【文章(zhang)關(guan)鍵詞】

化(hua)工行業 業績(ji)預警

【文章(zhang)導語】

近期，國際化(hua)工巨頭發布(bu)二季度業(ye)(ye)績初步數據，對全年業(ye)(ye)績預測(ce)并不(bu)樂觀。國內來看，相對于去年增(zeng)收不(bu)增(zeng)利的(de)情況，今年化(hua)工行業(ye)(ye)營業(ye)(ye)收入(ru)也(ye)出(chu)(chu)現同比下降。產(chan)品價(jia)格的(de)下降以及出(chu)(chu)口數量的(de)下跌反映出(chu)(chu)中國乃至全球(qiu)的(de)化(hua)工品需(xu)求仍面臨一定挑戰，全年來看影(ying)響化(hua)工企業(ye)(ye)業(ye)(ye)績的(de)關鍵因素還在于需(xu)求的(de)復蘇情況，此外各產(chan)品的(de)基本面調(diao)節(jie)能力以及一體(ti)化(hua)配套完善度起到重要調(diao)節(jie)作(zuo)用。

對當(dang)前面臨的(de)(de)市(shi)(shi)場情(qing)況(kuang)(kuang)進(jin)行復(fu)盤可以發(fa)現(xian)，正在經(jing)歷的(de)(de)化工品需求下滑(hua)始于2022年(nian)(nian)8月份，當(dang)時(shi)面臨的(de)(de)主要(yao)不(bu)利(li)因素(su)為成本高(gao)漲、通脹(zhang)高(gao)企、地緣局勢不(bu)穩(wen)定以及消費(fei)場景受限等。因此(ci)，化工行業出(chu)現(xian)了較為典型的(de)(de)“增(zeng)收不(bu)增(zeng)利(li)”現(xian)象。進(jin)入(ru)2023年(nian)(nian)，部分不(bu)利(li)因素(su)有所改善(shan)，尤其(qi)對于中國市(shi)(shi)場而言，防疫(yi)政策的(de)(de)調整(zheng)從(cong)本質(zhi)上(shang)改善(shan)了消費(fei)場景受限的(de)(de)問題，預期(qi)進(jin)入(ru)2023年(nian)(nian)后亞洲尤其(qi)是中國市(shi)(shi)場的(de)(de)需求將對全(quan)球(qiu)化工市(shi)(shi)場形成較強(qiang)支撐，但從(cong)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)的(de)(de)情(qing)況(kuang)(kuang)來看，預期(qi)并被完全(quan)實(shi)現(xian)，化工市(shi)(shi)場呈(cheng)現(xian)由“強(qiang)預期(qi)”走向“弱現(xian)實(shi)”的(de)(de)趨勢。

從行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)營(ying)(ying)收和盈利(li)的(de)情況(kuang)來看，當前(qian)化(hua)(hua)工行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)仍(reng)面(mian)臨一定的(de)挑戰。2023年以來，受到全球(qiu)經濟下(xia)行(xing)(xing)(xing)(xing)壓力(li)增大以及原油等(deng)上(shang)(shang)游(you)原料成本下(xia)行(xing)(xing)(xing)(xing)等(deng)因素影響(xiang)(xiang)，化(hua)(hua)工行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)的(de)價(jia)格呈現回落趨(qu)勢，行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)營(ying)(ying)收、利(li)潤(run)(run)增速進(jin)一步下(xia)滑。今(jin)年1-5月(yue)份，化(hua)(hua)學原料及化(hua)(hua)學制(zhi)品(pin)制(zhi)造(zao)業(ye)實(shi)現營(ying)(ying)業(ye)收入33548.2億元，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)7.8%，實(shi)現利(li)潤(run)(run)總(zong)額(e)1690億元，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)52.4%，兩者(zhe)相(xiang)較利(li)潤(run)(run)總(zong)額(e)下(xia)降(jiang)的(de)幅度(du)更大。與去年增收不增利(li)的(de)情況(kuang)相(xiang)比(bi)較，今(jin)年上(shang)(shang)半年受到價(jia)格下(xia)降(jiang)因素影響(xiang)(xiang)，營(ying)(ying)業(ye)收入也出現同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)，化(hua)(hua)工行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)面(mian)臨的(de)風(feng)險(xian)仍(reng)較突出。

主要(yao)原(yuan)因(yin)，一方面(mian)是(shi)防(fang)疫政策發(fa)生變化(hua)后，國(guo)內化(hua)工行(xing)業(ye)(ye)供給端(duan)的(de)(de)(de)恢(hui)復強于(yu)需求端(duan)，供需錯配(pei)是(shi)導致行(xing)業(ye)(ye)出(chu)現經(jing)營(ying)壓力的(de)(de)(de)主要(yao)原(yuan)因(yin)。另(ling)一方面(mian)，海(hai)外宏觀環(huan)境仍較(jiao)復雜，通脹高(gao)企的(de)(de)(de)背景下加息進(jin)程延續(xu)，并(bing)且造成一定的(de)(de)(de)風險外溢(yi)。歐洲部分國(guo)家(jia)(jia)進(jin)入技術(shu)性衰退，美國(guo)受(shou)到銀行(xing)業(ye)(ye)危機、債(zhai)務上限(xian)等風險因(yin)素的(de)(de)(de)持續(xu)擾動(dong)，大部分產品出(chu)口(kou)呈現“量價齊(qi)跌”趨勢。一方面(mian)是(shi)價格下跌，從圖(tu)2的(de)(de)(de)卓創資(zi)訊有機化(hua)工價格指(zhi)數可以看出(chu)，與去年(nian)相比價格指(zhi)數下降(jiang)幅度較(jiao)為(wei)明顯，出(chu)口(kou)均價有所下降(jiang)；另(ling)一方面(mian)，從國(guo)家(jia)(jia)海(hai)關總署發(fa)布的(de)(de)(de)上半(ban)(ban)年(nian)化(hua)工品出(chu)口(kou)來看，44個主要(yao)出(chu)口(kou)國(guo)家(jia)(jia)中，上半(ban)(ban)年(nian)累(lei)計同(tong)比下降(jiang)幅度小于(yu)20%的(de)(de)(de)占比25%、下降(jiang)幅度在20%-40%內的(de)(de)(de)占比45%、大于(yu)40%的(de)(de)(de)占比為(wei)11%，實現累(lei)計總比增(zeng)長的(de)(de)(de)占比為(wei)18%，從中可以看出(chu)海(hai)外需求的(de)(de)(de)減退使得化(hua)工品出(chu)口(kou)需求降(jiang)低，從而對于(yu)我國(guo)化(hua)工行(xing)業(ye)(ye)營(ying)業(ye)(ye)收入和(he)利潤(run)總額的(de)(de)(de)支撐下降(jiang)。

再從深(shen)層(ceng)次的(de)分析(xi)來(lai)看，今(jin)年以來(lai)主要(yao)原材(cai)料價格的(de)持續回落，使得(de)成(cheng)本端的(de)壓(ya)力較去(qu)年緩解，高成(cheng)本對(dui)(dui)利潤的(de)壓(ya)縮(suo)情(qing)(qing)況有(you)所改善，在影(ying)響化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)企業(ye)的(de)業(ye)績中(zhong)，需求(qiu)(qiu)重新占(zhan)據核心位(wei)置(zhi)。進(jin)入二季度以來(lai)，隨著(zhu)前期積壓(ya)需求(qiu)(qiu)逐步(bu)釋(shi)放、經濟(ji)政(zheng)策支撐以及低基(ji)數(shu)效應(ying)的(de)共(gong)同作用下(xia)(xia)，多數(shu)化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)企業(ye)營收及盈利情(qing)(qing)況出現環比改善，這反映出化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)行(xing)(xing)業(ye)正在逐步(bu)復(fu)蘇的(de)良好(hao)信號。下(xia)(xia)半年能(neng)否扭轉(zhuan)局面(mian)，可以從國(guo)內(nei)外(wai)兩個層(ceng)面(mian)來(lai)看。國(guo)外(wai)方面(mian)，隨著(zhu)美國(guo)加(jia)(jia)息接近尾聲(sheng)及各(ge)類宏觀(guan)風險(xian)暫(zan)緩，對(dui)(dui)于化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)品需求(qiu)(qiu)的(de)壓(ya)制減緩；國(guo)內(nei)方面(mian)，隨著(zhu)經濟(ji)形勢轉(zhuan)好(hao)，以及各(ge)項提振消費(fei)政(zheng)策的(de)陸續落地，化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)市(shi)場在需求(qiu)(qiu)端或將(jiang)(jiang)邊際改善。此(ci)外(wai)，化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)行(xing)(xing)業(ye)主動去(qu)庫存的(de)進(jin)度將(jiang)(jiang)進(jin)一步(bu)加(jia)(jia)快，加(jia)(jia)上行(xing)(xing)業(ye)對(dui)(dui)供給側的(de)主動調(diao)節將(jiang)(jiang)緩解化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)行(xing)(xing)業(ye)的(de)供需矛盾，對(dui)(dui)價格、利潤均有(you)一定的(de)修復(fu)作用。總之(zhi)，化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)行(xing)(xing)業(ye)面(mian)臨的(de)壓(ya)力正在緩解，行(xing)(xing)業(ye)出現明顯(xian)向好(hao)趨勢。

因(yin)此(ci)，對于化工行(xing)業(ye)而言，2023年(nian)全(quan)(quan)年(nian)影響企業(ye)業(ye)績的(de)(de)(de)(de)(de)主要(yao)因(yin)素有(you)以下幾個(ge)方面(mian)：一是整個(ge)行(xing)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)需求復蘇情(qing)況，決定著整個(ge)化工行(xing)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)景氣程度。二是不同產(chan)業(ye)鏈的(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)能落地及開工情(qing)況，是行(xing)業(ye)內部出現差異的(de)(de)(de)(de)(de)主要(yao)原因(yin)。三是從企業(ye)角度而言，具有(you)一體(ti)化發展資(zi)源或配套較全(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)競爭力將更強。

轉載自：化工好料到

來(lai)源：卓創化工