核心摘要
●石油(you)和化工(gong)行業進入復蘇期 景(jing)氣(qi)指數(shu)有(you)所(suo)波動
經歷1月的(de)全面(mian)反彈(dan)后(hou)，2023年2月石油(you)和化(hua)工(gong)行(xing)業景(jing)氣(qi)(qi)(qi)(qi)指(zhi)數回(hui)調至96.88。石油(you)和天然氣(qi)(qi)(qi)(qi)開采業在氣(qi)(qi)(qi)(qi)溫回(hui)暖、取暖需(xu)(xu)求(qiu)下降(jiang)、出行(xing)需(xu)(xu)求(qiu)尚未迎來旺(wang)季(ji)的(de)情況(kuang)(kuang)下，出現存貨(huo)上升，景(jing)氣(qi)(qi)(qi)(qi)狀(zhuang)況(kuang)(kuang)表(biao)現為結束過熱(re)狀(zhuang)態(tai)回(hui)落至偏熱(re)區間；燃料加工(gong)業景(jing)氣(qi)(qi)(qi)(qi)指(zhi)數在成本利(li)潤率的(de)支撐下延續漲(zhang)勢，同比(bi)轉正(zheng)；化(hua)學原料和化(hua)學制品制造業受上下游帶動(dong)，生產熱(re)度回(hui)升，景(jing)氣(qi)(qi)(qi)(qi)指(zhi)數上漲(zhang)明顯；橡膠、塑料及其他(ta)聚(ju)合物制品制造業短期(qi)利(li)好(hao)釋放后(hou)在長期(qi)需(xu)(xu)求(qiu)方面(mian)仍呈現較大不確(que)定性，景(jing)氣(qi)(qi)(qi)(qi)指(zhi)數降(jiang)幅較大。從行(xing)業整體(ti)來看，需(xu)(xu)求(qiu)復蘇是一(yi)個(ge)長期(qi)過程，波動(dong)在所難免(mian)。
熱點聚焦
●美(mei)國能(neng)源部將再釋放2600萬桶原油戰略(lve)儲(chu)備
2023年(nian)2月(yue)15日美(mei)國能源部在(zai)1.8億(yi)桶原油戰略儲備釋放完成后(hou)，將按(an)照定期出(chu)售(shou)制度(du)（非緊急出(chu)售(shou)）繼(ji)續出(chu)售(shou)2600萬桶原油(you)，該消(xiao)息暫時(shi)緩解了市場對供應(ying)收(shou)緊(jin)的擔憂。春季“空調季”未到(dao)，取暖需求(qiu)下降(jiang)疊加(jia)出行旺(wang)季尚未到(dao)來，需求(qiu)表(biao)現(xian)平淡，原油(you)庫(ku)存(cun)回(hui)(hui)補明顯，石油(you)和(he)天然氣開采業存(cun)貨周轉率(lv)大(da)幅回(hui)(hui)落(luo)(luo)，景氣從過熱回(hui)(hui)落(luo)(luo)至偏熱區間，結束了連續(xu)5個月的過熱預警狀態(tai)。
●歐(ou)盟與G7就俄羅斯石油(you)制(zhi)品價格上限達成(cheng)一致(zhi)
2022年12月5日，歐盟正式禁運(yun)俄(e)羅斯原油(you)，并對俄(e)羅斯原油(you)海(hai)運(yun)出(chu)口設定了60美(mei)元/桶(tong)的(de)價格上限(xian)。2023年2月5日，歐盟正式禁(jin)運俄(e)羅斯石油制(zhi)品(pin)（含精煉產品(pin)）。同年2月6日(ri)，歐盟(meng)與G7達成一致(zhi)，對俄羅斯(si)出口石油(you)制品設定了45~100美元/桶價格上限。價格上限和歐盟禁(jin)運制裁將限制俄羅斯能源供應(ying)量，俄羅斯決定3月(yue)份在OPEC框架協(xie)議外，自愿減產50萬桶原油，全(quan)球能(neng)源供需格局將迎(ying)來大范(fan)圍調整。
景氣數據
景氣區間
建議及提示
●市場預期(qi)
無懼短期(qi)波動，市(shi)場對需求長(chang)期(qi)回(hui)暖保持較(jiao)高(gao)信心。
●風險提(ti)示
全球氣候(hou)變暖(nuan)使得春秋季變短(duan)而冬(dong)夏季延長，北(bei)半球氣溫和降水數據預(yu)示著2023年(nian)夏季氣(qi)溫或超(chao)過(guo)2022年同期，警惕冬季(ji)能(neng)源危機向夏季(ji)能(neng)源危機演(yan)變
石油和化工行業(ye)景氣概況
2023年2月石(shi)油和化工行業景氣指數回調，降(jiang)至96.88，較2023年1月下降2.46個百分點，仍處正(zheng)常區間；較2022年(nian)2月下(xia)降4.46個百分點，降幅延(yan)續收窄(zhai)趨勢（見圖1）。
2023年2月(yue)，市場對中國經濟增(zeng)長(chang)信心繼續上升。根據國家統計局數據，2023年2月(yue)制(zhi)造業(ye)PMI升至52.6，其中(zhong)新訂(ding)單分項升至54.1，創2017年9月以來最高(gao)；新出口(kou)訂單(dan)分項升至52.4，創2011年3月以(yi)來最(zui)高。受房(fang)地(di)產(chan)多(duo)項利好政策落地(di)影響，中國多(duo)地(di)二手房(fang)市場顯著(zhu)升溫；社(she)融方(fang)面人民幣貸款(kuan)分項大幅增(zeng)(zeng)長，同比多增(zeng)(zeng)7308億(yi)元，寬信用不斷(duan)升溫(wen)。國際方面，受全球央(yang)行(xing)加息影響，美國、英國、瑞(rui)士、韓國等多國房地產延續(xu)下滑(hua)趨勢，我國外需(xu)有進一(yi)步下滑(hua)可能，并(bing)將對出口持(chi)續(xu)產生壓力。
圖1 石油和化工行業景氣指數運行趨勢（歷史平均水平=100）
分行業來看，化學(xue)原料和化學(xue)制品制造業在上下游景氣(qi)回升的帶動下，生產熱度迎來明顯(xian)上升，2月景(jing)氣指數環比提升4.80個百分點，在四(si)個分指數中漲幅最大（見表1）。在成本利潤支撐下燃料加工(gong)業2月景氣指數環比上漲2.46個百分(fen)點，同比(bi)上漲0.72個百(bai)分點，實現2023年四個分(fen)行業(ye)中的(de)首個同(tong)比(bi)正增長。石油(you)和天然氣(qi)開采業因季節原因，庫存上升，存貨周轉率回調，2月景(jing)氣指數環比降幅12.93個百分點；橡膠、塑料(liao)和(he)其(qi)他聚(ju)合物制品制造業在需(xu)求端短期利(li)好釋(shi)放后生產熱度(du)下降，2月景氣(qi)指(zhi)數(shu)回(hui)落(luo)至偏冷(leng)區間。整(zheng)體看，全行(xing)業仍處復蘇進程中，短期波動在所難免(mian)。
表1 景氣指數（總指數與分指數）變化情況
熱點分析及未來展望
自2021年1月拜登(deng)政府執政以來，美(mei)(mei)國能(neng)源部在總(zong)統授(shou)權下緊急(ji)釋放了超過2.5億桶(tong)原油戰略(lve)儲(chu)備，大量“廉價原油”緩解了供應緊張局(ju)面(mian)，油價也從超過100美(mei)(mei)元(yuan)/桶(tong)回落至(zhi)70～80美(mei)(mei)元(yuan)/桶(tong)。截(jie)至(zhi)2022年底，美國原(yuan)油戰略儲備庫(ku)存已經降至(zhi)3.71億(yi)桶附近，面(mian)臨(lin)終止(zhi)釋放可能。國際油價自2022年12月由跌(die)轉漲，引發了市場對全球(qiu)通脹繼(ji)續升溫的擔憂。2月(yue)15日，美國能源部宣布繼續釋放(fang)2600萬桶原油戰(zhan)略儲(chu)備。需要注意的是，2600萬(wan)桶原油(you)戰略儲(chu)備并非(fei)緊急授權(quan)的釋放，而(er)是常態(tai)化平(ping)替，購買(mai)者需要在未來歸還對應數量的原油(you)。從庫存方面看，因處(chu)于消費淡季2月全(quan)球原(yuan)油庫存普遍上漲，截(jie)至2月24日(ri)，美國當周原(yuan)油庫存較上月底（1月27日(ri)）已經累計(ji)上漲2288萬桶。在供應偏寬松(song)疊(die)加庫存上升(sheng)雙重利(li)空(kong)下，國際(ji)油價支撐(cheng)線卻反常上升(sheng)，“利(li)空(kong)不空(kong)”或預示著(zhu)市場對能源(yuan)危(wei)機仍(reng)將延(yan)續的預期。
2023年2月(yue)石油和(he)化工(gong)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)指數(shu)回調，是(shi)(shi)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)狀況(kuang)從分化向(xiang)收(shou)斂(lian)過渡的(de)(de)正常(chang)表現，是(shi)(shi)需求側(ce)從報復(fu)性(xing)反彈轉向(xiang)長期復(fu)蘇的(de)(de)信號，整體回暖的(de)(de)趨勢較(jiao)為確定(ding)。需要注意的(de)(de)是(shi)(shi)，國際油價(jia)“利空不(bu)空”反映(ying)了(le)市場對于能(neng)(neng)源(yuan)危(wei)機(ji)(ji)仍(reng)將(jiang)延(yan)續和(he)能(neng)(neng)源(yuan)供應仍(reng)存(cun)較(jiao)大不(bu)確定(ding)性(xing)的(de)(de)擔憂。2023年春季(ji)北半球低(di)緯度氣(qi)溫偏(pian)高且伴隨著(zhu)降(jiang)水減(jian)少，或(huo)預示著(zhu)冬(dong)季(ji)能(neng)(neng)源(yuan)危(wei)機(ji)(ji)向(xiang)夏季(ji)能(neng)(neng)源(yuan)危(wei)機(ji)(ji)演變，將(jiang)增加需求端復(fu)蘇的(de)(de)不(bu)確定(ding)性(xing)。隨著(zhu)氣(qi)溫回升，油氣(qi)消費旺季(ji)或(huo)提前(qian)到(dao)來，預計(ji)石化行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)指數(shu)將(jiang)在(zai)震蕩中保持上升趨勢。
轉載自：中國化工信息周刊
