山東是燒(shao)堿(jian)(jian)生(sheng)產大省，產能1173萬(wan)噸(dun)(dun)/年，占國(guo)內總(zong)產能的24%，其價格變化(hua)在(zai)國(guo)內燒(shao)堿(jian)(jian)市場有風向標(biao)的作用。今年7月下旬，齊魯(lu)(lu)石化(hua)燒(shao)堿(jian)(jian)價格率先反(fan)彈，隨后(hou)山東燒(shao)堿(jian)(jian)市場開啟連續(xu)拉漲模式(shi)，從7月31日至9月19日僅(jin)僅(jin)51天的時(shi)間，50%離(li)子膜堿(jian)(jian)從1110元(yuan)/噸(dun)(dun)漲至1680元(yuan)/噸(dun)(dun)，漲幅51%；至9月22日32%離(li)子膜堿(jian)(jian)從690元(yuan)/噸(dun)(dun)漲至1005元(yuan)/噸(dun)(dun)，漲幅46%。同(tong)期齊魯(lu)(lu)石化(hua)45%離(li)子膜堿(jian)(jian)價格從1060元(yuan)/噸(dun)(dun)漲至1620元(yuan)/噸(dun)(dun)，漲幅53%，如圖(tu)1紅色方框內所示。

 圖1  近(jin)一年山東(dong)市場與齊魯石化燒堿價格走勢

01 | 國家政(zheng)策持(chi)續發(fa)力(li)，提振(zhen)石化市場(chang)信心(xin)

近(jin)期(qi)(qi)中國人民銀行連續下(xia)(xia)調(diao)各期(qi)(qi)貸款利率(lv)(lv)：6月13日將7天期(qi)(qi)逆(ni)回(hui)購(gou)(gou)操作利率(lv)(lv)下(xia)(xia)調(diao)10個基(ji)點至1.9%，并同步(bu)下(xia)(xia)調(diao)常備借貸便利(SLF)利率(lv)(lv)三個品種各10個基(ji)點；6月20日將貸款市場(chang)報價利率(lv)(lv)(LPR)下(xia)(xia)調(diao)10個基(ji)點；8月15日將1年期(qi)(qi)MLF利率(lv)(lv)下(xia)(xia)調(diao)15個基(ji)點至2.5%，同時再次(ci)下(xia)(xia)調(diao)7天期(qi)(qi)逆(ni)回(hui)購(gou)(gou)操作利率(lv)(lv)10個基(ji)點至1.80%。央行公開市場(chang)操作利率(lv)(lv)下(xia)(xia)降(jiang)有利于(yu)提(ti)振市場(chang)信心(xin)，增(zeng)強經濟(ji)內生增(zeng)長(chang)動力，對于(yu)擴大總需求、促進充(chong)分就業、支持經濟(ji)繼(ji)續恢復向好(hao)發揮積極作用。受政策提(ti)振，石化市場(chang)信心(xin)大增(zeng)，近(jin)期(qi)(qi)出(chu)現普漲行情。

為(wei)鞏固經濟(ji)回升向好基礎，保持流動性合(he)理充裕，中國(guo)人(ren)民銀行決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。這是央行年內第二次全面降(jiang)準，兩次降(jiang)準釋(shi)放資金超過1萬億(yi)元(yuan)。

02 | 山(shan)東(dong)及周邊區域內多套裝(zhuang)置檢修，市場供應(ying)緊張

今年8—9月份(fen)，山(shan)東(dong)(dong)信發(fa)(fa)、煙(yan)臺(tai)萬華、濰坊(fang)新龍(long)、大地鹽(yan)化(hua)燒(shao)(shao)堿(jian)裝置(zhi)相繼停(ting)車檢(jian)(jian)修(xiu)，山(shan)東(dong)(dong)華泰蒸發(fa)(fa)裝置(zhi)停(ting)車，供應(ying)減少(shao)；另(ling)外山(shan)東(dong)(dong)周邊區域也有多套(tao)燒(shao)(shao)堿(jian)裝置(zhi)陸續進入檢(jian)(jian)修(xiu)，包括(kuo)河(he)南永(yong)銀化(hua)工(gong)、安(an)(an)徽華星、江(jiang)蘇安(an)(an)邦、江(jiang)蘇中鹽(yan)常(chang)化(hua)、南通江(jiang)山(shan)、河(he)北(bei)聚隆、河(he)北(bei)冀衡(heng)、天津渤化(hua)、山(shan)西(xi)信發(fa)(fa)等，燒(shao)(shao)堿(jian)產量(liang)大幅降低，企業庫(ku)存(cun)下降明顯，導致山(shan)東(dong)(dong)貨源外流增多，加劇山(shan)東(dong)(dong)市(shi)場(chang)供應(ying)緊張局面（見圖(tu)2）。

 圖2  國內燒堿企業庫存變化趨勢

03 | 下游開工普遍提升，需求持續好轉

近期燒堿主力下游產品氧化(hua)鋁(lv)價格連續上漲，行業盈利水平提高(gao)，開工提升，山東魏橋連續5次上調液堿采(cai)購價格（見(jian)圖(tu)3）。其他下游造紙、印(yin)染和(he)粘膠等行業也進入傳統“金九銀十”消費旺季，開工提升，對燒堿需求增加明顯（見(jian)圖(tu)4）。

圖3 山東氧(yang)化(hua)鋁及液堿采購(gou)價格走(zou)勢

圖4 粘(zhan)膠(jiao)短纖開工率變化趨勢

04 | 燒堿期貨上市后表現良好，帶動現貨市場氣氛

今年(nian)9月15日，燒(shao)堿期貨在鄭州商品交(jiao)(jiao)易(yi)所上市交(jiao)(jiao)易(yi)，截至(zhi)9月22日共6個交(jiao)(jiao)易(yi)日，其中有四(si)天上漲，兩(liang)天下跌，最(zui)高漲至(zhi)3148元(yuan)/噸，對現貨市場氣氛帶動明顯。

01 | 短期經濟下行壓力較大，但長期向好的基本面沒有改變

國家(jia)統計局公布數(shu)據顯示，今年8月份，規模以上(shang)工業(ye)增(zeng)(zeng)加值同比(bi)實際增(zeng)(zeng)長6.9%，比(bi)7月份回(hui)落2.1個(ge)百分點。1至(zhi)8月，全國固定資(zi)產投資(zi)(不含(han)農戶)305786億元，同比(bi)名(ming)(ming)義增(zeng)(zeng)長16.5%，增(zeng)(zeng)速比(bi)1至(zhi)7月份回(hui)落0.5個(ge)百分點。8月，社會消費品零售(shou)總額21134億元，同比(bi)名(ming)(ming)義增(zeng)(zeng)長11.9%(扣除價(jia)格(ge)因素實際增(zeng)(zeng)長10.6%)，名(ming)(ming)義增(zeng)(zeng)速較(jiao)上(shang)月回(hui)落0.3個(ge)百分點，實現了三個(ge)月連降。8月份發電量下(xia)降2.2%，年內首度(du)出現負增(zeng)(zeng)長。

從(cong)以上數據來(lai)看，包括(kuo)工業增(zeng)加值、固(gu)定資產投資、消(xiao)費(fei)(fei)等在內的(de)諸(zhu)多經(jing)(jing)濟指標全線下滑，顯示傳(chuan)統增(zeng)長(chang)動力(li)大幅回落，國內經(jing)(jing)濟面(mian)臨較大下行(xing)壓力(li)。另一方面(mian)，國家一系列穩經(jing)(jing)濟、促發(fa)展政(zheng)策逐步落地見效，預計后(hou)續仍會有新的(de)政(zheng)策出臺。國內經(jing)(jing)濟韌性十足，消(xiao)費(fei)(fei)市場(chang)龐大，國內國外雙循(xun)環的(de)格局已經(jing)(jing)形(xing)成，長(chang)期向(xiang)好的(de)基本面(mian)沒有改變。

02 | 前期檢修裝置陸續開車，10月份檢修裝置再次增多

前(qian)期檢修(xiu)的大(da)部分燒堿裝(zhuang)置(zhi)已經開車，江(jiang)蘇(su)中鹽常化(hua)、天津渤化(hua)、煙臺萬(wan)華近期也將(jiang)結束檢修(xiu)，陸(lu)續(xu)重啟，供應緊(jin)張局面(mian)有所緩解。10月份華北區域仍(reng)有多套裝(zhuang)置(zhi)計劃(hua)檢修(xiu)，而(er)且大(da)部分集中在山東省(sheng)內，市場供應將(jiang)再現緊(jin)張局面(mian)（見表(biao)1）。

表1  2023年10月華北氯堿企業檢修計(ji)(ji)劃統(tong)計(ji)(ji)  萬噸(dun)/年

03 | 節前下游企業有備貨操作，節后需求穩中有升

中(zhong)秋、國慶雙節臨近，即將(jiang)迎(ying)來8天長假，部(bu)(bu)分下游(you)企(qi)業提前(qian)備貨，支(zhi)撐(cheng)燒堿采(cai)購氛圍，主(zhu)力氧化鋁企(qi)業采(cai)購價格仍(reng)(reng)有(you)上調可(ke)能。節日期間下游(you)部(bu)(bu)分工(gong)廠(chang)放假，開工(gong)有(you)所減少，消化原料(liao)庫(ku)存(cun)為主(zhu)。節后(hou)下游(you)開工(gong)將(jiang)陸續恢復，存(cun)補庫(ku)操作，加之(zhi)仍(reng)(reng)處(chu)于消費旺季(ji)，需求將(jiang)保持緩慢增長態勢。

04 | 期貨價格波動較大，影響現貨市場心態

受現(xian)(xian)貨價(jia)格大幅上漲(zhang)影響(xiang)，燒堿(jian)期(qi)(qi)(qi)貨上市后(hou)強勢(shi)上行。后(hou)期(qi)(qi)(qi)燒堿(jian)期(qi)(qi)(qi)貨價(jia)格面臨調整風險，且受金(jin)融屬(shu)性影響(xiang)波動幅度(du)較大，影響(xiang)現(xian)(xian)貨市場(chang)心(xin)態。

綜合來看，宏觀面長期向好，市場供應先增后減，下游需求穩中有升，另外受期貨市場影響，預計節前燒堿價格將小幅回落整理，節后有望繼續上漲，但漲勢趨緩。

轉載自：化工好料到

來源：中國化工信息周刊