導(dao)語(yu)：5月(yue)16日，聯合(he)國發(fa)布《2023年(nian)(nian)世(shi)界(jie)經濟形勢(shi)(shi)與展望(wang)》年(nian)(nian)中報告，預計2023年(nian)(nian)全球(qiu)(qiu)經濟將增長(chang)2.3%，比1月(yue)份(fen)發(fa)布的(de)上(shang)(shang)一(yi)份(fen)報告上(shang)(shang)調(diao)了(le)0.4個百分點。對于中國經濟的(de)增長(chang)預測，報告從(cong)此(ci)前的(de)4.8%上(shang)(shang)調(diao)至(zhi)5.3%，大幅上(shang)(shang)調(diao)了(le)0.5個百分點。然而，當前全球(qiu)(qiu)經濟雖有(you)所恢復，但(dan)增長(chang)疲軟(ruan)趨勢(shi)(shi)并(bing)沒有(you)改(gai)變，高(gao)通脹問題(ti)也(ye)在困擾著(zhu)全球(qiu)(qiu)經濟復蘇(su)，美國持續加息(xi)以及美歐銀(yin)行體系的(de)動蕩對全球(qiu)(qiu)經濟不利影響仍在發(fa)酵。

  ;  宏觀層面承壓  經濟(ji)增速低(di)于(yu)預期

     從國(guo)(guo)內來看(kan)，在內外(wai)需(xu)雙(shuang)重承壓下(xia)，4月(yue)(yue)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)速(su)低于預期(qi)，修(xiu)復(fu)速(su)度(du)(du)放(fang)緩。整體(ti)上(shang)看(kan)，在當前(qian)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)延(yan)續(xu)修(xiu)復(fu)勢(shi)頭(tou)，以及上(shang)年同期(qi)疫情高峰帶來低基數(shu)效(xiao)應影響下(xia)，4月(yue)(yue)居民消(xiao)費(fei)、工業生產等(deng)宏觀數(shu)據同比(bi)增(zeng)速(su)都有(you)較大(da)幅度(du)(du)反彈(dan)。不過(guo)，剔除低基數(shu)影響，4月(yue)(yue)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)修(xiu)復(fu)勢(shi)頭(tou)仍(reng)(reng)然(ran)比(bi)較溫(wen)和，與一(yi)(yi)季度(du)(du)相比(bi)修(xiu)復(fu)力度(du)(du)穩中略降(jiang)。其中，居民消(xiao)費(fei)需(xu)求有(you)待(dai)進一(yi)(yi)步提(ti)振，樓市(shi)低迷(mi)也繼續(xu)在消(xiao)費(fei)、投資(zi)及市(shi)場信(xin)心(xin)等(deng)方(fang)面對宏觀經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)形成拖累。4月(yue)(yue)基建投資(zi)保(bao)持較高增(zeng)速(su)，體(ti)現了當前(qian)宏觀政策仍(reng)(reng)然(ran)延(yan)續(xu)穩增(zeng)長。5月(yue)(yue)份(fen)，中國(guo)(guo)制造業采購經(jing)(jing)理指數(shu)（PMI）為48.8%，比(bi)上(shang)月(yue)(yue)下(xia)降(jiang)0.4個百(bai)分點，并且連續(xu)第三個月(yue)(yue)下(xia)降(jiang)，國(guo)(guo)內經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)景氣(qi)水平有(you)所回落。

     國際(ji)宏(hong)觀(guan)方面來看，美國就業韌(ren)性(xing)放(fang)緩(huan)；核(he)心(xin)通(tong)脹韌(ren)性(xing)；5月初(chu)美聯(lian)儲(chu)及歐洲央(yang)行均加(jia)息25bp；歐元區經(jing)濟動能分(fen)化(hua)大(da)，核(he)心(xin)通(tong)脹仍在(zai)上漲；日本經(jing)濟復蘇(su)勢(shi)頭偏軟，能源降價(jia)帶動通(tong)脹大(da)幅放(fang)緩(huan)。另外，美國初(chu)步達(da)成(cheng)提高債(zhai)務上限的協議避免了違(wei)約風(feng)險(xian)，但美聯(lian)儲(chu)6月進一步加(jia)息預期仍存。

     終端復蘇進程不一 化工品需求存差異

     2023年(nian)國內(nei)(nei)疫情防控(kong)政策已(yi)全面優化(hua)，但(dan)內(nei)(nei)需(xu)恢(hui)復步伐(fa)不一，衣食住行等(deng)(deng)各領(ling)域(yu)的終端需(xu)求(qiu)有(you)所(suo)分(fen)化(hua)。其中餐飲(yin)、旅游(you)(you)(you)等(deng)(deng)服務業(ye)回升(sheng)較快，但(dan)房地(di)產(chan)(chan)(chan)、汽車等(deng)(deng)幾大主(zhu)要消(xiao)費領(ling)域(yu)復蘇較慢(man)，進(jin)而對下(xia)(xia)游(you)(you)(you)部分(fen)的化(hua)工(gong)品(pin)需(xu)求(qiu)有(you)所(suo)制約(yue)。從房地(di)產(chan)(chan)(chan)行業(ye)來看，2023年(nian)1—4月(yue)份，房屋竣(jun)工(gong)面積23678萬(wan)平方米，同比增長(chang)18.8%，增幅擴大4.1個百分(fen)點，說明竣(jun)工(gong)復蘇進(jin)程逐(zhu)步加快，后續(xu)將帶動家(jia)電、家(jia)具、裝飾(shi)材料等(deng)(deng)消(xiao)費品(pin)需(xu)求(qiu)的增長(chang)，進(jin)一步帶動塑料、聚氨酯、化(hua)纖等(deng)(deng)相關(guan)產(chan)(chan)(chan)品(pin)的需(xu)求(qiu)增長(chang)。但(dan)從房地(di)產(chan)(chan)(chan)竣(jun)工(gong)后，到下(xia)(xia)游(you)(you)(you)需(xu)求(qiu)啟動存(cun)一定的傳(chuan)導周(zhou)期。隨(sui)著房地(di)產(chan)(chan)(chan)竣(jun)工(gong)的增長(chang)，下(xia)(xia)游(you)(you)(you)需(xu)求(qiu)或在下(xia)(xia)半年(nian)有(you)所(suo)體現。但(dan)同時，房屋新開工(gong)面積31220萬(wan)平方米，下(xia)(xia)降(jiang)21.2%，這意味(wei)著房地(di)產(chan)(chan)(chan)行業(ye)前端所(suo)需(xu)的材料行業(ye)將有(you)所(suo)放緩。

     汽車(che)產(chan)量4月(yue)(yue)份(fen)實(shi)現了同(tong)比(bi)(bi)大(da)幅度增長(chang)，但環(huan)比(bi)(bi)卻(que)有所下(xia)降。2022年4月(yue)(yue)疫情導致生產(chan)基本停滯，同(tong)期基數(shu)相對較低(di)，因而實(shi)現了同(tong)比(bi)(bi)大(da)增長(chang)。目前車(che)輛生產(chan)企業仍處于去庫(ku)存階段(duan)，因而產(chan)量環(huan)比(bi)(bi)有所下(xia)滑(hua)。同(tong)樣，家(jia)電(dian)4月(yue)(yue)產(chan)銷因去年低(di)基數(shu)的(de)(de)原因，同(tong)比(bi)(bi)有所增長(chang)，但環(huan)比(bi)(bi)有所走(zou)弱。由此，下(xia)游橡膠、塑料等行業的(de)(de)需求將受到一定的(de)(de)影響。

國際(ji)油價或震蕩(dang)走高(gao) 化工市場或偏弱震蕩(dang)

     6月已至，意味(wei)著全球原油(you)(you)(you)(you)消費(fei)進入到了傳統意義(yi)上的(de)(de)(de)旺季(ji)，在(zai)剔(ti)除(chu)了其他不(bu)可抗力(li)的(de)(de)(de)因(yin)素后，原油(you)(you)(you)(you)市場在(zai)需求逐步恢復(fu)的(de)(de)(de)過(guo)程中呈現(xian)震(zhen)蕩(dang)走高的(de)(de)(de)態勢(shi)。從供應端來(lai)看，OPEC+將(jiang)于 4 日召開石油(you)(you)(you)(you)產(chan)量(liang)會(hui)議以決定(ding)下半的(de)(de)(de)原油(you)(you)(you)(you)生產(chan)計(ji)劃，屆時如果再度擴(kuo)大(da)原油(you)(you)(you)(you)減產(chan)規模，將(jiang)在(zai)短期內對原油(you)(you)(you)(you)市場形(xing)成(cheng)有效(xiao)提振。但(dan)仍需警(jing)惕(ti)的(de)(de)(de)是，美國債務違約能否(fou)最終(zhong)達成(cheng)妥(tuo)協，且美聯儲(chu)是否(fou)還會(hui)繼續加(jia)息，如果來(lai)自(zi)經(jing)濟面的(de)(de)(de)唱衰壓力(li)增加(jia)，那(nei)么(me)勢(shi)必會(hui)對油(you)(you)(you)(you)價(jia)形(xing)成(cheng)較強(qiang)的(de)(de)(de)打壓作用，使得(de)油(you)(you)(you)(you)市呈現(xian)旺季(ji)不(bu)旺的(de)(de)(de)情況。此外，雖然各大(da)能源機構均好(hao)看亞洲的(de)(de)(de)原油(you)(you)(you)(you)需求，但(dan)仍存在(zai)著一定(ding)的(de)(de)(de)不(bu)確(que)定(ding)性，需要密切(qie)關注。綜合來(lai)看，6 月份國際油(you)(you)(you)(you)價(jia)或震(zhen)蕩(dang)走高，預(yu)計(ji) WTI 的(de)(de)(de)主流(liu)(liu)運行(xing)區間為 70-80 美元/桶，布倫特的(de)(de)(de)主流(liu)(liu)運行(xing)區間為75-85 美元/桶。

     對化工市場來說，5月(yue)(yue)份整體上(shang)處于震(zhen)蕩(dang)下跌(die)走勢(shi)(shi)，成交(jiao)方面一(yi)般。從金(jin)聯創化工指數來看，2023年在(zai)經過一(yi)段時間高位區間震(zhen)蕩(dang)后(hou)，從4月(yue)(yue)中后(hou)期持續(xu)弱勢(shi)(shi)下行(xing)(xing),并在(zai)5月(yue)(yue)26日跌(die)至5215，為2021年2月(yue)(yue)上(shang)旬后(hou)低點(dian),較2023年最高點(dian)下滑(hua)600多點(dian)。進入6月(yue)(yue)，化工品將逐漸轉入傳統(tong)淡(dan)季。原油(you)端或指引(yin)強勢(shi)(shi)，能減緩部分跌(die)勢(shi)(shi)，但需求(qiu)端復蘇進程不(bu)一(yi)，預(yu)計短(duan)期內化工市場或偏(pian)弱震(zhen)蕩(dang)運行(xing)(xing)，具(ju)體產品或呈差(cha)異化表(biao)現(xian)。

來源：化盟網