3月27日，純堿主力合約換月至SA2309合約，由于下半年遠興能源投(tou)(tou)產(chan)預期存(cun)(cun)在，2309合約深度貼(tie)水現貨(huo)，基差在600元/噸以上(shang)，盤(pan)面(mian)有修(xiu)復貼(tie)水的(de)(de)動力。同(tong)時(shi)市場(chang)傳出遠興能源投(tou)(tou)產(chan)可能推遲的(de)(de)消息(xi)，盤(pan)面(mian)迅速反應上(shang)漲(zhang)。但是后續裝置推遲投(tou)(tou)產(chan)的(de)(de)消息(xi)未(wei)被證實，且(qie)堿廠新(xin)簽訂單數量下滑(hua)，月底(di)部分堿廠報價(jia)調整，現貨(huo)價(jia)格開始松(song)動，市場(chang)情(qing)緒走弱，2309合約承壓下行。目前市場(chang)對2309合約走勢仍存(cun)(cun)在分歧，遠興能源能否按時(shi)投(tou)(tou)產(chan)成為極其關鍵的(de)(de)多空博弈點。

　　短期供需緊平衡狀態(tai)延續

　　從(cong)重(zhong)質堿(jian)(jian)目前的(de)情(qing)況(kuang)來(lai)看，供需是處于緊(jin)平(ping)衡(heng)狀態(tai)的(de)。從(cong)供給端(duan)來(lai)看，受高利潤的(de)提(ti)(ti)振，純(chun)堿(jian)(jian)開工率一直維持高位。今年以(yi)來(lai)，重(zhong)質堿(jian)(jian)的(de)周產量均維持在32萬(wan)(wan)—33萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，目前純(chun)堿(jian)(jian)的(de)產能利用(yong)率已經達到最大化，繼續提(ti)(ti)升的(de)空(kong)間有(you)限。從(cong)需求端(duan)來(lai)看，截至4月2日(ri)，光(guang)伏玻(bo)璃(li)的(de)日(ri)熔量為8.5萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)的(de)日(ri)熔量為15.83萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，對重(zhong)質堿(jian)(jian)的(de)周消耗大約(yue)為32.87萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，且(qie)今年光(guang)伏產線的(de)投產計劃仍有(you)很(hen)多(duo)，而浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)隨著房地產的(de)回暖(nuan)，冷修(xiu)節奏明顯放(fang)緩，點火(huo)復產的(de)產線逐漸增(zeng)多(duo)，重(zhong)質堿(jian)(jian)的(de)需求穩中有(you)增(zeng)。因此(ci)整體來(lai)看，短(duan)期純(chun)堿(jian)(jian)的(de)供需結構將延(yan)續緊(jin)平(ping)衡(heng)狀態(tai)。

　　重(zhong)質堿(jian)貨(huo)源并(bing)不十(shi)分緊缺

　　雖然(ran)從(cong)堿(jian)(jian)(jian)廠(chang)(chang)(chang)的(de)周度產量與下游玻(bo)璃(li)(li)的(de)需(xu)求量來看，重質堿(jian)(jian)(jian)供(gong)需(xu)處于(yu)緊(jin)平衡狀態，但市(shi)(shi)場貨(huo)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)表現(xian)(xian)(xian)并(bing)不十分緊(jin)缺(que)(que)。春節前，下游玻(bo)璃(li)(li)廠(chang)(chang)(chang)進(jin)行集中補(bu)庫(ku)，期現(xian)(xian)(xian)商也積極(ji)拿貨(huo)，導致重質堿(jian)(jian)(jian)階段性貨(huo)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)緊(jin)缺(que)(que)，部分玻(bo)璃(li)(li)廠(chang)(chang)(chang)的(de)采(cai)購價(jia)達到了3200元/噸。但節后(hou)，純(chun)堿(jian)(jian)(jian)貨(huo)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)緊(jin)缺(que)(que)現(xian)(xian)(xian)象(xiang)并(bing)未再出(chu)(chu)(chu)現(xian)(xian)(xian)，反而堿(jian)(jian)(jian)廠(chang)(chang)(chang)訂單出(chu)(chu)(chu)現(xian)(xian)(xian)疲(pi)軟態勢。一方面(mian)是因為(wei)市(shi)(shi)場對于(yu)遠興(xing)能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)投產后(hou)純(chun)堿(jian)(jian)(jian)供(gong)需(xu)格(ge)局轉為(wei)寬松(song)的(de)預期較強，玻(bo)璃(li)(li)廠(chang)(chang)(chang)降(jiang)(jiang)低(di)(di)原料庫(ku)存(cun)的(de)儲備，同時(shi)對于(yu)高價(jia)堿(jian)(jian)(jian)的(de)接受度降(jiang)(jiang)低(di)(di)。另一方面(mian)，盤面(mian)下跌(die)給出(chu)(chu)(chu)了期現(xian)(xian)(xian)商出(chu)(chu)(chu)貨(huo)空間(jian)，期現(xian)(xian)(xian)商的(de)貨(huo)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)沖(chong)擊市(shi)(shi)場，擠壓(ya)堿(jian)(jian)(jian)廠(chang)(chang)(chang)訂單。目前堿(jian)(jian)(jian)廠(chang)(chang)(chang)的(de)重質堿(jian)(jian)(jian)庫(ku)存(cun)僅(jin)為(wei)9.71萬噸，處于(yu)歷(li)史低(di)(di)位水平，但由(you)于(yu)市(shi)(shi)場貨(huo)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)并(bing)不十分緊(jin)缺(que)(que)，月(yue)底(di)部分堿(jian)(jian)(jian)廠(chang)(chang)(chang)報價(jia)仍(reng)出(chu)(chu)(chu)現(xian)(xian)(xian)松(song)動。

　　市場對(dui)2309合約(yue)走向分歧較(jiao)大

　　市場多(duo)空(kong)(kong)雙方對SA2309合(he)約(yue)的(de)(de)分歧較(jiao)(jiao)大。多(duo)頭(tou)認為，遠(yuan)興(xing)能(neng)(neng)(neng)源裝置投產(chan)(chan)(chan)具有(you)(you)不確定(ding)性(xing)，有(you)(you)延后投產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)可能(neng)(neng)(neng)。另(ling)外(wai)，2309合(he)約(yue)要經(jing)歷(li)純(chun)堿(jian)的(de)(de)夏季(ji)檢(jian)修(xiu)季(ji)，投產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)增量不能(neng)(neng)(neng)彌補檢(jian)修(xiu)季(ji)的(de)(de)減(jian)量，9月份純(chun)堿(jian)供給仍(reng)是(shi)有(you)(you)缺口(kou)的(de)(de)。空(kong)(kong)頭(tou)認為，遠(yuan)興(xing)能(neng)(neng)(neng)源目前的(de)(de)投產(chan)(chan)(chan)計劃按部就班進行，很大概(gai)率能(neng)(neng)(neng)按時投產(chan)(chan)(chan)，且(qie)今年的(de)(de)夏季(ji)檢(jian)修(xiu)季(ji)部分堿(jian)廠(chang)可能(neng)(neng)(neng)會選擇推(tui)遲檢(jian)修(xiu)時間，加上(shang)遠(yuan)興(xing)能(neng)(neng)(neng)源投產(chan)(chan)(chan)，9月份純(chun)堿(jian)就已(yi)經(jing)轉為供給過(guo)剩的(de)(de)局面。當下(xia)市場對于影響投產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)消息(xi)敏感度增加，稍(shao)有(you)(you)風吹草動(dong)，盤面就會出現較(jiao)(jiao)大的(de)(de)反(fan)應，而對消息(xi)的(de)(de)及時驗證(zheng)是(shi)把握階(jie)段性(xing)行情(qing)的(de)(de)關鍵(jian)。

來源：化盟網