【文章關鍵詞(ci)】

化工行(xing)業(ye) 業(ye)績預警

【文章(zhang)導語(yu)】

近期，國際化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)巨頭發布(bu)二季度(du)業(ye)績(ji)初步(bu)數據，對(dui)(dui)全(quan)年業(ye)績(ji)預(yu)測并不(bu)樂觀。國內來(lai)看，相對(dui)(dui)于去(qu)年增收(shou)不(bu)增利的(de)(de)情況，今年化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)行業(ye)營業(ye)收(shou)入也(ye)出(chu)現同比(bi)下降。產品(pin)價格(ge)的(de)(de)下降以及(ji)出(chu)口數量的(de)(de)下跌反(fan)映出(chu)中國乃至(zhi)全(quan)球的(de)(de)化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)品(pin)需(xu)求仍面(mian)臨一定(ding)挑戰，全(quan)年來(lai)看影響化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)企業(ye)業(ye)績(ji)的(de)(de)關鍵因素還在于需(xu)求的(de)(de)復(fu)蘇情況，此外各(ge)產品(pin)的(de)(de)基本面(mian)調節(jie)能力以及(ji)一體(ti)化(hua)(hua)(hua)配套完善度(du)起到重要調節(jie)作用。

對當前(qian)面(mian)臨(lin)的(de)(de)(de)市場(chang)情況進行復盤(pan)可以發現(xian)(xian)，正在經歷的(de)(de)(de)化工(gong)品需求(qiu)下滑始于(yu)2022年(nian)8月份，當時面(mian)臨(lin)的(de)(de)(de)主要不(bu)利因素(su)為(wei)成本(ben)高(gao)(gao)漲、通脹高(gao)(gao)企、地(di)緣局勢不(bu)穩定以及消費場(chang)景受限(xian)等。因此(ci)，化工(gong)行業出現(xian)(xian)了較為(wei)典型的(de)(de)(de)“增收不(bu)增利”現(xian)(xian)象(xiang)。進入(ru)(ru)2023年(nian)，部(bu)分不(bu)利因素(su)有(you)所改善，尤其對于(yu)中國(guo)市場(chang)而(er)言，防疫政策的(de)(de)(de)調整從(cong)本(ben)質上改善了消費場(chang)景受限(xian)的(de)(de)(de)問題，預期(qi)(qi)進入(ru)(ru)2023年(nian)后亞洲(zhou)尤其是中國(guo)市場(chang)的(de)(de)(de)需求(qiu)將(jiang)對全球化工(gong)市場(chang)形成較強支撐(cheng)，但從(cong)上半(ban)年(nian)的(de)(de)(de)情況來看(kan)，預期(qi)(qi)并被完全實(shi)現(xian)(xian)，化工(gong)市場(chang)呈(cheng)現(xian)(xian)由(you)“強預期(qi)(qi)”走向“弱(ruo)現(xian)(xian)實(shi)”的(de)(de)(de)趨(qu)勢。

從行業(ye)(ye)營(ying)收(shou)和盈利(li)(li)的情(qing)況(kuang)(kuang)來(lai)看，當前化(hua)工(gong)行業(ye)(ye)仍(reng)面臨一定的挑(tiao)戰。2023年(nian)(nian)以來(lai)，受到(dao)(dao)全球經濟下行壓力增(zeng)(zeng)大以及(ji)原油等上游原料成(cheng)本下行等因素(su)影(ying)響(xiang)，化(hua)工(gong)行業(ye)(ye)的價格呈現(xian)回落(luo)趨勢，行業(ye)(ye)營(ying)收(shou)、利(li)(li)潤增(zeng)(zeng)速進一步下滑。今年(nian)(nian)1-5月(yue)份，化(hua)學原料及(ji)化(hua)學制品制造業(ye)(ye)實(shi)(shi)現(xian)營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入33548.2億元，同比下降(jiang)(jiang)7.8%，實(shi)(shi)現(xian)利(li)(li)潤總額1690億元，同比下降(jiang)(jiang)52.4%，兩者相較利(li)(li)潤總額下降(jiang)(jiang)的幅度(du)更(geng)大。與去年(nian)(nian)增(zeng)(zeng)收(shou)不增(zeng)(zeng)利(li)(li)的情(qing)況(kuang)(kuang)相比較，今年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)受到(dao)(dao)價格下降(jiang)(jiang)因素(su)影(ying)響(xiang)，營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入也(ye)出現(xian)同比下降(jiang)(jiang)，化(hua)工(gong)行業(ye)(ye)面臨的風險仍(reng)較突出。

主要(yao)原(yuan)因(yin)，一(yi)(yi)方面(mian)(mian)是防(fang)疫政策發生變化(hua)(hua)后(hou)，國(guo)內化(hua)(hua)工(gong)(gong)行(xing)業供給端的(de)(de)恢復強于(yu)需求(qiu)端，供需錯配是導致行(xing)業出(chu)現經營(ying)(ying)壓力(li)的(de)(de)主要(yao)原(yuan)因(yin)。另一(yi)(yi)方面(mian)(mian)，海(hai)(hai)外宏觀環境仍較復雜，通脹高(gao)企的(de)(de)背景(jing)下(xia)(xia)(xia)加息進程延續，并且造成一(yi)(yi)定(ding)的(de)(de)風險外溢。歐洲部分國(guo)家進入技術性衰退(tui)，美國(guo)受(shou)到銀行(xing)業危機、債務上(shang)限等風險因(yin)素的(de)(de)持續擾動，大部分產(chan)品(pin)出(chu)口(kou)呈現“量價(jia)(jia)齊(qi)跌”趨勢。一(yi)(yi)方面(mian)(mian)是價(jia)(jia)格下(xia)(xia)(xia)跌，從圖2的(de)(de)卓創資(zi)訊有機化(hua)(hua)工(gong)(gong)價(jia)(jia)格指數可以看(kan)(kan)(kan)出(chu)，與去年相(xiang)比(bi)(bi)價(jia)(jia)格指數下(xia)(xia)(xia)降(jiang)幅(fu)(fu)度較為明顯，出(chu)口(kou)均價(jia)(jia)有所(suo)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)；另一(yi)(yi)方面(mian)(mian)，從國(guo)家海(hai)(hai)關總署發布的(de)(de)上(shang)半(ban)年化(hua)(hua)工(gong)(gong)品(pin)出(chu)口(kou)來看(kan)(kan)(kan)，44個主要(yao)出(chu)口(kou)國(guo)家中，上(shang)半(ban)年累計同比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)幅(fu)(fu)度小于(yu)20%的(de)(de)占(zhan)比(bi)(bi)25%、下(xia)(xia)(xia)降(jiang)幅(fu)(fu)度在(zai)20%-40%內的(de)(de)占(zhan)比(bi)(bi)45%、大于(yu)40%的(de)(de)占(zhan)比(bi)(bi)為11%，實現累計總比(bi)(bi)增(zeng)長的(de)(de)占(zhan)比(bi)(bi)為18%，從中可以看(kan)(kan)(kan)出(chu)海(hai)(hai)外需求(qiu)的(de)(de)減退(tui)使得化(hua)(hua)工(gong)(gong)品(pin)出(chu)口(kou)需求(qiu)降(jiang)低，從而對(dui)于(yu)我國(guo)化(hua)(hua)工(gong)(gong)行(xing)業營(ying)(ying)業收入和利潤總額的(de)(de)支撐下(xia)(xia)(xia)降(jiang)。

再從深層次的(de)(de)(de)分析來看(kan)，今年以來主(zhu)要原材料價格的(de)(de)(de)持續回落，使得成(cheng)本端的(de)(de)(de)壓(ya)(ya)力(li)較去年緩(huan)(huan)解，高成(cheng)本對(dui)(dui)(dui)利潤的(de)(de)(de)壓(ya)(ya)縮情(qing)況(kuang)(kuang)有所改善，在影響化(hua)工(gong)(gong)(gong)企業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績中(zhong)，需(xu)求(qiu)重新(xin)占(zhan)據核心位(wei)置(zhi)。進(jin)(jin)入二季度(du)以來，隨著(zhu)前期積壓(ya)(ya)需(xu)求(qiu)逐步(bu)釋(shi)放、經濟(ji)政(zheng)策支撐以及低基數(shu)(shu)效(xiao)應的(de)(de)(de)共同作(zuo)用下，多(duo)數(shu)(shu)化(hua)工(gong)(gong)(gong)企業(ye)(ye)(ye)(ye)營收及盈利情(qing)況(kuang)(kuang)出(chu)現環(huan)比改善，這反映出(chu)化(hua)工(gong)(gong)(gong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)正在逐步(bu)復蘇的(de)(de)(de)良好(hao)(hao)信(xin)號。下半年能(neng)否扭轉局(ju)面(mian)，可以從國內外兩個層面(mian)來看(kan)。國外方(fang)面(mian)，隨著(zhu)美(mei)國加息接近尾聲(sheng)及各類宏觀(guan)風險暫緩(huan)(huan)，對(dui)(dui)(dui)于(yu)化(hua)工(gong)(gong)(gong)品(pin)需(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)壓(ya)(ya)制減緩(huan)(huan)；國內方(fang)面(mian)，隨著(zhu)經濟(ji)形勢轉好(hao)(hao)，以及各項提(ti)振消費政(zheng)策的(de)(de)(de)陸續落地，化(hua)工(gong)(gong)(gong)市場在需(xu)求(qiu)端或將(jiang)邊(bian)際改善。此外，化(hua)工(gong)(gong)(gong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)主(zhu)動(dong)去庫存的(de)(de)(de)進(jin)(jin)度(du)將(jiang)進(jin)(jin)一步(bu)加快，加上(shang)行業(ye)(ye)(ye)(ye)對(dui)(dui)(dui)供(gong)給側(ce)的(de)(de)(de)主(zhu)動(dong)調(diao)節將(jiang)緩(huan)(huan)解化(hua)工(gong)(gong)(gong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)供(gong)需(xu)矛盾，對(dui)(dui)(dui)價格、利潤均有一定的(de)(de)(de)修復作(zuo)用。總之，化(hua)工(gong)(gong)(gong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)面(mian)臨的(de)(de)(de)壓(ya)(ya)力(li)正在緩(huan)(huan)解，行業(ye)(ye)(ye)(ye)出(chu)現明(ming)顯向(xiang)好(hao)(hao)趨勢。

因此，對于化(hua)(hua)工(gong)行(xing)業(ye)(ye)而言，2023年全(quan)年影響企(qi)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績的(de)(de)主要因素有以下(xia)幾個(ge)(ge)(ge)方面：一是(shi)整個(ge)(ge)(ge)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)需求(qiu)復(fu)蘇情(qing)況(kuang)，決(jue)定著(zhu)整個(ge)(ge)(ge)化(hua)(hua)工(gong)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)景氣程度(du)。二(er)是(shi)不同(tong)產(chan)業(ye)(ye)鏈的(de)(de)產(chan)能落地及開工(gong)情(qing)況(kuang)，是(shi)行(xing)業(ye)(ye)內(nei)部出現差異的(de)(de)主要原因。三是(shi)從(cong)企(qi)業(ye)(ye)角度(du)而言，具(ju)有一體化(hua)(hua)發展(zhan)資源或配套較全(quan)的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)競爭(zheng)力(li)將更(geng)強。

轉載自：化(hua)工好料到

來源(yuan)：卓創化工(gong)