隨著宏(hong)觀風險的(de)消散，原油價格趨(qu)(qu)向(xiang)(xiang)橫(heng)盤整理，對于下(xia)游化工品的(de)成(cheng)本(ben)支撐加強，化工品市(shi)場(chang)(chang)階段性底部顯現(xian)，部分產品出現(xian)價格上漲(zhang)(zhang)“領跑”或短(duan)期上漲(zhang)(zhang)預(yu)期偏(pian)(pian)強，展現(xian)出向(xiang)(xiang)好(hao)的(de)信(xin)號，6月(yue)能否延(yan)續漲(zhang)(zhang)勢是(shi)市(shi)場(chang)(chang)普(pu)遍關(guan)注的(de)重點(dian)。分析發現(xian)，在宏(hong)觀經濟以及終端(duan)需求趨(qu)(qu)于一致的(de)情況下(xia)，產品自身(shen)基本(ben)面(mian)的(de)差異導致了價格預(yu)期走勢的(de)差異，部分偏(pian)(pian)下(xia)游靠近(jin)終端(duan)品目(mu)因(yin)需求支撐有進一步好(hao)轉預(yu)期，然供需面(mian)偏(pian)(pian)弱的(de)品目(mu)和(he)多數近(jin)油端(duan)品目(mu)或繼續承(cheng)壓(ya)。

產業鏈產品價格多數下跌，整體運行情況轉弱

4月中下旬以來，受到銀行(xing)業危機以及(ji)美國債務違約(yue)風險影響，疊加基本面情況偏弱，大(da)宗商(shang)品市場整體(ti)震蕩下行(xing)。化工市場也不例外(wai)，截至(zhi)6月(yue)(yue)6日收(shou)盤，卓(zhuo)創(chuang)資訊有機(ji)化(hua)(hua)工(gong)價(jia)格指(zhi)數收(shou)于(yu)1098.36，不斷刷新年(nian)內低點，較(jiao)4月(yue)(yue)份(fen)高點下(xia)(xia)降10.25%。6月(yue)(yue)份(fen)以來，隨著美國債務(wu)上限問(wen)題的(de)(de)解(jie)決，以及維持當(dang)前(qian)利率的(de)(de)預(yu)期偏(pian)強，宏觀面的(de)(de)風險逐步(bu)消退(tui)，原油價(jia)格趨(qu)向于(yu)橫盤整理(li)，對于(yu)下(xia)(xia)游化(hua)(hua)工(gong)品行業的(de)(de)成本(ben)支撐加強，化(hua)(hua)工(gong)市(shi)場跌勢(shi)趨(qu)緩。并且當(dang)前(qian)部(bu)分化(hua)(hua)工(gong)品已經出現超跌反彈趨(qu)勢(shi)，反映出化(hua)(hua)工(gong)品市(shi)場趨(qu)向好轉的(de)(de)信號。

在宏觀背(bei)景(jing)以及(ji)終端需求相對一致的情況下，化工品(pin)自身(shen)基本(ben)面情況是各產品(pin)價格出(chu)現(xian)差異(yi)的根本(ben)原因，本(ben)文針對在價格上漲(zhang)方面出(chu)現(xian)“領跑”以及(ji)6月(yue)份(fen)出現價格上漲預期的(de)產品著重分析，以價格反彈(dan)情(qing)況(kuang)為落腳點，分析反彈(dan)的(de)深層原因并對(dui)6月(yue)份(fen)情(qing)況(kuang)做趨勢(shi)展望(wang)。

丁酮：近期國內丁酮市場價格持續拉漲，月中大概率(lv)疲(pi)軟下滑。雖(sui)然價(jia)(jia)格堅(jian)挺，但市場整(zheng)體(ti)成(cheng)交氣(qi)氛(fen)相對低迷(mi)。原(yuan)料醚后碳月初開(kai)始不斷上漲，主(zhu)力丁酮工廠受(shou)到(dao)成(cheng)本(ben)壓力，為避免虧(kui)損，也多(duo)次上調(diao)出(chu)廠價(jia)(jia)格。貿易商本(ben)周也多(duo)次試探(tan)性拉漲，但下游客戶越發(fa)抵觸高(gao)價(jia)(jia)位(wei)丁酮。從短期(qi)來(lai)看，原(yuan)料醚后碳四走(zou)勢(shi)多(duo)會小幅下滑，丁酮工廠成(cheng)本(ben)壓力得(de)到(dao)緩解(jie)，出(chu)廠價(jia)(jia)格不會上調(diao)；其次，安徽(hui)新(xin)(xin)裝置(zhi)將(jiang)在月中出(chu)產品，市場供應增多(duo)，且新(xin)(xin)裝置(zhi)成(cheng)本(ben)優(you)勢(shi)明顯。綜合來(lai)看，月中丁酮市場走(zou)勢(shi)大概(gai)率疲軟下滑。

碳酸二甲酯：6月上旬國內碳酸二甲酯市場價格震蕩上漲。截至(zhi)6月8日(ri)，山(shan)東市場(chang)主流價格(ge)參(can)考4700元(yuan)/噸承兌出廠，較6月1日(ri)價格(ge)上漲(zhang)(zhang)200元(yuan)/噸，漲(zhang)(zhang)幅為4.44%。此次價格(ge)上漲(zhang)(zhang)的主要推動因素(su)是山(shan)東個(ge)別裝置減(jian)量生(sheng)產(chan)，市場(chang)供應面支撐轉強。不過從需求(qiu)端來看，下(xia)游各(ge)行業終端需求(qiu)表現一般，尤其(qi)涂料(liao)、膠黏(nian)劑等處于需求(qiu)淡季，因此預計碳酸二甲酯近期走勢以(yi)漲(zhang)(zhang)后(hou)整(zheng)理為主，中下(xia)旬(xun)續漲(zhang)(zhang)動力(li)不足(zu)。

TDI：6月中旬上漲預期較強，下旬可能高位回落。目前TDI市場現貨(huo)供(gong)應緊張，工(gong)廠貿易及客戶三方庫存(cun)均偏低，雖然正處于消(xiao)費淡(dan)季，但(dan)用(yong)戶儲備意愿仍在，加(jia)之后續(xu)裝置開停均存(cun)，整體供(gong)應增量不足，因此價格仍然有繼續(xu)反(fan)彈空(kong)間。但(dan)一(yi)方面用(yong)戶追高積極(ji)性(xing)較弱，另(ling)一(yi)方面市場存(cun)在部分敞口空(kong)單(dan)，不排除下旬貿易環(huan)節(jie)積極(ji)做低引(yin)導盤面。

BDO：6月中旬市場仍然存在上漲預期，下旬可能高位回落。目前BDO市場整(zheng)體供需相對較穩(wen)定，價(jia)格(ge)波動(dong)周期有所縮短，價(jia)格(ge)處于低位反彈過程(cheng)中，但6月(yue)份下(xia)游(you)需求(qiu)略偏淡，因(yin)此抑制了下(xia)游(you)客戶備貨力度，預計(ji)BDO或難突破(po)12000元(yuan)/噸價(jia)格(ge)。需關(guan)注下(xia)游(you)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)向下(xia)傳導(dao)是否順暢，若(ruo)再度出(chu)現(xian)下(xia)游(you)降負荷，則下(xia)旬BDO可能轉弱。

聚合MDI：近期國內聚合MDI市場價格上行。上海聯恒35萬噸(dun)/年和24萬噸(dun)/年MDI母(mu)液裝置(zhi)及(ji)相關的(de)(de)精餾裝置(zhi)，6月中旬即將(jiang)進入(ru)1個月附近的(de)(de)停車(che)檢(jian)修(xiu)(xiu)，因(yin)此次檢(jian)修(xiu)(xiu)涉及(ji)母(mu)液分配問題，檢(jian)修(xiu)(xiu)時間或延(yan)長。場內整體現貨(huo)偏緊，貿易商惜(xi)售拉(la)漲(zhang)，下(xia)游按需采購。截至6月7日(ri)，以華(hua)東上海貨(huo)源為(wei)例(li)，均(jun)價為(wei)15950元/噸(dun)，與6月1日(ri)相比，均(jun)價漲(zhang)幅為(wei)1.59%。中下(xia)旬來看，市(shi)場現貨(huo)緊張局面將(jiang)延(yan)續(xu)，貿易商多惜(xi)售看漲(zhang)，下(xia)游觀望(wang)氣氛較濃，卓(zhuo)創資訊中下(xia)旬國(guo)內聚合MDI市(shi)場仍有上漲(zhang)空間。

丙酮：進入6月，國內丙酮在跌破五千元關口后，迅速止跌反彈。截(jie)至6月(yue)7日(ri)江(jiang)蘇地區丙(bing)酮收于5025元/噸(dun)，較6月(yue)1日(ri)上(shang)漲(zhang)75元/噸(dun)，漲(zhang)幅1.52%。部分前(qian)期停車(che)酚酮裝置已(yi)恢復重啟，國(guo)產供應量(liang)增加；在(zai)前(qian)期價格下(xia)(xia)跌觸底過(guo)程(cheng)中(zhong)(zhong)，部分下(xia)(xia)游(you)工廠逢低補倉(cang)，且(qie)新周(zhou)期的(de)合約量(liang)已(yi)經(jing)執行，目前(qian)下(xia)(xia)游(you)企(qi)業(ye)多消(xiao)化庫存為(wei)主。近日(ri)丙(bing)酮上(shang)漲(zhang)主要源(yuan)于貿易商單邊拉漲(zhang)，但由于缺乏成交量(liang)，市場在(zai)行情上(shang)漲(zhang)兩天后，逐漸回歸(gui)理性。后續供需面的(de)博弈及消(xiao)息面對市場心(xin)態的(de)變化仍需跟進。卓創資訊預計6月(yue)中(zhong)(zhong)下(xia)(xia)旬國(guo)內丙(bing)酮市場或區間震蕩(dang)運行。

ABS：供應收緊超預期，市場價格小幅走高。6月份以(yi)來ABS市(shi)場(chang)持續小漲。截至(zhi)6月8日華(hua)東0215A價格(ge)至(zhi)9700元/噸(dun)，較(jiao)(jiao)前一交易日上(shang)(shang)漲1.04%，較(jiao)(jiao)5月31日上(shang)(shang)漲1.57%。因成本壓力激增，5月中下旬以(yi)來裝置檢(jian)修或(huo)減產規模超前期(qi)預期(qi)，近(jin)期(qi)市(shi)場(chang)看空(kong)情(qing)緒明顯降溫(wen)。隨(sui)著部分空(kong)單積極回補，整體成交有所放量。短期(qi)廠(chang)家快速去庫，行(xing)業進入弱平衡(heng)狀態。中長線來看，下游陸(lu)續進入季(ji)節性需(xu)求(qiu)淡季(ji)，警惕后期(qi)需(xu)求(qiu)下降帶(dai)來的負反(fan)饋，市(shi)場(chang)價格(ge)在階段性高點恐(kong)將(jiang)承(cheng)壓。

己內酰胺：月內己內酰胺供需階段性偏緊，市場價格止跌上漲。截至6月8日，華東(dong)己內(nei)酰胺價格參考(kao)11925元/噸，較(jiao)6月1日漲(zhang)0.93%。周內(nei)己內(nei)酰胺行業開工下(xia)滑，供應量減少；而下(xia)游PA6工廠原(yuan)料庫(ku)存(cun)低位，周內(nei)集中補貨，導致己內(nei)酰胺企業庫(ku)存(cun)下(xia)降，市場(chang)整體貨源呈現(xian)階(jie)段(duan)性偏(pian)緊，市場(chang)重心小(xiao)幅上移(yi)。但后期檢修裝置將重啟，預計(ji)己內(nei)酰胺價格繼(ji)續上漲(zhang)空間(jian)有(you)限，低價貨源繼(ji)續減少為(wei)主。

PA6：PA6市場近期窄幅上漲。截(jie)至(zhi)6月8日，PA6常規紡中(zhong)粘有光重心參(can)考(kao)12500-12700元(yuan)/噸現金自提，較上月初上漲0.60%。5月份PA6市(shi)場主要受需(xu)(xu)求利空影響(xiang)持續下行(xing)，下游剛需(xu)(xu)小(xiao)單拿貨使得(de)工(gong)廠(chang)原(yuan)料PA6庫存普遍偏(pian)少(shao)。因此(ci)進入6月份以后，下游企業適(shi)當補貨，山東、山西(xi)等地(di)區PA6工(gong)廠(chang)庫存偏(pian)少(shao)，廠(chang)家低價惜售，報盤上漲。但中(zhong)下旬來看，處于(yu)需(xu)(xu)求淡季(ji)，預計終端需(xu)(xu)求跟進有限，甚至(zhi)對PA6消耗量(liang)有減少(shao)趨勢，PA6出貨阻力將增加，因此(ci)PA6市(shi)場或再次偏(pian)弱運行(xing)狀態。

粘膠短纖：工廠出現低價惜售情緒，市場主流重心預計小幅偏強。終端需求欠(qian)佳，下(xia)(xia)游紗(sha)廠(chang)(chang)(chang)采(cai)購積極性低(di)，恰逢個別粘(zhan)膠短(duan)纖工廠(chang)(chang)(chang)低(di)價(jia)處理等級(ji)品，帶動市(shi)場(chang)(chang)成交(jiao)重心小幅下(xia)(xia)滑。截至(zhi)6月8日，粘(zhan)膠短(duan)纖主流(liu)參考13000-13400元/噸(dun)，較上周五跌(die)0.38%。不過臨近下(xia)(xia)游補貨(huo)節點，紗(sha)企逢低(di)補貨(huo)，截至(zhi)目前粘(zhan)短(duan)工廠(chang)(chang)(chang)簽單(dan)基本結束，訂(ding)單(dan)多數排至(zhi)7月中上旬。粘(zhan)膠短(duan)纖工廠(chang)(chang)(chang)出現(xian)低(di)價(jia)惜售情緒(xu)，今日市(shi)場(chang)(chang)低(di)價(jia)貨(huo)源(yuan)減少，市(shi)場(chang)(chang)主流(liu)重心小幅偏強。同時，充(chong)足(zu)的(de)訂(ding)單(dan)對未(wei)來(lai)市(shi)場(chang)(chang)穩價(jia)起到(dao)明顯支撐作用(yong)。

結語：

6月份部分化工(gong)(gong)品(pin)在宏(hong)觀影響(xiang)(xiang)逐漸弱化、原(yuan)油支(zhi)撐穩定(ding)及自身(shen)供(gong)需(xu)面(mian)向好支(zhi)撐下趨勢(shi)偏強(qiang)。5月份化工(gong)(gong)品(pin)明顯下跌后利(li)潤空間被進一步(bu)壓縮(suo)，因(yin)利(li)潤壓縮(suo)導(dao)致的(de)供(gong)應縮(suo)減對供(gong)需(xu)面(mian)形成一定(ding)支(zhi)撐，疊(die)加(jia)終端需(xu)求(qiu)穩步(bu)復蘇，部分偏下游化工(gong)(gong)品(pin)跌勢(shi)逐漸放緩，并且(qie)出(chu)現(xian)反彈行情。6月中(zhong)下旬化工(gong)(gong)品(pin)市場(chang)仍將(jiang)受國(guo)內外宏(hong)觀環境偏空影響(xiang)(xiang)下潛在的(de)不(bu)確定(ding)性(xing)風(feng)險(xian)籠罩，部分偏下游靠近(jin)終端品(pin)目因(yin)需(xu)求(qiu)支(zhi)撐有進一步(bu)好轉(zhuan)預期，然供(gong)需(xu)面(mian)偏弱的(de)品(pin)目和多數(shu)近(jin)油端品(pin)目或繼續承(cheng)壓。

來源：卓創化工