隨著(zhu)宏觀風險的(de)(de)(de)消散，原油價(jia)格(ge)趨向橫(heng)盤整理(li)，對于(yu)下游(you)化工品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)成本支(zhi)撐加強(qiang)，化工品(pin)(pin)(pin)市場階(jie)段性底(di)部(bu)顯現(xian)(xian)(xian)，部(bu)分(fen)產(chan)品(pin)(pin)(pin)出現(xian)(xian)(xian)價(jia)格(ge)上漲“領跑(pao)”或短期(qi)上漲預期(qi)偏(pian)強(qiang)，展現(xian)(xian)(xian)出向好(hao)的(de)(de)(de)信號，6月能否延續(xu)漲勢(shi)是市場普遍(bian)關注的(de)(de)(de)重點。分(fen)析發現(xian)(xian)(xian)，在宏觀經濟以及終端需(xu)求趨于(yu)一致的(de)(de)(de)情況下，產(chan)品(pin)(pin)(pin)自身基本面的(de)(de)(de)差異導致了價(jia)格(ge)預期(qi)走勢(shi)的(de)(de)(de)差異，部(bu)分(fen)偏(pian)下游(you)靠近終端品(pin)(pin)(pin)目因需(xu)求支(zhi)撐有進一步好(hao)轉預期(qi)，然(ran)供(gong)需(xu)面偏(pian)弱的(de)(de)(de)品(pin)(pin)(pin)目和多數近油端品(pin)(pin)(pin)目或繼續(xu)承壓。

產業鏈產品價格多數下跌，整體運行情況轉弱

4月中下(xia)旬(xun)以來，受到(dao)銀行業危機以及(ji)美國債(zhai)務違約(yue)風險影響，疊加基本面情(qing)況(kuang)偏弱，大宗商(shang)品市(shi)場(chang)(chang)整(zheng)體震蕩(dang)下(xia)行。化工市(shi)場(chang)(chang)也不例外，截(jie)至6月(yue)6日收盤，卓創資訊有機化(hua)工(gong)(gong)(gong)價格(ge)指數收于(yu)1098.36，不(bu)斷刷新年內低點(dian)，較(jiao)4月(yue)份高點(dian)下降(jiang)10.25%。6月(yue)份以(yi)來，隨著美國債務上限問題的(de)(de)解決，以(yi)及維(wei)持(chi)當(dang)前(qian)利率(lv)的(de)(de)預(yu)期(qi)偏強，宏觀面的(de)(de)風(feng)險逐步消退，原油價格(ge)趨向(xiang)于(yu)橫(heng)盤整理，對于(yu)下游(you)化(hua)工(gong)(gong)(gong)品行(xing)業的(de)(de)成本支(zhi)撐(cheng)加強，化(hua)工(gong)(gong)(gong)市(shi)場跌勢(shi)趨緩(huan)。并(bing)且當(dang)前(qian)部(bu)分化(hua)工(gong)(gong)(gong)品已經出現超跌反(fan)彈趨勢(shi)，反(fan)映(ying)出化(hua)工(gong)(gong)(gong)品市(shi)場趨向(xiang)好轉的(de)(de)信號(hao)。

在宏觀背景以及(ji)終端需求(qiu)相對一致(zhi)的情(qing)(qing)況下，化工品自身基本(ben)(ben)面情(qing)(qing)況是(shi)各(ge)產品價格(ge)(ge)出現(xian)差異的根本(ben)(ben)原因，本(ben)(ben)文針(zhen)對在價格(ge)(ge)上漲方面出現(xian)“領跑”以及(ji)6月(yue)份(fen)出(chu)現價(jia)格(ge)上(shang)漲預期(qi)的產品著重分析，以(yi)價(jia)格(ge)反彈情況為落腳(jiao)點，分析反彈的深層原因并對6月(yue)份(fen)情況做趨勢展望。

丁酮：近期國內丁酮市場價格持續拉漲，月中(zhong)大概率疲軟下滑。雖然價(jia)格(ge)堅挺，但市(shi)場整(zheng)體成(cheng)交氣(qi)氛相對低迷。原(yuan)料醚后碳月(yue)初(chu)開始不(bu)(bu)斷(duan)上(shang)漲(zhang)(zhang)，主力(li)丁酮(tong)工廠(chang)受(shou)到(dao)成(cheng)本壓力(li)，為避免虧損，也(ye)多次上(shang)調(diao)出廠(chang)價(jia)格(ge)。貿(mao)易(yi)商本周也(ye)多次試探性拉(la)漲(zhang)(zhang)，但下游(you)客戶越發抵(di)觸高(gao)價(jia)位丁酮(tong)。從短(duan)期來看，原(yuan)料醚后碳四走勢多會(hui)小幅(fu)下滑(hua)，丁酮(tong)工廠(chang)成(cheng)本壓力(li)得到(dao)緩解，出廠(chang)價(jia)格(ge)不(bu)(bu)會(hui)上(shang)調(diao)；其次，安徽新(xin)裝置將在月(yue)中(zhong)出產品，市(shi)場供(gong)應增多，且新(xin)裝置成(cheng)本優勢明(ming)顯。綜(zong)合來看，月(yue)中(zhong)丁酮(tong)市(shi)場走勢大概(gai)率疲軟下滑(hua)。

碳酸二甲酯：6月上旬國內碳酸二甲酯市場價格震蕩上漲。截至6月8日，山東市場(chang)(chang)主流價(jia)格(ge)參考4700元(yuan)/噸承兌(dui)出廠，較6月1日價(jia)格(ge)上漲200元(yuan)/噸，漲幅為(wei)4.44%。此(ci)次(ci)價(jia)格(ge)上漲的主要推動因素是山東個別裝(zhuang)置減量生產，市場(chang)(chang)供(gong)應面支撐轉強(qiang)。不(bu)過(guo)從需求(qiu)端(duan)來看，下(xia)游各行業終端(duan)需求(qiu)表(biao)現一般，尤其(qi)涂料(liao)、膠(jiao)黏劑等處于需求(qiu)淡季，因此(ci)預計碳酸二(er)甲酯近期走勢以漲后整理為(wei)主，中下(xia)旬續漲動力不(bu)足(zu)。

TDI：6月中旬上漲預期較強，下旬可能高位回落。目前TDI市(shi)場(chang)現貨供(gong)應緊張，工(gong)廠貿易及客(ke)戶三方(fang)庫(ku)存(cun)均(jun)偏低，雖然正處于消費淡季(ji)，但用戶儲備意愿(yuan)仍(reng)(reng)在，加之后續(xu)裝置開停(ting)均(jun)存(cun)，整(zheng)體供(gong)應增量不足，因此價格仍(reng)(reng)然有繼續(xu)反(fan)彈空(kong)間。但一方(fang)面用戶追高積(ji)極性(xing)較弱(ruo)，另(ling)一方(fang)面市(shi)場(chang)存(cun)在部分敞口空(kong)單(dan)，不排(pai)除(chu)下旬貿易環節積(ji)極做(zuo)低引導盤(pan)面。

BDO：6月中旬市場仍然存在上漲預期，下旬可能高位回落。目(mu)前BDO市場整體(ti)供需(xu)相對較穩定，價(jia)(jia)格(ge)波動周期有所縮(suo)短，價(jia)(jia)格(ge)處于(yu)低位(wei)反彈(dan)過程中，但6月份下(xia)游(you)需(xu)求(qiu)略偏淡(dan)，因此抑制了下(xia)游(you)客(ke)戶備(bei)貨力度，預計BDO或難突破12000元/噸價(jia)(jia)格(ge)。需(xu)關注下(xia)游(you)產品價(jia)(jia)格(ge)向下(xia)傳導是否順(shun)暢(chang)，若(ruo)再度出現下(xia)游(you)降負荷，則下(xia)旬BDO可(ke)能(neng)轉弱。

聚合MDI：近期國內聚合MDI市場價格上行。上海聯(lian)恒35萬噸(dun)/年和24萬噸(dun)/年MDI母(mu)液裝(zhuang)置(zhi)及相關(guan)的(de)(de)精餾裝(zhuang)置(zhi)，6月中旬(xun)即(ji)將進入1個(ge)月附近(jin)的(de)(de)停車檢(jian)修(xiu)，因(yin)此次檢(jian)修(xiu)涉(she)及母(mu)液分配問(wen)題，檢(jian)修(xiu)時間(jian)或延(yan)(yan)長。場內(nei)整體(ti)現(xian)貨偏緊(jin)，貿易(yi)商(shang)(shang)惜售拉漲(zhang)(zhang)，下(xia)游按需采購。截(jie)至6月7日(ri)，以華東上海貨源為例，均(jun)價(jia)為15950元/噸(dun)，與(yu)6月1日(ri)相比(bi)，均(jun)價(jia)漲(zhang)(zhang)幅為1.59%。中下(xia)旬(xun)來看，市(shi)(shi)場現(xian)貨緊(jin)張局面將延(yan)(yan)續，貿易(yi)商(shang)(shang)多惜售看漲(zhang)(zhang)，下(xia)游觀望氣(qi)氛較濃，卓創資訊中下(xia)旬(xun)國內(nei)聚合MDI市(shi)(shi)場仍有上漲(zhang)(zhang)空間(jian)。

丙酮：進入6月，國內丙酮在跌破五千元關口后，迅速止跌反彈。截(jie)至(zhi)6月(yue)(yue)7日江蘇地區(qu)丙(bing)(bing)酮(tong)收于(yu)5025元/噸，較6月(yue)(yue)1日上漲(zhang)75元/噸，漲(zhang)幅1.52%。部分前期停(ting)車酚酮(tong)裝置已(yi)恢(hui)復重(zhong)啟(qi)，國(guo)產供應量(liang)增加；在(zai)前期價格下(xia)跌觸(chu)底(di)過程中，部分下(xia)游工廠逢(feng)低(di)補倉，且新周期的(de)合約量(liang)已(yi)經執行，目(mu)前下(xia)游企(qi)業多消化庫存為主(zhu)。近日丙(bing)(bing)酮(tong)上漲(zhang)主(zhu)要源于(yu)貿(mao)易(yi)商單邊拉漲(zhang)，但由于(yu)缺乏成交量(liang)，市(shi)(shi)場(chang)在(zai)行情上漲(zhang)兩天后，逐漸回歸(gui)理性(xing)。后續供需(xu)面的(de)博(bo)弈(yi)及(ji)消息面對市(shi)(shi)場(chang)心(xin)態的(de)變化仍需(xu)跟進。卓創資訊預計6月(yue)(yue)中下(xia)旬國(guo)內丙(bing)(bing)酮(tong)市(shi)(shi)場(chang)或區(qu)間震(zhen)蕩運行。

ABS：供應收緊超預期，市場價格小幅走高。6月份以(yi)來(lai)ABS市場(chang)持續(xu)小漲。截至(zhi)6月8日(ri)華東0215A價(jia)(jia)格至(zhi)9700元(yuan)/噸，較前(qian)一交(jiao)易日(ri)上漲1.04%，較5月31日(ri)上漲1.57%。因(yin)成本壓力(li)激增，5月中下旬以(yi)來(lai)裝(zhuang)置(zhi)檢修或減產規模超前(qian)期(qi)預期(qi)，近期(qi)市場(chang)看空情緒明(ming)顯降溫。隨著部分(fen)空單(dan)積(ji)極回補，整(zheng)體成交(jiao)有所放量。短期(qi)廠家快速去庫(ku)，行(xing)業進(jin)入弱平(ping)衡狀態。中長線來(lai)看，下游陸續(xu)進(jin)入季節性(xing)需求(qiu)淡季，警惕后期(qi)需求(qiu)下降帶來(lai)的(de)負反饋，市場(chang)價(jia)(jia)格在階段性(xing)高點(dian)恐將承壓。

己內酰胺：月內己內酰胺供需階段性偏緊，市場價格止跌上漲。截至6月8日，華東己(ji)內(nei)酰(xian)胺(an)(an)價格參考11925元/噸，較6月1日漲(zhang)0.93%。周內(nei)己(ji)內(nei)酰(xian)胺(an)(an)行業開(kai)工(gong)(gong)下滑(hua)，供應量減少；而下游PA6工(gong)(gong)廠原料庫(ku)存(cun)低位，周內(nei)集中(zhong)補貨(huo)，導致己(ji)內(nei)酰(xian)胺(an)(an)企業庫(ku)存(cun)下降，市(shi)場整體(ti)貨(huo)源(yuan)呈(cheng)現階段性(xing)偏緊，市(shi)場重(zhong)心小幅上移。但后期檢修裝置將重(zhong)啟(qi)，預(yu)計己(ji)內(nei)酰(xian)胺(an)(an)價格繼續(xu)上漲(zhang)空間(jian)有(you)限，低價貨(huo)源(yuan)繼續(xu)減少為主。

PA6：PA6市場近期窄幅上漲。截至(zhi)6月(yue)8日，PA6常(chang)規紡中粘有光重心參考12500-12700元/噸(dun)現金自提，較(jiao)上(shang)月(yue)初(chu)上(shang)漲0.60%。5月(yue)份(fen)PA6市場主要受需求利空影響持續下(xia)行，下(xia)游(you)剛需小單拿貨(huo)使得工(gong)廠原(yuan)料PA6庫(ku)存(cun)普遍偏少。因此進入6月(yue)份(fen)以后，下(xia)游(you)企業適當(dang)補貨(huo)，山(shan)東、山(shan)西(xi)等地區PA6工(gong)廠庫(ku)存(cun)偏少，廠家低價(jia)惜售(shou)，報盤上(shang)漲。但中下(xia)旬來看，處于需求淡季，預計終端需求跟(gen)進有限，甚(shen)至(zhi)對(dui)PA6消耗(hao)量有減少趨勢，PA6出貨(huo)阻力將增加，因此PA6市場或再次偏弱運行狀態(tai)。

粘膠短纖：工廠出現低價惜售情緒，市場主流重心預計小幅偏強。終端需求欠(qian)佳，下游紗(sha)廠(chang)(chang)采(cai)購積極(ji)性低(di)(di)(di)，恰逢(feng)個別(bie)粘(zhan)膠(jiao)短(duan)(duan)纖工廠(chang)(chang)低(di)(di)(di)價處理(li)等級(ji)品，帶動市(shi)場(chang)成交重心小(xiao)幅(fu)(fu)下滑。截(jie)至(zhi)6月8日(ri)，粘(zhan)膠(jiao)短(duan)(duan)纖主(zhu)流(liu)參考(kao)13000-13400元/噸，較上周五跌0.38%。不過臨近(jin)下游補貨節點，紗(sha)企逢(feng)低(di)(di)(di)補貨，截(jie)至(zhi)目前粘(zhan)短(duan)(duan)工廠(chang)(chang)簽單(dan)基本結束，訂單(dan)多(duo)數排至(zhi)7月中上旬。粘(zhan)膠(jiao)短(duan)(duan)纖工廠(chang)(chang)出現低(di)(di)(di)價惜(xi)售情緒，今日(ri)市(shi)場(chang)低(di)(di)(di)價貨源減少，市(shi)場(chang)主(zhu)流(liu)重心小(xiao)幅(fu)(fu)偏(pian)強。同時，充足的訂單(dan)對未來市(shi)場(chang)穩價起(qi)到明顯支(zhi)撐作用。

結語：

6月份部分(fen)化(hua)(hua)(hua)工品在(zai)宏觀(guan)影響(xiang)逐(zhu)漸弱化(hua)(hua)(hua)、原油支撐(cheng)(cheng)穩(wen)定(ding)及(ji)自身供(gong)需(xu)(xu)(xu)面向好支撐(cheng)(cheng)下趨(qu)勢偏(pian)(pian)強。5月份化(hua)(hua)(hua)工品明顯下跌(die)后利潤空(kong)間被進一步(bu)壓縮，因利潤壓縮導致(zhi)的供(gong)應縮減(jian)對供(gong)需(xu)(xu)(xu)面形成一定(ding)支撐(cheng)(cheng)，疊加終(zhong)端(duan)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)穩(wen)步(bu)復(fu)蘇，部分(fen)偏(pian)(pian)下游化(hua)(hua)(hua)工品跌(die)勢逐(zhu)漸放緩(huan)，并(bing)且出現反彈行(xing)情。6月中下旬化(hua)(hua)(hua)工品市場(chang)仍將受(shou)國內外宏觀(guan)環境偏(pian)(pian)空(kong)影響(xiang)下潛在(zai)的不確定(ding)性風險(xian)籠(long)罩，部分(fen)偏(pian)(pian)下游靠近終(zhong)端(duan)品目(mu)(mu)因需(xu)(xu)(xu)求(qiu)支撐(cheng)(cheng)有(you)進一步(bu)好轉預期，然供(gong)需(xu)(xu)(xu)面偏(pian)(pian)弱的品目(mu)(mu)和多數近油端(duan)品目(mu)(mu)或繼(ji)續承壓。

來源：卓創化工