導(dao)語(yu)：5月16日，聯合國發布《2023年(nian)世界經(jing)濟(ji)形勢與展望》年(nian)中報告(gao)(gao)(gao)，預計2023年(nian)全(quan)(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)將增(zeng)長(chang)2.3%，比1月份發布的上一份報告(gao)(gao)(gao)上調了0.4個(ge)百分點。對于(yu)中國經(jing)濟(ji)的增(zeng)長(chang)預測，報告(gao)(gao)(gao)從此(ci)前的4.8%上調至5.3%，大幅上調了0.5個(ge)百分點。然而，當前全(quan)(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)雖有所恢復(fu)，但增(zeng)長(chang)疲軟(ruan)趨(qu)勢并(bing)沒有改變，高通脹(zhang)問題也在困(kun)擾著(zhu)全(quan)(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)復(fu)蘇，美國持續加息以(yi)及美歐銀(yin)行體(ti)系的動蕩對全(quan)(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)不利影(ying)響仍(reng)在發酵。
宏觀層面(mian)承壓 經濟增速低于預期(qi)
從國(guo)(guo)內(nei)來看，在內(nei)外需雙重承壓下(xia)，4月(yue)(yue)(yue)(yue)經濟(ji)(ji)增速(su)低于預期，修復(fu)速(su)度(du)放緩。整體上看，在當前經濟(ji)(ji)延(yan)續(xu)修復(fu)勢頭(tou)，以及上年(nian)同期疫情高峰帶來低基數(shu)效應影響(xiang)下(xia)，4月(yue)(yue)(yue)(yue)居民消費、工業生產等(deng)宏(hong)觀(guan)數(shu)據同比增速(su)都有(you)較(jiao)大幅度(du)反彈(dan)。不過，剔(ti)除低基數(shu)影響(xiang)，4月(yue)(yue)(yue)(yue)經濟(ji)(ji)修復(fu)勢頭(tou)仍(reng)然比較(jiao)溫和(he)，與(yu)一季度(du)相比修復(fu)力度(du)穩(wen)中(zhong)略降(jiang)(jiang)。其(qi)中(zhong)，居民消費需求有(you)待進一步提振，樓市低迷也(ye)繼續(xu)在消費、投資及市場(chang)信心(xin)等(deng)方(fang)面對宏(hong)觀(guan)經濟(ji)(ji)形成拖累。4月(yue)(yue)(yue)(yue)基建投資保持較(jiao)高增速(su)，體現了(le)當前宏(hong)觀(guan)政策仍(reng)然延(yan)續(xu)穩(wen)增長。5月(yue)(yue)(yue)(yue)份，中(zhong)國(guo)(guo)制造業采購經理(li)指數(shu)（PMI）為48.8%，比上月(yue)(yue)(yue)(yue)下(xia)降(jiang)(jiang)0.4個百分點，并且連續(xu)第三個月(yue)(yue)(yue)(yue)下(xia)降(jiang)(jiang)，國(guo)(guo)內(nei)經濟(ji)(ji)景氣(qi)水平有(you)所回落。
國際(ji)宏(hong)觀方面來看，美(mei)國就業(ye)韌(ren)性(xing)放(fang)(fang)緩(huan)；核(he)心通(tong)(tong)脹韌(ren)性(xing)；5月初美(mei)聯(lian)儲及(ji)歐洲央行均加息25bp；歐元區(qu)經(jing)濟(ji)(ji)動(dong)能分(fen)化大(da)，核(he)心通(tong)(tong)脹仍(reng)在上(shang)漲；日本經(jing)濟(ji)(ji)復蘇(su)勢頭(tou)偏軟，能源降價(jia)帶(dai)動(dong)通(tong)(tong)脹大(da)幅放(fang)(fang)緩(huan)。另(ling)外，美(mei)國初步達成提高債務上(shang)限(xian)的協議避(bi)免了違約風險，但美(mei)聯(lian)儲6月進一步加息預期(qi)仍(reng)存。
終(zhong)端復蘇進(jin)程(cheng)不一 化(hua)工品需求存差(cha)異
2023年國內(nei)疫情防控政策已全面(mian)優化，但內(nei)需(xu)(xu)恢復(fu)步(bu)伐不一(yi)，衣食住(zhu)行等各領域的(de)(de)(de)終端需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)有所分化。其(qi)中餐(can)飲、旅游等服務業(ye)(ye)回升較(jiao)快，但房(fang)地產(chan)、汽車等幾大(da)主要消(xiao)費(fei)領域復(fu)蘇(su)較(jiao)慢，進(jin)而對下(xia)(xia)游部分的(de)(de)(de)化工(gong)(gong)(gong)品需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)有所制約。從房(fang)地產(chan)行業(ye)(ye)來看，2023年1—4月份，房(fang)屋(wu)竣(jun)工(gong)(gong)(gong)面(mian)積(ji)23678萬平(ping)方(fang)米，同比增(zeng)(zeng)長18.8%，增(zeng)(zeng)幅擴大(da)4.1個百(bai)分點，說(shuo)明(ming)竣(jun)工(gong)(gong)(gong)復(fu)蘇(su)進(jin)程逐(zhu)步(bu)加快，后續將(jiang)帶動家(jia)電、家(jia)具、裝飾(shi)材(cai)料等消(xiao)費(fei)品需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長，進(jin)一(yi)步(bu)帶動塑(su)料、聚氨酯(zhi)、化纖等相(xiang)關產(chan)品的(de)(de)(de)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)長。但從房(fang)地產(chan)竣(jun)工(gong)(gong)(gong)后，到(dao)下(xia)(xia)游需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)啟動存一(yi)定的(de)(de)(de)傳導(dao)周期。隨著房(fang)地產(chan)竣(jun)工(gong)(gong)(gong)的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長，下(xia)(xia)游需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)或在下(xia)(xia)半年有所體現(xian)。但同時，房(fang)屋(wu)新(xin)開工(gong)(gong)(gong)面(mian)積(ji)31220萬平(ping)方(fang)米，下(xia)(xia)降21.2%，這意味著房(fang)地產(chan)行業(ye)(ye)前端所需(xu)(xu)的(de)(de)(de)材(cai)料行業(ye)(ye)將(jiang)有所放緩(huan)。
汽(qi)車(che)產(chan)量(liang)4月(yue)(yue)份實(shi)現了同比大幅度增(zeng)長(chang)(chang)，但環(huan)比卻有(you)所(suo)下降。2022年(nian)4月(yue)(yue)疫情導(dao)致生(sheng)產(chan)基(ji)本(ben)停滯，同期(qi)基(ji)數相對(dui)較低，因而(er)實(shi)現了同比大增(zeng)長(chang)(chang)。目前車(che)輛(liang)生(sheng)產(chan)企業(ye)(ye)仍處(chu)于去庫存階段(duan)，因而(er)產(chan)量(liang)環(huan)比有(you)所(suo)下滑。同樣(yang)，家(jia)電4月(yue)(yue)產(chan)銷因去年(nian)低基(ji)數的(de)原因，同比有(you)所(suo)增(zeng)長(chang)(chang)，但環(huan)比有(you)所(suo)走弱(ruo)。由此，下游橡膠、塑(su)料等行業(ye)(ye)的(de)需求將受到一定的(de)影響。
國際(ji)油(you)價或震蕩走高 化工市場或偏(pian)弱(ruo)震蕩
6月已(yi)至(zhi)，意(yi)(yi)味著全球(qiu)原(yuan)油(you)(you)消費進入到(dao)了傳(chuan)統意(yi)(yi)義(yi)上的旺季，在(zai)剔除(chu)了其他不(bu)可抗力的因(yin)素(su)后，原(yuan)油(you)(you)市(shi)(shi)場在(zai)需(xu)求逐步恢(hui)復的過程(cheng)中呈(cheng)現(xian)震蕩走(zou)(zou)高的態勢(shi)。從供應端來看，OPEC+將(jiang)于 4 日召(zhao)開石油(you)(you)產(chan)量會(hui)議以決定(ding)下半的原(yuan)油(you)(you)生產(chan)計劃，屆時如果再度擴(kuo)大(da)原(yuan)油(you)(you)減(jian)產(chan)規模，將(jiang)在(zai)短期(qi)內對(dui)原(yuan)油(you)(you)市(shi)(shi)場形成有效提振。但(dan)仍(reng)需(xu)警惕的是，美(mei)國債(zhai)務違約能(neng)否最終達成妥協，且美(mei)聯儲是否還(huan)會(hui)繼續加(jia)息，如果來自經濟面的唱衰壓力增加(jia)，那么勢(shi)必會(hui)對(dui)油(you)(you)價形成較強(qiang)的打(da)壓作用，使得油(you)(you)市(shi)(shi)呈(cheng)現(xian)旺季不(bu)旺的情況(kuang)。此外，雖然各大(da)能(neng)源機構均好看亞洲的原(yuan)油(you)(you)需(xu)求，但(dan)仍(reng)存在(zai)著一定(ding)的不(bu)確定(ding)性，需(xu)要密切關注。綜(zong)合(he)來看，6 月份國際油(you)(you)價或震蕩走(zou)(zou)高，預計 WTI 的主流運(yun)行區(qu)間(jian)為 70-80 美(mei)元(yuan)(yuan)/桶(tong)，布倫特的主流運(yun)行區(qu)間(jian)為75-85 美(mei)元(yuan)(yuan)/桶(tong)。
對(dui)化(hua)(hua)工(gong)市場來說，5月(yue)(yue)份整體上處于震(zhen)蕩(dang)下跌(die)走勢(shi)(shi)，成交(jiao)方面一(yi)般。從金(jin)聯創化(hua)(hua)工(gong)指數來看，2023年(nian)在(zai)經過一(yi)段(duan)時間高位區間震(zhen)蕩(dang)后(hou)，從4月(yue)(yue)中后(hou)期(qi)持續(xu)弱勢(shi)(shi)下行(xing),并在(zai)5月(yue)(yue)26日跌(die)至5215，為2021年(nian)2月(yue)(yue)上旬后(hou)低(di)點,較2023年(nian)最高點下滑600多點。進入6月(yue)(yue)，化(hua)(hua)工(gong)品(pin)將逐漸轉入傳統淡季。原(yuan)油端或指引強勢(shi)(shi)，能減緩(huan)部(bu)分(fen)跌(die)勢(shi)(shi)，但需求端復(fu)蘇進程不一(yi)，預計(ji)短期(qi)內化(hua)(hua)工(gong)市場或偏弱震(zhen)蕩(dang)運行(xing)，具體產(chan)品(pin)或呈(cheng)差異化(hua)(hua)表(biao)現。
來源：化盟網
