2023 年一(yi)(yi)季度(du)國內PC市(shi)場強預(yu)期實(shi)現不(bu)(bu)足(zu)，月度(du)均價(jia)來(lai)(lai)看，跌多漲少；成本松(song)動，行業毛利尚可(ke)，國內開工(gong)負荷(he)率提升；多個(ge)下游(you)行業內外需增減不(bu)(bu)一(yi)(yi)，弱勢(shi)(shi)為主，使(shi)得PC行情交投明顯承壓，強預(yu)期實(shi)現不(bu)(bu)足(zu)，行情強推(tui)不(bu)(bu)易(yi)。國內供(gong)需矛(mao)盾(dun)尖(jian)銳，1-2月份的(de)月度(du)凈進(jin)口(kou)創近3年來(lai)(lai)的(de)新低。二季度(du)來(lai)(lai)看，需求面存傳統淡季的(de)影(ying)響，那么積極(ji)開拓出口(kou)渠道與國內消費刺激并(bing)存，利于解壓市(shi)場供(gong)需矛(mao)盾(dun)。預(yu)期二季度(du)行情承壓運行概(gai)率仍存，關注下游(you)消費環境變化趨勢(shi)(shi)的(de)進(jin)一(yi)(yi)步指引(yin)。

2023年一季度市場強預期明顯 帶動行情波段式上漲

2022年(nian)四季度，社(she)會生(sheng)(sheng)產和消(xiao)(xiao)費(fei)的多個(ge)指標降至年(nian)內的最低點，隨著(zhu)防控(kong)管(guan)理政策的變化，市(shi)場(chang)心(xin)(xin)態(tai)發生(sheng)(sheng)改變，對多行業產品(pin)均(jun)出現強烈的消(xiao)(xiao)費(fei)預期(qi)；且(qie)預期(qi)隨著(zhu)社(she)會活(huo)動的逐步增(zeng)強，將(jiang)帶(dai)動商品(pin)貨源流(liu)動性的明顯改善(shan)。其中消(xiao)(xiao)費(fei)者信心(xin)(xin)指數在(zai)2022年(nian)11月達到2020年(nian)以(yi)來的最低值；PMI在(zai)2022年(nian)12月份(fen)達到自2022年(nian)2月以(yi)來的最低值。

在市場的(de)(de)強預期(qi)下(xia)，一季度至(zhi)今波段式上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)較(jiao)為(wei)明顯(xian)。從卓創資訊監(jian)測的(de)(de)主要石化(hua)產(chan)品排行(xing)榜來(lai)看，隨著市場心態的(de)(de)波動，漲(zhang)(zhang)勢產(chan)品占比從2022年(nian)12月(yue)初的(de)(de)20%提(ti)升(sheng)到(dao)12月(yue)中(zhong)的(de)(de)50%以上(shang)(shang)，在12月(yue)下(xia)短暫(zan)漲(zhang)(zhang)勢回調后，1月(yue)中(zhong)再次回歸(gui)50%以上(shang)(shang)的(de)(de)水(shui)平，并于2月(yue)初直升(sheng)66%以上(shang)(shang)。

強預期與弱現實碰撞，市場行情呈現震蕩走低

2023年一(yi)季度(du)(du)，國(guo)內PC市(shi)(shi)場行(xing)(xing)情(qing)呈現(xian)震蕩走低(di)(di)態(tai)勢。強預(yu)期下，1月(yue)(yue)份(fen)國(guo)內PC市(shi)(shi)場對低(di)(di)位(wei)行(xing)(xing)情(qing)興趣大增，市(shi)(shi)場各層面囤貨(huo)情(qing)緒(xu)日漸高漲，工廠一(yi)度(du)(du)脫銷，價(jia)格(ge)(ge)1月(yue)(yue)內實現(xian)2023年至今的(de)最大漲幅。2月(yue)(yue)市(shi)(shi)場多品牌對比來(lai)看，進(jin)口貨(huo)源在供(gong)應(ying)短期偏(pian)少，成(cheng)本部(bu)分高位(wei)的(de)支持下，行(xing)(xing)情(qing)相對弱勢緩慢，同時(shi)低(di)(di)位(wei)反彈(dan)(dan)力度(du)(du)也相對有限。國(guo)產(chan)貨(huo)源盡管產(chan)能增長，但(dan)(dan)工廠脫銷后一(yi)段(duan)時(shi)間內呈現(xian)供(gong)應(ying)局部(bu)不足(zu)態(tai)勢，低(di)(di)位(wei)行(xing)(xing)情(qing)抗跌性增強。但(dan)(dan)持續(xu)的(de)強預(yu)期未能有效兌(dui)現(xian)，2月(yue)(yue)中上(shang)低(di)(di)端行(xing)(xing)情(qing)出(chu)現(xian)明顯跌勢，國(guo)內工廠價(jia)格(ge)(ge)也持續(xu)下滑，并在臨近2月(yue)(yue)底再次考驗四季度(du)(du)以(yi)來(lai)的(de)最低(di)(di)位(wei)行(xing)(xing)情(qing)。進(jin)入3月(yue)(yue)份(fen)，低(di)(di)端行(xing)(xing)情(qing)再次引發市(shi)(shi)場低(di)(di)位(wei)采購情(qing)緒(xu)，工廠低(di)(di)端價(jia)格(ge)(ge)成(cheng)交順暢，交投(tou)價(jia)格(ge)(ge)低(di)(di)位(wei)適(shi)度(du)(du)反彈(dan)(dan)，但(dan)(dan)同期供(gong)應(ying)面呈現(xian)明顯增速，供(gong)需壓力下，反彈(dan)(dan)行(xing)(xing)情(qing)曇花一(yi)現(xian)，市(shi)(shi)場再次承壓下行(xing)(xing)。

2023年一季度國產工(gong)廠價(jia)格運行(xing)趨勢來看，高位呈(cheng)(cheng)現階梯式下滑，低(di)(di)位呈(cheng)(cheng)現觸(chu)低(di)(di)反彈，但空間受(shou)限的態勢。工(gong)廠間價(jia)差運行(xing)在(zai)700-2000元/噸范圍，多數時間價(jia)差維持在(zai)1200元/噸。自2月(yue)13日開始(shi)，國產即期(qi)平(ping)(ping)均(jun)價(jia)格持續(xu)低(di)(di)于年內累(lei)計(ji)平(ping)(ping)均(jun)價(jia)格，最(zui)大(da)價(jia)差達(da)到(dao)606元/噸，并自3月(yue)初(chu)開始(shi)累(lei)計(ji)平(ping)(ping)均(jun)價(jia)格基本(ben)持平(ping)(ping)于最(zui)高價(jia)格水平(ping)(ping)。截至(zhi)3月(yue)22日，即期(qi)平(ping)(ping)均(jun)價(jia)格在(zai)14529元/噸，年內跌幅(fu)4%；累(lei)計(ji)平(ping)(ping)均(jun)在(zai)14952元/噸，年內跌幅(fu)1%。

需(xu)求來看，國內(nei)多下游(you)行(xing)業普(pu)遍恢復不及(ji)預期。

2022年(nian)較(jiao)為(wei)亮眼的(de)新(xin)能源汽車市場(chang)，在(zai)2023年(nian)1-2月(yue)(yue)份(fen)產銷動力(li)相對減緩，1月(yue)(yue)產銷同比(bi)分(fen)別(bie)下(xia)(xia)降6.9%和(he)6.3%；2月(yue)(yue)恢復漲(zhang)勢，增長48.8%和(he)55.9%，但2022年(nian)春節在(zai)2月(yue)(yue)份(fen)，同比(bi)存在(zai)基數略(lve)低的(de)情況，市場(chang)持續的(de)增速繼續關注(zhu)中(zhong)。1-2月(yue)(yue)份(fen)我國出口重點商(shang)品中(zhong)，PC下(xia)(xia)游(you)行(xing)業來看，同比(bi)除汽車行(xing)業外，仍多呈現下(xia)(xia)滑，其中(zhong)手機和(he)家用(yong)電(dian)器同比(bi)跌勢較(jiao)為(wei)明(ming)顯。

現(xian)實供需差(cha)以及需求預期(qi)兌現(xian)乏(fa)力(li)，逐步減弱市場預期(qi)，使得PC市場承壓明(ming)顯，反彈乏(fa)力(li)，且反彈過程(cheng)中貨源流動性也僅局部好轉，難于實現(xian)全流程(cheng)的貨源流動性恢復。

原料雙酚A產能擴張 PC市場缺乏成本面帶動

2018-2020年我國(guo)(guo)雙酚(fen)A產(chan)能增長緩(huan)慢，但(dan)下游PC確是呈(cheng)現(xian)國(guo)(guo)產(chan)化(hua)進程加劇態勢，同(tong)時環(huan)氧樹脂也呈(cheng)現(xian)產(chan)能擴張的趨(qu)勢，使得(de)國(guo)(guo)內雙酚(fen)A在(zai)2020-2021年呈(cheng)現(xian)高度(du)的供需(xu)緊平衡(heng)。2021年PC囿于供需(xu)壓力(li)，成本(ben)傳遞(di)不暢，行業呈(cheng)現(xian)虧損局面。

自2022年(nian)開始，國內(nei)(nei)雙酚(fen)A擴能(neng)項目逐步(bu)落(luo)地，實現產(chan)能(neng)同比增長52%，2023年(nian)一(yi)(yi)季度產(chan)能(neng)再次提升9%，行業(ye)產(chan)能(neng)快速(su)增長，迅速(su)彌補供需平(ping)衡差(cha)，一(yi)(yi)季度國內(nei)(nei)華東市場雙酚(fen)A價格(ge)跌幅5.2%，較(jiao)2022年(nian)10月份，價格(ge)下(xia)跌31.3%，PC行業(ye)成本提振(zhen)乏力。

隨(sui)著(zhu)國內PC一(yi)體(ti)化(hua)程(cheng)度的完善，PC各工藝的成本(ben)差距(ju)也在逐步減小，2022年四季度以來，成本(ben)差距(ju)將至最低端水平。2023年至目前(qian)，光(guang)(guang)氣與非光(guang)(guang)氣裝(zhuang)置原料成本(ben)振(zhen)幅(fu)在5%-8%，光(guang)(guang)氣一(yi)體(ti)化(hua)與非光(guang)(guang)氣一(yi)體(ti)化(hua)裝(zhuang)置原料成本(ben)振(zhen)幅(fu)在9%-11%。受雙酚(fen)A行業發(fa)展的影響，非光(guang)(guang)氣裝(zhuang)置成本(ben)振(zhen)幅(fu)最小，光(guang)(guang)氣一(yi)體(ti)化(hua)裝(zhuang)置成本(ben)振(zhen)幅(fu)最大。

二季度PC市場關注供需增速的進一步緩和趨勢

如圖(tu)7所(suo)示(shi)，國(guo)(guo)內PC隨產能上漲，從近9年(nian)月均價(jia)漲跌(die)波動趨勢數(shu)據統計來看(kan)，3-5月份國(guo)(guo)內外裝(zhuang)置(zhi)檢修的(de)提振影響(xiang)減弱，行(xing)情(qing)小(xiao)陽春的(de)概率下降。隨供需矛盾壓力增加，加之(zhi)近3年(nian)的(de)供需錯配(pei)，從5年(nian)統計數(shu)據來看(kan)漲勢概率呈現進一步弱化趨勢。

供(gong)應面(mian)來看(kan)，二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)國內將有燕化(hua)聚(ju)碳、三(san)菱瓦斯(si)的(de)計劃(hua)內檢(jian)修(xiu)(xiu)，零星其(qi)他裝置(zhi)檢(jian)修(xiu)(xiu)計劃(hua)暫存(cun)，平(ping)煤神馬(ma)計劃(hua)二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)初(chu)恢(hui)復，中沙(sha)天津(jin)裝置(zhi)目(mu)前低負荷運行，需(xu)關注二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)中下(xia)的(de)開工趨勢變化(hua)。二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)整(zheng)體國內供(gong)應面(mian)或維(wei)持(chi)相對高位，供(gong)應面(mian)的(de)明顯(xian)變化(hua)需(xu)要關注原料波(bo)動影響下(xia)的(de)行業毛利指(zhi)引(yin)。

需求面來看，二季(ji)度存逐(zhu)步(bu)進入傳統(tong)淡季(ji)的影響。盡管近幾年(nian)淡旺季(ji)影響相對減弱，但年(nian)內消費(fei)刺激措施密集(ji)，市場也多關注政策落地的進一步(bu)帶(dai)動作用。

成(cheng)本面來看，2023年雙酚A盡管產(chan)能預(yu)期增速較快，但隨著供需矛(mao)盾(dun)的(de)(de)快速加劇，部分項目(mu)的(de)(de)投產(chan)計劃也(ye)在適度(du)延緩。國(guo)內(nei)雙酚A自年內(nei)2月(yue)(yue)份(fen)開始，行業處于(yu)虧損(sun)狀態，行業開工負荷率3月(yue)(yue)也(ye)呈現逐周下降，截至16日已環比2月(yue)(yue)下滑9個百分點。

2023年1-2月我國(guo)進(jin)出(chu)口市場(chang)來看，累計(ji)進(jin)口同比下滑(hua)23.43%，累計(ji)出(chu)口同比增長21.23%，進(jin)出(chu)口市場(chang)也在調(diao)節國(guo)內(nei)供需環境。

從(cong)PC行(xing)業(ye)價格區(qu)間來看(kan)，2023年一季度價格處于近9年同期(qi)的(de)次低位水平，僅高于2020年3-4月份的(de)價格區(qu)間，2023年市場恢復(fu)預期(qi)盡管態(tai)勢(shi)不一，但預期(qi)尚(shang)存，市場的(de)需(xu)求(qiu)期(qi)待對行(xing)情跌勢(shi)也或將(jiang)起(qi)一定的(de)緩(huan)沖作(zuo)用。

此氣氛下(xia)，二季度PC市(shi)場(chang)關(guan)注(zhu)供需增速的進一步(bu)緩和趨勢，目前(qian)市(shi)場(chang)仍維持強預期實現不足(zu)，行情強推(tui)不易的心態，或暫(zan)壓制二季度初(chu)行情的運行態勢。

來源：卓創化工