2023 年(nian)一(yi)季(ji)度(du)國內(nei)PC市場強(qiang)預期(qi)實(shi)(shi)現不足，月(yue)度(du)均(jun)價來看，跌多漲少；成本松動，行(xing)業毛利尚可，國內(nei)開工負荷率(lv)提升；多個下游(you)行(xing)業內(nei)外需(xu)(xu)增(zeng)減(jian)不一(yi)，弱勢(shi)為(wei)主，使得PC行(xing)情交(jiao)投明(ming)顯承(cheng)壓(ya)，強(qiang)預期(qi)實(shi)(shi)現不足，行(xing)情強(qiang)推(tui)不易。國內(nei)供需(xu)(xu)矛盾(dun)尖銳(rui)，1-2月(yue)份的月(yue)度(du)凈進(jin)口(kou)創近3年(nian)來的新低(di)。二(er)季(ji)度(du)來看，需(xu)(xu)求面存(cun)(cun)傳(chuan)統淡季(ji)的影響，那么(me)積極開拓出口(kou)渠道與國內(nei)消費(fei)(fei)刺激并存(cun)(cun)，利于解(jie)壓(ya)市場供需(xu)(xu)矛盾(dun)。預期(qi)二(er)季(ji)度(du)行(xing)情承(cheng)壓(ya)運行(xing)概率(lv)仍存(cun)(cun)，關注下游(you)消費(fei)(fei)環境變(bian)化(hua)趨(qu)勢(shi)的進(jin)一(yi)步指引(yin)。

2023年一季度市場強預期明顯 帶動行情波段式上漲

2022年(nian)四季度，社會(hui)生產和消費的(de)多(duo)個指(zhi)標(biao)降至年(nian)內的(de)最(zui)(zui)(zui)低(di)點(dian)，隨(sui)著(zhu)防控管理政(zheng)策的(de)變(bian)化，市場心(xin)態發(fa)生改(gai)變(bian)，對多(duo)行業(ye)產品均(jun)出(chu)現強(qiang)烈的(de)消費預期；且預期隨(sui)著(zhu)社會(hui)活動(dong)的(de)逐步增強(qiang)，將帶(dai)動(dong)商品貨(huo)源(yuan)流動(dong)性的(de)明顯改(gai)善(shan)。其中消費者(zhe)信(xin)心(xin)指(zhi)數在2022年(nian)11月(yue)達到2020年(nian)以(yi)來的(de)最(zui)(zui)(zui)低(di)值；PMI在2022年(nian)12月(yue)份達到自2022年(nian)2月(yue)以(yi)來的(de)最(zui)(zui)(zui)低(di)值。

在市場的(de)強預(yu)期下，一(yi)季度至今波段(duan)式(shi)上(shang)漲(zhang)較為(wei)明顯。從卓創資訊監測的(de)主要石(shi)化產(chan)(chan)品(pin)排行(xing)榜來看，隨著市場心態的(de)波動，漲(zhang)勢(shi)產(chan)(chan)品(pin)占比從2022年12月(yue)初的(de)20%提升到(dao)12月(yue)中的(de)50%以(yi)上(shang)，在12月(yue)下短暫漲(zhang)勢(shi)回(hui)調后，1月(yue)中再次回(hui)歸50%以(yi)上(shang)的(de)水平，并于2月(yue)初直(zhi)升66%以(yi)上(shang)。

強預期與弱現實碰撞，市場行情呈現震蕩走低

2023年(nian)一(yi)季度，國內(nei)(nei)PC市場(chang)(chang)行(xing)(xing)情(qing)呈現(xian)震蕩走低(di)態勢(shi)。強預期(qi)下(xia)(xia)，1月(yue)(yue)份(fen)國內(nei)(nei)PC市場(chang)(chang)對低(di)位(wei)行(xing)(xing)情(qing)興(xing)趣大增，市場(chang)(chang)各層面囤貨(huo)情(qing)緒(xu)日(ri)漸高漲，工廠(chang)一(yi)度脫(tuo)銷，價(jia)格(ge)1月(yue)(yue)內(nei)(nei)實現(xian)2023年(nian)至今的(de)最(zui)大漲幅。2月(yue)(yue)市場(chang)(chang)多品牌對比來(lai)看，進(jin)口貨(huo)源在(zai)供(gong)(gong)應短期(qi)偏少(shao)，成本部分高位(wei)的(de)支持(chi)下(xia)(xia)，行(xing)(xing)情(qing)相對弱勢(shi)緩(huan)慢，同(tong)時低(di)位(wei)反(fan)彈(dan)力度也(ye)相對有限。國產貨(huo)源盡管(guan)產能增長(chang)，但(dan)工廠(chang)脫(tuo)銷后一(yi)段時間內(nei)(nei)呈現(xian)供(gong)(gong)應局部不足態勢(shi)，低(di)位(wei)行(xing)(xing)情(qing)抗跌(die)性(xing)增強。但(dan)持(chi)續的(de)強預期(qi)未能有效兌現(xian)，2月(yue)(yue)中(zhong)上低(di)端行(xing)(xing)情(qing)出現(xian)明顯跌(die)勢(shi)，國內(nei)(nei)工廠(chang)價(jia)格(ge)也(ye)持(chi)續下(xia)(xia)滑(hua)，并在(zai)臨近2月(yue)(yue)底再次考驗四季度以來(lai)的(de)最(zui)低(di)位(wei)行(xing)(xing)情(qing)。進(jin)入3月(yue)(yue)份(fen)，低(di)端行(xing)(xing)情(qing)再次引發市場(chang)(chang)低(di)位(wei)采購情(qing)緒(xu)，工廠(chang)低(di)端價(jia)格(ge)成交順暢(chang)，交投(tou)價(jia)格(ge)低(di)位(wei)適度反(fan)彈(dan)，但(dan)同(tong)期(qi)供(gong)(gong)應面呈現(xian)明顯增速，供(gong)(gong)需壓(ya)力下(xia)(xia)，反(fan)彈(dan)行(xing)(xing)情(qing)曇花一(yi)現(xian)，市場(chang)(chang)再次承壓(ya)下(xia)(xia)行(xing)(xing)。

2023年(nian)一季度(du)國產工廠價(jia)(jia)格(ge)(ge)運(yun)行(xing)趨勢來看(kan)，高位呈現(xian)階梯式下滑，低(di)(di)位呈現(xian)觸低(di)(di)反彈，但空間(jian)(jian)受限(xian)的態勢。工廠間(jian)(jian)價(jia)(jia)差運(yun)行(xing)在700-2000元(yuan)(yuan)/噸范圍(wei)，多數時間(jian)(jian)價(jia)(jia)差維持在1200元(yuan)(yuan)/噸。自2月(yue)13日開始(shi)(shi)，國產即期平(ping)均(jun)價(jia)(jia)格(ge)(ge)持續低(di)(di)于(yu)年(nian)內(nei)累計(ji)平(ping)均(jun)價(jia)(jia)格(ge)(ge)，最大價(jia)(jia)差達到606元(yuan)(yuan)/噸，并自3月(yue)初開始(shi)(shi)累計(ji)平(ping)均(jun)價(jia)(jia)格(ge)(ge)基本持平(ping)于(yu)最高價(jia)(jia)格(ge)(ge)水平(ping)。截(jie)至3月(yue)22日，即期平(ping)均(jun)價(jia)(jia)格(ge)(ge)在14529元(yuan)(yuan)/噸，年(nian)內(nei)跌(die)幅4%；累計(ji)平(ping)均(jun)在14952元(yuan)(yuan)/噸，年(nian)內(nei)跌(die)幅1%。

需求(qiu)來(lai)看(kan)，國內多下(xia)游行業(ye)普遍恢復不及(ji)預期。

2022年較為亮眼的(de)(de)新能(neng)源汽車(che)市(shi)場，在(zai)(zai)2023年1-2月份產(chan)銷動力(li)相(xiang)對減緩，1月產(chan)銷同比分別下(xia)降6.9%和6.3%；2月恢(hui)復漲勢，增長(chang)48.8%和55.9%，但2022年春節在(zai)(zai)2月份，同比存在(zai)(zai)基數略低的(de)(de)情況，市(shi)場持續(xu)的(de)(de)增速繼續(xu)關注(zhu)中(zhong)(zhong)。1-2月份我國(guo)出口重點商(shang)品中(zhong)(zhong)，PC下(xia)游行(xing)(xing)業來看，同比除汽車(che)行(xing)(xing)業外，仍多(duo)呈現下(xia)滑，其中(zhong)(zhong)手機和家(jia)用電器同比跌勢較為明顯。

現實供需差(cha)以及(ji)需求預(yu)(yu)期兌現乏力，逐步減弱市場預(yu)(yu)期，使得PC市場承壓明顯，反彈乏力，且反彈過(guo)程(cheng)中貨源(yuan)(yuan)流動性也僅(jin)局部好轉，難于實現全流程(cheng)的(de)貨源(yuan)(yuan)流動性恢復。

原料雙酚A產能擴張 PC市場缺乏成本面帶動

2018-2020年(nian)我國雙酚A產能增長緩慢，但(dan)下游PC確是(shi)呈現國產化進程加(jia)劇態勢，同時環(huan)氧樹(shu)脂也呈現產能擴張的(de)(de)趨勢，使得國內雙酚A在2020-2021年(nian)呈現高(gao)度的(de)(de)供(gong)(gong)需(xu)緊平衡。2021年(nian)PC囿于供(gong)(gong)需(xu)壓力，成本(ben)傳遞(di)不暢(chang)，行業呈現虧損(sun)局面。

自2022年開始，國(guo)內雙酚A擴能(neng)項目逐步落地，實現產(chan)能(neng)同比增(zeng)長52%，2023年一(yi)季度(du)(du)產(chan)能(neng)再次提升9%，行業產(chan)能(neng)快速增(zeng)長，迅(xun)速彌補供需平衡差，一(yi)季度(du)(du)國(guo)內華東市場雙酚A價格(ge)跌幅5.2%，較2022年10月(yue)份(fen)，價格(ge)下跌31.3%，PC行業成本提振(zhen)乏力。

隨(sui)著國內PC一(yi)(yi)(yi)體化(hua)程度的完善，PC各工藝的成(cheng)本差距也在(zai)逐步減(jian)小(xiao)，2022年四季度以(yi)來，成(cheng)本差距將至(zhi)最(zui)低端水平。2023年至(zhi)目前，光(guang)氣(qi)(qi)(qi)(qi)與非光(guang)氣(qi)(qi)(qi)(qi)裝置(zhi)(zhi)(zhi)原料成(cheng)本振幅在(zai)5%-8%，光(guang)氣(qi)(qi)(qi)(qi)一(yi)(yi)(yi)體化(hua)與非光(guang)氣(qi)(qi)(qi)(qi)一(yi)(yi)(yi)體化(hua)裝置(zhi)(zhi)(zhi)原料成(cheng)本振幅在(zai)9%-11%。受雙酚(fen)A行業發展的影響，非光(guang)氣(qi)(qi)(qi)(qi)裝置(zhi)(zhi)(zhi)成(cheng)本振幅最(zui)小(xiao)，光(guang)氣(qi)(qi)(qi)(qi)一(yi)(yi)(yi)體化(hua)裝置(zhi)(zhi)(zhi)成(cheng)本振幅最(zui)大。

二季度PC市場關注供需增速的進一步緩和趨勢

如圖(tu)7所示，國內PC隨(sui)產能上漲，從(cong)近9年(nian)(nian)月均價漲跌波動(dong)趨勢數據統計(ji)來(lai)看，3-5月份國內外裝置(zhi)檢修的(de)提振影響減弱，行情小陽(yang)春的(de)概(gai)率下降(jiang)。隨(sui)供需(xu)矛盾(dun)壓(ya)力增加(jia)，加(jia)之(zhi)近3年(nian)(nian)的(de)供需(xu)錯配，從(cong)5年(nian)(nian)統計(ji)數據來(lai)看漲勢概(gai)率呈現進一(yi)步弱化趨勢。

供應面來看，二(er)季(ji)(ji)度國內將(jiang)有燕(yan)化聚(ju)碳(tan)、三菱瓦斯(si)的計劃內檢修，零星其(qi)他裝置(zhi)檢修計劃暫存，平煤神(shen)馬計劃二(er)季(ji)(ji)度初(chu)恢復，中(zhong)沙天(tian)津(jin)裝置(zhi)目前低負荷運行(xing)，需(xu)關注二(er)季(ji)(ji)度中(zhong)下的開(kai)工趨勢變化。二(er)季(ji)(ji)度整(zheng)體國內供應面或維持相對(dui)高位，供應面的明顯變化需(xu)要關注原(yuan)料(liao)波動影響下的行(xing)業毛利指引。

需求面來看，二季(ji)度存(cun)逐步進入傳統(tong)淡(dan)季(ji)的(de)影(ying)響(xiang)。盡管近幾(ji)年(nian)淡(dan)旺季(ji)影(ying)響(xiang)相對減弱，但年(nian)內消費刺激(ji)措施密集，市場也(ye)多關注政策(ce)落(luo)地的(de)進一步帶動作(zuo)用。

成本(ben)面來看，2023年雙(shuang)酚A盡管產(chan)能(neng)預期增速較快(kuai)，但隨(sui)著供需(xu)矛盾的(de)快(kuai)速加劇，部分(fen)項目(mu)的(de)投產(chan)計(ji)劃(hua)也在適度延緩。國內雙(shuang)酚A自(zi)年內2月(yue)份開(kai)始(shi)，行(xing)業處于(yu)虧損狀態，行(xing)業開(kai)工負荷率3月(yue)也呈(cheng)現逐周下降，截至16日已(yi)環比2月(yue)下滑9個百分(fen)點(dian)。

2023年1-2月我國進(jin)出口市(shi)場(chang)來看，累計(ji)進(jin)口同比(bi)下(xia)滑(hua)23.43%，累計(ji)出口同比(bi)增長(chang)21.23%，進(jin)出口市(shi)場(chang)也在(zai)調節國內供需(xu)環境。

從PC行業價(jia)(jia)格(ge)(ge)區間來看，2023年(nian)一(yi)(yi)季度價(jia)(jia)格(ge)(ge)處于近9年(nian)同期的(de)次低位(wei)水平，僅高于2020年(nian)3-4月份的(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)區間，2023年(nian)市場恢復預期盡管態勢不(bu)一(yi)(yi)，但預期尚存，市場的(de)需求期待對行情跌勢也或將起一(yi)(yi)定(ding)的(de)緩沖作用。

此氣(qi)氛下，二(er)季度PC市場關注供需增速的進一步(bu)緩和(he)趨勢，目前市場仍(reng)維持強預(yu)期(qi)實現不足，行(xing)情強推(tui)不易的心態，或暫壓制(zhi)二(er)季度初(chu)行(xing)情的運行(xing)態勢。

來源：卓創化工