3月27日，純堿主力合約換月至SA2309合約，由于下半年遠(yuan)興能源投(tou)產(chan)預(yu)期存在(zai)，2309合(he)約深度(du)貼水(shui)現(xian)貨，基差在(zai)600元/噸以上(shang)，盤面(mian)有修復貼水(shui)的(de)動力。同時(shi)市場(chang)傳出遠(yuan)興能(neng)源(yuan)投(tou)產(chan)可能(neng)推遲(chi)的(de)消(xiao)息，盤面(mian)迅速(su)反應上(shang)漲。但是后續裝置推遲(chi)投(tou)產(chan)的(de)消(xiao)息未被證實，且堿廠(chang)新簽訂單數量下滑，月底部分(fen)堿廠(chang)報價調(diao)整，現(xian)貨價格開始松動，市場(chang)情緒走弱，2309合(he)約承壓下行。目(mu)前市場(chang)對2309合(he)約走勢仍存在(zai)分(fen)歧，遠(yuan)興能(neng)源(yuan)能(neng)否按時(shi)投(tou)產(chan)成為(wei)極其關鍵的(de)多空(kong)博(bo)弈點。

　　短期(qi)供需(xu)緊平衡狀態延續(xu)

　　從重質(zhi)(zhi)堿(jian)(jian)(jian)目(mu)前(qian)的(de)(de)(de)情(qing)況來(lai)(lai)(lai)看，供需(xu)是處于緊平衡(heng)狀(zhuang)態(tai)的(de)(de)(de)。從供給端來(lai)(lai)(lai)看，受高利(li)潤的(de)(de)(de)提振，純堿(jian)(jian)(jian)開工率一直(zhi)維持(chi)高位。今(jin)年以來(lai)(lai)(lai)，重質(zhi)(zhi)堿(jian)(jian)(jian)的(de)(de)(de)周產(chan)(chan)量(liang)均維持(chi)在32萬(wan)—33萬(wan)噸(dun)(dun)，目(mu)前(qian)純堿(jian)(jian)(jian)的(de)(de)(de)產(chan)(chan)能利(li)用率已經達到最大化，繼續提升的(de)(de)(de)空間有(you)限。從需(xu)求端來(lai)(lai)(lai)看，截至4月2日，光伏玻(bo)(bo)(bo)璃(li)的(de)(de)(de)日熔量(liang)為(wei)8.5萬(wan)噸(dun)(dun)，浮(fu)法玻(bo)(bo)(bo)璃(li)的(de)(de)(de)日熔量(liang)為(wei)15.83萬(wan)噸(dun)(dun)，對重質(zhi)(zhi)堿(jian)(jian)(jian)的(de)(de)(de)周消耗(hao)大約為(wei)32.87萬(wan)噸(dun)(dun)，且今(jin)年光伏產(chan)(chan)線(xian)的(de)(de)(de)投產(chan)(chan)計劃仍有(you)很多(duo)，而浮(fu)法玻(bo)(bo)(bo)璃(li)隨著房地產(chan)(chan)的(de)(de)(de)回暖(nuan)，冷修節(jie)奏明顯放緩，點火復(fu)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)產(chan)(chan)線(xian)逐漸增(zeng)多(duo)，重質(zhi)(zhi)堿(jian)(jian)(jian)的(de)(de)(de)需(xu)求穩中(zhong)有(you)增(zeng)。因此(ci)整體來(lai)(lai)(lai)看，短期純堿(jian)(jian)(jian)的(de)(de)(de)供需(xu)結構將延(yan)續緊平衡(heng)狀(zhuang)態(tai)。

　　重質堿(jian)貨源并不十分緊缺(que)

　　雖然從堿(jian)(jian)廠(chang)的(de)(de)(de)周度產(chan)量(liang)與下游(you)玻璃的(de)(de)(de)需求量(liang)來看，重(zhong)質(zhi)(zhi)堿(jian)(jian)供需處于緊(jin)(jin)平(ping)(ping)衡(heng)狀態，但市場(chang)貨(huo)源(yuan)表(biao)現(xian)并(bing)不(bu)(bu)十分緊(jin)(jin)缺(que)。春節前，下游(you)玻璃廠(chang)進(jin)行集中補庫(ku)(ku)，期現(xian)商也積(ji)極拿貨(huo)，導致重(zhong)質(zhi)(zhi)堿(jian)(jian)階(jie)段性貨(huo)源(yuan)緊(jin)(jin)缺(que)，部(bu)分玻璃廠(chang)的(de)(de)(de)采購(gou)價達到了(le)3200元/噸。但節后，純堿(jian)(jian)貨(huo)源(yuan)緊(jin)(jin)缺(que)現(xian)象并(bing)未(wei)再出(chu)(chu)現(xian)，反而堿(jian)(jian)廠(chang)訂單出(chu)(chu)現(xian)疲軟(ruan)態勢。一方(fang)面(mian)是(shi)因為(wei)市場(chang)對(dui)于遠興能源(yuan)投產(chan)后純堿(jian)(jian)供需格(ge)局轉為(wei)寬(kuan)松的(de)(de)(de)預期較強，玻璃廠(chang)降低(di)原料庫(ku)(ku)存的(de)(de)(de)儲備，同(tong)時對(dui)于高(gao)價堿(jian)(jian)的(de)(de)(de)接受度降低(di)。另一方(fang)面(mian)，盤(pan)面(mian)下跌給出(chu)(chu)了(le)期現(xian)商出(chu)(chu)貨(huo)空間，期現(xian)商的(de)(de)(de)貨(huo)源(yuan)沖擊市場(chang)，擠(ji)壓堿(jian)(jian)廠(chang)訂單。目前堿(jian)(jian)廠(chang)的(de)(de)(de)重(zhong)質(zhi)(zhi)堿(jian)(jian)庫(ku)(ku)存僅為(wei)9.71萬噸，處于歷(li)史(shi)低(di)位水平(ping)(ping)，但由于市場(chang)貨(huo)源(yuan)并(bing)不(bu)(bu)十分緊(jin)(jin)缺(que)，月(yue)底部(bu)分堿(jian)(jian)廠(chang)報(bao)價仍出(chu)(chu)現(xian)松動(dong)。

　　市場(chang)對(dui)2309合約走(zou)向分歧(qi)較大(da)

　　市場(chang)多空雙方對SA2309合約的(de)(de)分歧較大(da)。多頭(tou)(tou)認為(wei)，遠興能(neng)(neng)源(yuan)裝置投(tou)產(chan)(chan)具有(you)(you)不確定性，有(you)(you)延后投(tou)產(chan)(chan)的(de)(de)可能(neng)(neng)。另外，2309合約要經歷純堿(jian)(jian)的(de)(de)夏(xia)季(ji)檢修季(ji)，投(tou)產(chan)(chan)的(de)(de)增(zeng)量不能(neng)(neng)彌補(bu)檢修季(ji)的(de)(de)減量，9月份(fen)純堿(jian)(jian)供(gong)給(gei)仍是有(you)(you)缺口的(de)(de)。空頭(tou)(tou)認為(wei)，遠興能(neng)(neng)源(yuan)目前的(de)(de)投(tou)產(chan)(chan)計劃按部(bu)就(jiu)(jiu)班(ban)進(jin)行，很大(da)概率能(neng)(neng)按時(shi)投(tou)產(chan)(chan)，且今年(nian)的(de)(de)夏(xia)季(ji)檢修季(ji)部(bu)分堿(jian)(jian)廠可能(neng)(neng)會選(xuan)擇推遲檢修時(shi)間，加上遠興能(neng)(neng)源(yuan)投(tou)產(chan)(chan)，9月份(fen)純堿(jian)(jian)就(jiu)(jiu)已經轉為(wei)供(gong)給(gei)過剩的(de)(de)局面。當下市場(chang)對于影響投(tou)產(chan)(chan)的(de)(de)消息(xi)敏感度(du)增(zeng)加，稍有(you)(you)風吹草動，盤面就(jiu)(jiu)會出(chu)現(xian)較大(da)的(de)(de)反應，而對消息(xi)的(de)(de)及時(shi)驗證是把(ba)握階段性行情的(de)(de)關鍵。

來源：化盟網