降準釋(shi)放穩增長預期(qi)

9月14日當周工業(ye)品(pin)整(zheng)體(ti)偏強(qiang) 農產品(pin)表現趨弱

政策(ce)頻出提升樓市活躍(yue)度，"金九銀十(shi)"成(cheng)色可期(qi)

機構預測：第四季度(du)油價(jia)上漲幅度(du)有限

經合組織原(yuan)油庫存持續處于五年(nian)均值下方

8月商用車銷量穩(wen)定增(zeng)長

對二甲苯(ben)期(qi)貨及期(qi)權(quan)今日掛牌上市

美豆需(xu)求或逐漸引發擔憂

9月14日，為鞏(gong)固經濟回升向好基礎(chu)，保(bao)持流(liu)動性合(he)理充(chong)裕，中(zhong)國人民(min)銀行決(jue)定于(yu)2023年9月15日下(xia)調(diao)金(jin)融機構存款準備(bei)金(jin)率0.25個百分(fen)點。

卓創資訊曹慧分析認為(wei)，央行(xing)降準動(dong)(dong)作的(de)(de)落地(di)(di)進一步反映(ying)出宏(hong)觀貨(huo)幣政策(ce)繼續寬信(xin)(xin)用(yong)的(de)(de)思路，也是在此(ci)(ci)前(qian)的(de)(de)降低存(cun)貸利率后的(de)(de)符(fu)合市(shi)場(chang)預期(qi)的(de)(de)行(xing)為(wei)。而(er)提前(qian)在了9月(yue)中旬則是受到(dao)金融(rong)信(xin)(xin)貸端(duan)流(liu)動(dong)(dong)性短(duan)期(qi)趨(qu)緊(jin)的(de)(de)影響，銀行(xing)間市(shi)場(chang)7天(tian)期(qi)債(zhai)券質押(ya)式(shi)回(hui)購利率短(duan)期(qi)內持續高于(yu)7天(tian)逆回(hui)購利率水平，銀行(xing)間流(liu)動(dong)(dong)性偏(pian)緊(jin)或影響后續的(de)(de)信(xin)(xin)用(yong)貸釋放(fang)以(yi)及專項(xiang)債(zhai)的(de)(de)發行(xing)。因此(ci)(ci)通過降準全面釋放(fang)總量流(liu)動(dong)(dong)性，將(jiang)穩定金融(rong)市(shi)場(chang)預期(qi)，對前(qian)期(qi)的(de)(de)房地(di)(di)產市(shi)場(chang)相關政策(ce)的(de)(de)落地(di)(di)也起到(dao)了助推作用(yong)。另外(wai)，存(cun)準率的(de)(de)下(xia)調也打開了后續進一步降息的(de)(de)空間，在外(wai)部總體宏(hong)觀環(huan)境沒(mei)有較為(wei)明(ming)顯的(de)(de)風(feng)險(xian)預期(qi)情況下(xia)，寬松(song)貨(huo)幣政策(ce)周(zhou)期(qi)下(xia)，國內以(yi)地(di)(di)產端(duan)為(wei)首(shou)的(de)(de)商品市(shi)場(chang)有望(wang)迎(ying)來(lai)基(ji)于(yu)貨(huo)幣乘數(shu)回(hui)升(sheng)下(xia)的(de)(de)價格上(shang)行(xing)階段(duan)。

【9月(yue)14日當(dang)周工業(ye)品(pin)整體偏(pian)強 農產品(pin)表現趨弱】

9月(yue)14日當周(zhou)，卓創資訊重點監測的160個(ge)(ge)(ge)大(da)宗(zong)商品中有(you)91個(ge)(ge)(ge)上(shang)漲，較(jiao)(jiao)9月(yue)7日當周(zhou)減(jian)少17個(ge)(ge)(ge)，占57%；23個(ge)(ge)(ge)穩定，較(jiao)(jiao)上(shang)期(qi)增加2個(ge)(ge)(ge)，占14%；46個(ge)(ge)(ge)下(xia)跌，較(jiao)(jiao)上(shang)期(qi)增加16個(ge)(ge)(ge)，占比(bi)29%。

卓(zhuo)創(chuang)資(zi)訊李訓軍認為，本周期重點監(jian)測的(de)大(da)宗商品(pin)(pin)上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)數(shu)量明(ming)顯減(jian)少(shao)，主要體(ti)現(xian)(xian)在農(nong)(nong)產(chan)(chan)品(pin)(pin)轉弱(ruo)及(ji)(ji)金屬板(ban)塊(kuai)(kuai)下(xia)跌數(shu)量的(de)增(zeng)多。原油延(yan)(yan)續(xu)沖高態(tai)勢，石化(hua)(hua)產(chan)(chan)品(pin)(pin)延(yan)(yan)續(xu)偏(pian)強運行(xing)態(tai)勢，不(bu)過(guo)少(shao)數(shu)產(chan)(chan)品(pin)(pin)在需(xu)(xu)(xu)求(qiu)抑(yi)制及(ji)(ji)供給(gei)回歸(gui)的(de)情(qing)況下(xia)表(biao)(biao)現(xian)(xian)出逆市下(xia)跌趨(qu)勢，其(qi)(qi)中塑料呈(cheng)現(xian)(xian)跌多漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)少(shao)局面。金屬板(ban)塊(kuai)(kuai)有(you)(you)所(suo)走弱(ruo)，受美國(guo)CPI漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅超預期影響，市場(chang)避險情(qing)緒(xu)增(zeng)強，有(you)(you)色(se)中僅(jin)鋅、黃金上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)，黑色(se)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)跌參半，線材(cai)、冷軋鋼微漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)。非金屬建(jian)材(cai)方面，水泥除東北地區小漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)外(wai)，其(qi)(qi)余仍以下(xia)跌為主，需(xu)(xu)(xu)求(qiu)整體(ti)表(biao)(biao)現(xian)(xian)不(bu)足；玻璃整體(ti)表(biao)(biao)現(xian)(xian)穩定，交(jiao)投(tou)氣氛轉弱(ruo)，大(da)部分區域企業(ye)庫存(cun)有(you)(you)所(suo)增(zeng)加(jia)。農(nong)(nong)業(ye)板(ban)塊(kuai)(kuai)整體(ti)跌多漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)少(shao)，個(ge)別深加(jia)工、農(nong)(nong)資(zi)產(chan)(chan)品(pin)(pin)及(ji)(ji)畜牧產(chan)(chan)品(pin)(pin)有(you)(you)所(suo)上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)，其(qi)(qi)余整體(ti)表(biao)(biao)現(xian)(xian)出下(xia)跌趨(qu)勢。后(hou)(hou)期來(lai)看，原油依然表(biao)(biao)現(xian)(xian)出較強的(de)沖高之(zhi)勢，加(jia)之(zhi)雙節臨近(jin)帶(dai)來(lai)的(de)備貨需(xu)(xu)(xu)求(qiu)，石化(hua)(hua)產(chan)(chan)品(pin)(pin)高位運行(xing)概率(lv)較大(da)，但需(xu)(xu)(xu)要警惕(ti)價格上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)后(hou)(hou)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)端(duan)的(de)抑(yi)制，以及(ji)(ji)部分產(chan)(chan)品(pin)(pin)供給(gei)回升之(zhi)后(hou)(hou)對市場(chang)的(de)壓制作用。金屬板(ban)塊(kuai)(kuai)整體(ti)走勢呈(cheng)現(xian)(xian)分化(hua)(hua)的(de)概率(lv)較大(da)，非金屬建(jian)材(cai)受需(xu)(xu)(xu)求(qiu)影響也難有(you)(you)明(ming)顯向(xiang)好(hao)(hao)表(biao)(biao)現(xian)(xian)。農(nong)(nong)業(ye)板(ban)塊(kuai)(kuai)短(duan)期或(huo)延(yan)(yan)續(xu)相對偏(pian)弱(ruo)的(de)運行(xing)態(tai)勢，糧食、畜牧、農(nong)(nong)資(zi)等主要產(chan)(chan)品(pin)(pin)向(xiang)好(hao)(hao)的(de)難度普遍相對較大(da)。

【政策頻出提升樓市活躍度，"金九(jiu)銀十"成(cheng)色可期】

多城“認(ren)房不認(ren)貸”政策(ce)密(mi)集落地(di)，對提(ti)升這(zhe)些(xie)城市(shi)的(de)房地(di)產市(shi)場(chang)活躍度起(qi)到了積極作用。同時，一些(xie)城市(shi)全面取消(xiao)或調整限購(gou)政策(ce)，也(ye)(ye)促(cu)進了市(shi)場(chang)企穩回(hui)升。政策(ce)持續優化(hua)，讓(rang)房地(di)產市(shi)場(chang)有了新氣象，也(ye)(ye)讓(rang)“金九(jiu)銀十(shi)”這(zhe)個傳統銷售旺(wang)季成色可期。

卓創資訊高(gao)恒宇分(fen)析(xi)，一(yi)(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)面，“認房(fang)(fang)不(bu)(bu)認貸”政(zheng)策的(de)(de)(de)不(bu)(bu)斷落地實(shi)施推動(dong)了(le)(le)(le)房(fang)(fang)地產市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)發展。在8月底至9月初，四個一(yi)(yi)(yi)(yi)線城市(shi)(shi)相(xiang)(xiang)繼推出(chu)“認房(fang)(fang)不(bu)(bu)認貸”政(zheng)策，對有(you)置換、改(gai)(gai)善需求(qiu)的(de)(de)(de)人群(qun)發揮(hui)了(le)(le)(le)切實(shi)作用(yong)，同(tong)時(shi)激活了(le)(le)(le)部分(fen)觀(guan)望人群(qun)的(de)(de)(de)置業計劃(hua)，新(xin)房(fang)(fang)、二手房(fang)(fang)的(de)(de)(de)成交量均有(you)顯著提(ti)高(gao)。另一(yi)(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)面，限購(gou)政(zheng)策的(de)(de)(de)調整也(ye)給房(fang)(fang)地產市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)發展開拓了(le)(le)(le)新(xin)的(de)(de)(de)方(fang)(fang)向。9月11日起，青島(dao)、濟南(nan)、南(nan)京、大(da)連等地也(ye)紛紛出(chu)臺政(zheng)策取消了(le)(le)(le)全市(shi)(shi)范圍內(nei)的(de)(de)(de)限購(gou)政(zheng)策，這將進(jin)(jin)一(yi)(yi)(yi)(yi)步帶動(dong)購(gou)房(fang)(fang)需求(qiu)的(de)(de)(de)釋放(fang)，提(ti)高(gao)房(fang)(fang)地產市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)活躍度，促(cu)進(jin)(jin)市(shi)(shi)場企穩回升。未來(lai)隨(sui)著相(xiang)(xiang)關(guan)政(zheng)策的(de)(de)(de)進(jin)(jin)一(yi)(yi)(yi)(yi)步優(you)化完善，不(bu)(bu)僅房(fang)(fang)地產市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)供需結構將得到改(gai)(gai)善，市(shi)(shi)場信(xin)心持續(xu)恢復，也(ye)將進(jin)(jin)一(yi)(yi)(yi)(yi)步帶動(dong)相(xiang)(xiang)關(guan)大(da)宗(zong)商品市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)發展。

【機(ji)構預(yu)測：第(di)四季度油價上漲幅度有限】

近日，EIA發(fa)布(bu)了對今年第四季(ji)度的(de)油(you)價(jia)預測，其對美油(you)的(de)預測平(ping)均價(jia)為88美元(yuan),與(yu)8月及9月上(shang)(shang)旬實際形成(cheng)價(jia)相比(bi)，繼續(xu)上(shang)(shang)漲幅度有限。

卓創資訊鐘(zhong)健分析，EIA發布(bu)的今年(nian)第(di)四季度美(mei)油(you)預(yu)測價(jia)(平均(jun)價(jia),以后(hou)同(tong))為88美(mei)元(yuan)(yuan)，比8月實際形(xing)成(cheng)的平均(jun)價(jia)85美(mei)元(yuan)(yuan)提(ti)高(gao)了3美(mei)元(yuan)(yuan);比9月中旬(xun)已經實際形(xing)成(cheng)的平均(jun)價(jia)87美(mei)元(yuan)(yuan)僅提(ti)高(gao)了1美(mei)元(yuan)(yuan)。可見，雖(sui)然EIA認(ren)可了近(jin)期供應緊張對(dui)油(you)價(jia)的影響，但對(dui)后(hou)期油(you)價(jia)走勢的預(yu)判并不強烈(lie)看漲(zhang)。

同期，路透公(gong)布了對相(xiang)關銀投(tou)行(xing)與咨詢機構(gou)的(de)布倫特油價(jia)預測(ce)調(diao)查(cha)，經由我(wo)們通過(guo)美(mei)油與布油的(de)價(jia)差換算，這些機構(gou)對第四季度(du)的(de)預測(ce)美(mei)油價(jia)大約為82美(mei)元(yuan)，比EIA的(de)預測(ce)價(jia)更顯(xian)得保守，甚至比8月與9月實際發生(sheng)的(de)平均價(jia)還要低(di)。

雖然，市場常有(you)突(tu)發事(shi)件(jian)擾(rao)動油價(jia)的(de)走勢，而(er)改(gai)變(bian)前期一些(xie)機(ji)(ji)構的(de)預測價(jia)位，但是(shi)在(zai)一定(ding)假設條(tiao)件(jian)下，總結(jie)主要機(ji)(ji)構的(de)油價(jia)預測值(zhi)，可以(yi)(yi)在(zai)一定(ding)程度上(shang)可以(yi)(yi)減弱(ruo)媒體(ti)(ti)報道中(zhong)的(de)情緒化偏差。由此，我們總結(jie)為，如果在(zai)第四季(ji)度期間，沒有(you)新的(de)突(tu)發事(shi)件(jian)發生，那么(me)，當前由供應偏緊輿論(lun)引導的(de)油價(jia)攀升行情，對油價(jia)的(de)驅動是(shi)有(you)限的(de)。

【經合組織原(yuan)油(you)庫存持(chi)續處于五(wu)年均值下方】

2023年(nian)8月(yue)，經合組(zu)織(zhi)(zhi)國家庫存(cun)(cun)為(wei)(wei)28.07億(yi)(yi)桶(tong)，相比上月(yue)環(huan)比下降(jiang)0.19億(yi)(yi)桶(tong)。過去(qu)五(wu)年(nian)經合組(zu)織(zhi)(zhi)庫存(cun)(cun)移(yi)動平均(jun)均(jun)值為(wei)(wei)28.70億(yi)(yi)桶(tong)，當前(qian)庫存(cun)(cun)水(shui)平相比五(wu)年(nian)移(yi)動平均(jun)庫存(cun)(cun)均(jun)值減(jian)少630萬桶(tong)。

卓創(chuang)資訊趙(zhao)穎分析，將(jiang)全(quan)球(qiu)(qiu)商業石油(you)(you)(you)庫(ku)存(cun)升至五(wu)年(nian)(nian)平均水平是OPEC+制定減產政策的(de)(de)目標之(zhi)一(yi)。當前(qian)OECD及美國(guo)原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)庫(ku)存(cun)均降至5年(nian)(nian)均值(zhi)以下，顯示(shi)出OPEC+的(de)(de)減產決(jue)心和(he)較強(qiang)的(de)(de)政策力(li)(li)度。2023年(nian)(nian)剩余時間(jian)在(zai)OPEC+維持減產力(li)(li)度，需(xu)求(qiu)端仍維持一(yi)定韌(ren)性的(de)(de)情景假設下，預(yu)計全(quan)球(qiu)(qiu)原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)供(gong)需(xu)將(jiang)繼續維持小幅(fu)供(gong)應短缺(que)格(ge)局，OECD原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)庫(ku)存(cun)仍將(jiang)繼續下降，進一(yi)步偏離五(wu)年(nian)(nian)均值(zhi)水平，這將(jiang)對原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)價(jia)格(ge)形成有力(li)(li)支(zhi)撐。

【8月商用車銷量(liang)穩定增長】

據(ju)中(zhong)汽協數據(ju)，8月商(shang)用車銷量31萬(wan)輛(liang)，同(tong)(tong)比增(zeng)長20.16%，高于(yu)近五年同(tong)(tong)期水平。今(jin)年1-8月累計(ji)銷量256.8萬(wan)輛(liang)，累計(ji)同(tong)(tong)比增(zeng)長16.5%，累計(ji)增(zeng)速延續加快態勢，其中(zhong)客車和貨車均實現兩位數增(zeng)長。

卓創資訊梁曦玥分析，三季(ji)度(du)(du)在(zai)一系列擴大內需穩(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)政策和方(fang)案落實的(de)(de)支持下，公(gong)路(lu)貨(huo)運(yun)(yun)量增(zeng)(zeng)速呈現企穩(wen)并加(jia)(jia)快的(de)(de)態勢(shi)。據國家統計局數據，7月(yue)公(gong)路(lu)貨(huo)運(yun)(yun)量35億噸(dun)，為(wei)2020年(nian)以來最高(gao)水(shui)平，已(yi)恢復至2019年(nian)水(shui)平。同時7月(yue)全國高(gao)速貨(huo)車(che)通行(xing)量均值環比增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)1.8%，8月(yue)環比進(jin)一步(bu)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)到2.2%，顯示貨(huo)運(yun)(yun)需求(qiu)正在(zai)穩(wen)步(bu)回(hui)升，也因(yin)此帶動了商用(yong)車(che)銷量增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。二季(ji)度(du)(du)以來柴(chai)(chai)油(you)價格雖然較一季(ji)度(du)(du)有所下降，但仍處于近五(wu)年(nian)高(gao)位水(shui)平，疊加(jia)(jia)工(gong)業(ye)企業(ye)開工(gong)偏(pian)弱、運(yun)(yun)輸需求(qiu)增(zeng)(zeng)量有限，貨(huo)運(yun)(yun)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)度(du)(du)不佳，因(yin)此物(wu)流(liu)運(yun)(yun)輸業(ye)的(de)(de)柴(chai)(chai)油(you)需求(qiu)整體(ti)偏(pian)弱。8月(yue)底工(gong)信(xin)部等七部門聯合發(fa)布(bu)了《汽車(che)行(xing)業(ye)穩(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)工(gong)作方(fang)案（2023—2024年(nian)）》，為(wei)汽車(che)行(xing)業(ye)提(ti)出了進(jin)一步(bu)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)目標，且(qie)9月(yue)以來全國高(gao)速貨(huo)車(che)通行(xing)量上漲至內年(nian)高(gao)點，利(li)好商用(yong)車(che)產銷和柴(chai)(chai)油(you)消費量增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。

【對二甲苯(ben)期貨及期權今日掛牌上市】

9月15日，我(wo)國(guo)期(qi)貨市場中，“聚(ju)酯家族”再(zai)添“新丁”，對二甲(jia)苯(ben)期(qi)貨及期(qi)權工具在鄭商所掛(gua)牌(pai)上(shang)市，對二甲(jia)苯(ben)期(qi)貨掛(gua)牌(pai)基準價為9550元/噸(dun)。

卓創資訊張鳳(feng)分析(xi)，作為聚酯鏈(lian)的(de)(de)(de)重(zhong)要原料之(zhi)一，PX期貨及(ji)期權的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)是(shi)業內人士迫切的(de)(de)(de)需求。由于其價(jia)格(ge)影響因素較多，除了(le)(le)自身(shen)的(de)(de)(de)供(gong)需格(ge)局外，全球宏觀情(qing)況(kuang)、原油價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)變動(dong)等(deng)因素也(ye)會(hui)影響產品的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)。因此，對二甲苯(ben)期貨及(ji)期權的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)為市(shi)場(chang)中的(de)(de)(de)參與(yu)者(zhe)提供(gong)了(le)(le)更好的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)發(fa)現工(gong)具，也(ye)是(shi)一個有效的(de)(de)(de)風險(xian)對沖工(gong)具及(ji)避險(xian)手段。對于后續提升國內生產企業的(de)(de)(de)定價(jia)及(ji)議價(jia)能(neng)力具有重(zhong)要意義。

【美(mei)豆需求或逐漸引發擔憂】

全美(mei)油籽加工商協(xie)會(hui)（NOPA）月(yue)度報告前瞻，根(gen)據10位分析師的平均預(yu)(yu)估(gu)，8月(yue)大豆(dou)壓(ya)榨量為(wei)1.67802億(yi)(yi)蒲式(shi)耳(er)(er)。如(ru)果這一預(yu)(yu)估(gu)兌現，8月(yue)壓(ya)榨量將較7月(yue)的1.73303億(yi)(yi)蒲式(shi)耳(er)(er)下滑(hua)3.2%，但(dan)較2022年(nian)8月(yue)的1.65538億(yi)(yi)蒲式(shi)耳(er)(er)增加1.4%。8月(yue)豆(dou)油庫(ku)(ku)存預(yu)(yu)計為(wei)14.83億(yi)(yi)磅。7月(yue)末(mo)的豆(dou)油庫(ku)(ku)存總計為(wei)15.27億(yi)(yi)磅，2022年(nian)8月(yue)末(mo)的庫(ku)(ku)存為(wei)15.65億(yi)(yi)磅。

卓創資訊孫繼森分析，美(mei)(mei)國(guo)農業部(bu)9月(yue)發布的供需(xu)報(bao)告中，庫存(cun)的不(bu)及預期體現出美(mei)(mei)豆的部(bu)分擔憂，且擔憂主(zhu)要(yao)來自于需(xu)求(qiu)(qiu)端(duan)的不(bu)確定性(xing)。而從目前美(mei)(mei)油籽加工商協會的月(yue)報(bao)前瞻來看(kan)，美(mei)(mei)豆壓榨需(xu)求(qiu)(qiu)存(cun)在(zai)邊(bian)際走弱(ruo)的可能性(xing)，但(dan)是由于是邊(bian)際走弱(ruo)，距離對價格產生負反饋還需(xu)要(yao)時間，因此美(mei)(mei)豆的短時的價格壓力(li)還較小，短期或能維持震蕩，而長期價格壓力(li)較大。

轉載自：化(hua)工(gong)好料(liao)到

來源：卓創化工