(biao)現相對不(bu)佳，難以(yi)支撐銅價(jia)(jia)維持(chi)在(zai)高(gao)位(wei)水(shui)平。隨著8月中(zhong)下(xia)旬(xun)國(guo)內各部門密集出臺各項經(jing)濟支持(chi)措施，疊加“金九(jiu)銀十(shi)”旺季腳步臨近(jin)，銅價(jia)(jia)在(zai)低庫(ku)存水(shui)平支撐下(xia)，再度開啟(qi)了(le)反(fan)彈回升走勢。

國(guo)泰君安期(qi)貨(huo)有色分析師季先飛認為，8月銅(tong)(tong)價出現下(xia)跌后回升(sheng)(sheng)，主(zhu)要(yao)因為宏觀(guan)和微(wei)觀(guan)逐步形(xing)成了共(gong)振(zhen)。宏觀(guan)上，央行要(yao)求堅(jian)決防范匯率超調風險、支持地方債務風險化(hua)解(jie)、適時(shi)調整房(fang)地產政策等利(li)好市場風險情緒。同(tong)時(shi)，美國(guo)通(tong)脹壓力猶存(cun)，美聯儲(chu)將(jiang)維(wei)持高(gao)利(li)率，但(dan)利(li)率繼續攀高(gao)的概(gai)率偏低，美元指數攀高(gao)后回落(luo)，從定價端對銅(tong)(tong)價格形(xing)成支撐。微(wei)觀(guan)上，全球銅(tong)(tong)總庫(ku)(ku)存(cun)低位去(qu)化(hua)，尤其是國(guo)內銅(tong)(tong)價走低時(shi)吸引下(xia)游企業逢低增加原(yuan)料庫(ku)(ku)存(cun)，使得國(guo)內銅(tong)(tong)庫(ku)(ku)存(cun)連續下(xia)降，現貨(huo)升(sheng)(sheng)水持續攀升(sheng)(sheng)，驅動銅(tong)(tong)期(qi)貨(huo)價格連續回升(sheng)(sheng)。

旺季(ji)預期能否兌現

步入(ru)9月(yue)，侯亞輝表(biao)(biao)示，在(zai)宏觀層(ceng)面，海外(wai)美(mei)聯儲加息周期尾(wei)聲與經濟衰退擔憂并存。可以看到，近(jin)日公布(bu)的(de)(de)美(mei)國二季(ji)度季(ji)調后實際(ji)GDP和“小非農”數(shu)據均(jun)不及預期，一定(ding)程度減(jian)輕(qing)了美(mei)聯儲進一步加息的(de)(de)壓力，美(mei)元(yuan)(yuan)指數(shu)在(zai)8月(yue)經濟連續(xu)反彈后出(chu)現(xian)回落，對(dui)外(wai)盤(pan)有色金屬(shu)價(jia)格(ge)壓力有所減(jian)弱(ruo)。但部分(fen)美(mei)聯儲官(guan)員持鷹(ying)派觀點，下半年不排(pai)除(chu)還有一次加息。因此(ci)他認為，9月(yue)美(mei)元(yuan)(yuan)指數(shu)表(biao)(biao)現(xian)將會對(dui)外(wai)盤(pan)有色金屬(shu)價(jia)格(ge)造成干擾(rao)，銅、鋁價(jia)格(ge)或表(biao)(biao)現(xian)出(chu)“內強外(wai)弱(ruo)”的(de)(de)格(ge)局。

從目前銅市場表現來看，他表示，國(guo)內(nei)(nei)(nei)銅冶煉廠7月(yue)(yue)份的(de)檢修(xiu)已經大部(bu)分(fen)結束(shu)，8月(yue)(yue)國(guo)內(nei)(nei)(nei)精銅產(chan)量(liang)或(huo)將上升至(zhi)98.6萬(wan)噸(dun)，但進入(ru)9月(yue)(yue)，預計仍有6家銅冶煉廠進入(ru)檢修(xiu)階段，9月(yue)(yue)份精煉銅產(chan)量(liang)或(huo)將會環(huan)比回落。8月(yue)(yue)末，據SMM統計，全(quan)國(guo)主(zhu)流地區銅庫(ku)(ku)存環(huan)比增加(jia)至(zhi)7.74萬(wan)噸(dun)，較(jiao)去年(nian)同期7.33萬(wan)噸(dun)略高(gao)0.41萬(wan)噸(dun)，但整體(ti)庫(ku)(ku)存水平依然不高(gao)，帶動8月(yue)(yue)國(guo)內(nei)(nei)(nei)銅現貨維持較(jiao)高(gao)升水狀態。隨著國(guo)內(nei)(nei)(nei)銅進口窗(chuang)口打開(kai)后，進口銅持續流入(ru)國(guo)內(nei)(nei)(nei)，銅保稅(shui)區庫(ku)(ku)存已升至(zhi)5.8萬(wan)噸(dun)，部(bu)分(fen)緩(huan)解國(guo)內(nei)(nei)(nei)銅現貨緊張局面。從需求端(duan)來看，8月(yue)(yue)末國(guo)內(nei)(nei)(nei)主(zhu)要大中型銅桿企業開(kai)工率小幅回落至(zhi)68.71%，下游(you)企業補(bu)貨積極性不高(gao)，市場仍在等待“金九銀十(shi)”旺季(ji)的(de)實際(ji)到來。

“可以(yi)看到，近(jin)期(qi)銅(tong)價(jia)的(de)反(fan)彈比較猶豫，終端(duan)旺季(ji)需求尚未得到體現是最主要的(de)原(yuan)因。”他表(biao)示，隨著(zhu)“金九銀十”傳統旺季(ji)日漸(jian)臨近(jin)，若政策利好下(xia)終端(duan)消費能夠真正(zheng)帶動(dong)銅(tong)桿(gan)企業開工回升(sheng)，那(nei)么在國(guo)內(nei)銅(tong)庫存處(chu)于相(xiang)對低位的(de)背景下(xia)，銅(tong)價(jia)將會(hui)獲得較為有力(li)的(de)支持。

在季(ji)先飛看(kan)來，9月(yue)銅(tong)價(jia)重(zhong)心有(you)可(ke)(ke)能(neng)再次上(shang)(shang)移。首(shou)先，美聯(lian)儲11月(yue)加(jia)息概(gai)率已經降至50%以下，有(you)可(ke)(ke)能(neng)使得美元指數(shu)出現回落(luo)拐(guai)點，從(cong)定價(jia)端(duan)對銅(tong)價(jia)形成(cheng)支撐。其(qi)次，國內(nei)持(chi)續推出的(de)利(li)(li)好政策或不(bu)斷落(luo)地，有(you)利(li)(li)于帶動(dong)銅(tong)等金屬(shu)的(de)終端(duan)消(xiao)(xiao)費。尤其(qi)是電網行業(ye)的(de)投資(zi)增(zeng)速依然存(cun)在上(shang)(shang)升空間，同(tong)時新能(neng)源行業(ye)的(de)超預期發展等將帶動(dong)銅(tong)消(xiao)(xiao)費持(chi)續攀(pan)升。再加(jia)上(shang)(shang)9月(yue)本(ben)身是消(xiao)(xiao)費旺季(ji)，下游和終端(duan)企業(ye)的(de)補庫(ku)需求有(you)可(ke)(ke)能(neng)導致社會庫(ku)存(cun)再次去化。最后，從(cong)市(shi)場結構上(shang)(shang)看(kan)，國內(nei)庫(ku)存(cun)低位(wei)，銅(tong)期貨將處于較大的(de)Back結構，有(you)利(li)(li)于資(zi)金將銅(tong)作為多頭(tou)配置品種。

“跨(kua)入(ru)9月(yue)，銅期貨盤面(mian)的(de)交易邏輯側(ce)重在需求(qiu)旺季兌現(xian)上，傳統需求(qiu)彈性有望改善。”但張維鑫預計，本輪“金九銀十”對銅價的(de)提振(zhen)或有限(xian)。從(cong)供(gong)應(ying)(ying)端看，9月(yue)全國約有6家(jia)冶(ye)煉廠進入(ru)檢修，且廢(fei)銅價格優勢仍顯不足。但是，當前銅精礦現(xian)貨TC仍站在92美元(yuan)/噸的(de)高位，意味著礦端供(gong)應(ying)(ying)仍松，冶(ye)煉生產利潤空(kong)間充(chong)足，供(gong)應(ying)(ying)僅是邊(bian)際(ji)轉弱。

從需求(qiu)端(duan)看，他表示(shi)自二(er)季(ji)度(du)末以來(lai)銅市(shi)場(chang)出(chu)現“淡(dan)季(ji)不淡(dan)”現象，但隨著“金(jin)九銀十”臨近，可以看到(dao)自8月下旬(xun)以來(lai)，下游買家僅隨盤面價格回落才(cai)做采購，并未出(chu)現規模(mo)囤庫(ku)(ku)。從汽(qi)車、地(di)產市(shi)場(chang)的(de)消(xiao)(xiao)費及(ji)備庫(ku)(ku)節奏來(lai)看，鋰電(dian)銅箔及(ji)電(dian)子電(dian)路銅箔加(jia)工費有所下調、銅桿企業成品庫(ku)(ku)存仍有累庫(ku)(ku)，終端(duan)消(xiao)(xiao)費的(de)改善預期(qi)不宜過分(fen)樂觀(guan)。此外，“認房(fang)不認貸”、下調存量(liang)貸款利率等政策短期(qi)對地(di)產環境的(de)改善亦相對有限。

因此，他對銅(tong)(tong)(tong)價(jia)未(wei)來(lai)1—2個月的表(biao)現(xian)持(chi)中(zhong)性看法(fa)。“在市(shi)場情(qing)緒修(xiu)復(fu)、傳統需求環比小幅改善的情(qing)況下，銅(tong)(tong)(tong)價(jia)向下突破概率不大。在長期高利(li)率擔(dan)憂、美聯(lian)儲縮表(biao)壓力、美國債臺高筑等風險下，我(wo)們預(yu)計銅(tong)(tong)(tong)價(jia)向上(shang)突破還缺乏更多(duo)動能，未(wei)來(lai)宏觀交易邏輯或轉向對美聯(lian)儲降息周期窗口(kou)的博弈上(shang)，預(yu)計9月銅(tong)(tong)(tong)價(jia)維持(chi)高位振(zhen)蕩。”張維鑫說。

鋁(lv)市場方面，8月鋁(lv)價(jia)整體表現為先弱后(hou)強(qiang)，上(shang)半月在經歷(li)了振(zhen)蕩走弱后(hou)，隨即(ji)開啟強(qiang)力拉升走勢，在8月末(mo)更是上(shang)破19000元/噸的(de)關(guan)口，創下近(jin)4個月來(lai)的(de)高點。侯亞輝表示，推動鋁(lv)價(jia)上(shang)行的(de)主要邏輯就是今年鋁(lv)錠庫存(cun)持續維持在低位水平(ping)，而月末(mo)在宏(hong)觀政策(ce)和消費旺季即(ji)將到來(lai)等利好(hao)因素(su)推動下，鋁(lv)價(jia)表現出突(tu)破上(shang)漲的(de)態勢。

他(ta)同(tong)時指出，國(guo)內(nei)(nei)鋁(lv)(lv)(lv)價在7—8月(yue)(yue)淡季表(biao)現(xian)偏強(qiang)的(de)(de)主要原因，來(lai)源于鋁(lv)(lv)(lv)錠(ding)(ding)庫存(cun)持(chi)續維持(chi)在低位(wei)(wei)水平。據(ju)SMM調研(yan)顯示，8月(yue)(yue)末(mo)國(guo)內(nei)(nei)鋁(lv)(lv)(lv)錠(ding)(ding)社(she)會庫存(cun)仍(reng)處于至(zhi)(zhi)49.3萬(wan)噸水平附近，同(tong)比(bi)去年(nian)(nian)同(tong)期大幅(fu)減少近20萬(wan)噸。事(shi)實上，他(ta)表(biao)示8月(yue)(yue)份云南(nan)地(di)區(qu)鋁(lv)(lv)(lv)廠在豐(feng)水期增(zeng)產(chan)明(ming)顯，全國(guo)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)行業開工率已經上升(sheng)(sheng)至(zhi)(zhi)93.3%，電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)運行產(chan)能達到了4270萬(wan)噸附近。盡管如此(ci)，今年(nian)(nian)始終處于高位(wei)(wei)的(de)(de)鋁(lv)(lv)(lv)水比(bi)例令鋁(lv)(lv)(lv)鑄(zhu)(zhu)錠(ding)(ding)量大幅(fu)減少。據(ju)統(tong)計，7月(yue)(yue)國(guo)內(nei)(nei)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)行業鋁(lv)(lv)(lv)水比(bi)例攀升(sheng)(sheng)至(zhi)(zhi)72.6%的(de)(de)高位(wei)(wei)水平，帶來(lai)7月(yue)(yue)國(guo)內(nei)(nei)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)鑄(zhu)(zhu)錠(ding)(ding)量同(tong)比(bi)減少16.6%，今年(nian)(nian)1—7月(yue)(yue)份國(guo)內(nei)(nei)鑄(zhu)(zhu)錠(ding)(ding)總量約720萬(wan)噸，同(tong)比(bi)下降12.2%，這造成今年(nian)(nian)國(guo)內(nei)(nei)鋁(lv)(lv)(lv)錠(ding)(ding)庫存(cun)持(chi)續偏低的(de)(de)現(xian)狀，同(tong)時支撐了淡季的(de)(de)鋁(lv)(lv)(lv)價表(biao)現(xian)。

此外他(ta)表(biao)示(shi)，8月末，我國(guo)(guo)(guo)第一(yi)大鋁(lv)板帶(dai)出(chu)口(kou)目標國(guo)(guo)(guo)墨西(xi)哥(ge)發布涉及(ji)鋁(lv)材的(de)加(jia)征關稅政(zheng)策，海外訂單或將會(hui)面(mian)臨(lin)再度下(xia)滑境(jing)況，但今年光伏(fu)新能源領(ling)域的(de)超預(yu)期增(zeng)長，對沖了部(bu)分出(chu)口(kou)方面(mian)的(de)下(xia)滑。目前國(guo)(guo)(guo)內鋁(lv)下(xia)游加(jia)工龍(long)頭企(qi)業(ye)開工率維(wei)持在63.6%附近，需求在淡(dan)季(ji)表(biao)現(xian)出(chu)一(yi)定韌(ren)性，也(ye)帶(dai)來國(guo)(guo)(guo)內鋁(lv)錠社會(hui)庫存呈(cheng)現(xian)出(chu)不升反(fan)降的(de)現(xian)象。

總體來看(kan)，侯亞輝表示，進(jin)入(ru)9月份，鋁(lv)下(xia)(xia)游終端(duan)(duan)消費旺(wang)(wang)季(ji)逐漸臨近，在國內各項利好政(zheng)策帶(dai)動下(xia)(xia)，下(xia)(xia)游鋁(lv)加工(gong)企(qi)業開工(gong)或逐步抬升(sheng)，支持鋁(lv)價(jia)格偏強(qiang)運行。他認為旺(wang)(wang)季(ji)鋁(lv)價(jia)向上的空間，將取決于(yu)各項經(jing)濟政(zheng)策對終端(duan)(duan)消費需(xu)求(qiu)的實際帶(dai)動效果。

一(yi)德期(qi)貨(huo)分析師李金濤認為，從宏(hong)觀(guan)來(lai)(lai)看，近(jin)期(qi)美國ADP就業數據下(xia)(xia)滑，9月(yue)的(de)(de)(de)美聯儲大概率(lv)暫(zan)停加息(xi)，海外宏(hong)觀(guan)壓力或(huo)暫(zan)時緩解。國內(nei)(nei)方面，近(jin)日在“認房(fang)(fang)不認貸”，支持房(fang)(fang)企(qi)融資需(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)利(li)好政(zheng)(zheng)策(ce)下(xia)(xia)，“沉悶”已(yi)久的(de)(de)(de)地(di)產板塊或(huo)有(you)改善空間。接下(xia)(xia)來(lai)(lai)，還有(you)降息(xi)和降低存(cun)量房(fang)(fang)貸利(li)率(lv)的(de)(de)(de)預(yu)期(qi)，相關財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)也將繼續(xu)發力。總體來(lai)(lai)說，他表示8月(yue)末至(zhi)9月(yue)是(shi)政(zheng)(zheng)策(ce)組合(he)出(chu)臺落實(shi)的(de)(de)(de)階段(duan)，到四(si)季度國內(nei)(nei)經濟應該能看到有(you)所企(qi)穩回(hui)升對市(shi)場來(lai)(lai)說政(zheng)(zheng)策(ce)底或(huo)已(yi)出(chu)現。

轉載(zai)自：化工(gong)好料到

來(lai)源：期貨(huo)日報